Svet skladov, s katerimi se trguje na borzi (ETF) in podobnih izdelkov se je tako povečal in še posebej povečal, da je mogoče najti več naložbenih nosilcev za skoraj vse stave, povezane s trgi. V nekaterih primerih imajo ETF-ji široko pooblastilo, na primer celoten sektor ali celo velik indeks imen. V drugih primerih je lahko izdelek, s katerim se trguje na borzi, ozko in ezoterično. Izdelki, s katerimi se trguje na borzi, ki se zvišajo skupaj z indeksom volatilnosti Cboe (VIX), verjetno spadajo v slednjo kategorijo. V zadnjih tednih so se ti izdelki izkazali za zelo donosne, saj so se stopnje strahu na Wall Streetu zvišale.
Težaven mesec oktober
Poročilo družbe ETF.com ugotavlja, da se je od 1. do 29. oktobra 2018 S&P 500 znižal za več kot 9%. Po drugi strani se je VIX, ki predstavlja implicitno nestanovitnost, povzpel na najvišje ravni od aprila. Z VIX stopnjo 25 so ETF, ki so stavili na nestanovitnost, naraščali naprej. V istem obdobju je iPath S&P 500 VIX Kratkoročne Futures ETN (VXX), ki je največji tovrstni izdelek z več kot milijardo dolarjev premoženja v upravljanju (AUM), povzpel s kar 50% ali več.
Drugi sorodni izdelki so bili povišani za še večje odstotke: VelocityShares Daily 2X VIX Kratkoročni ETN (TVIX) se je v tem obdobju več kot podvojil zaradi uporabe vzvodov. Vendar v širšem kontekstu obsežnega upada v letu 2018 TVIX doslej še ni uspel ustvariti pozitivnih donosov.
Pomembno je opozoriti, da sta se ta dva izdelka od oktobra odpovedala večini svojega dobička. TVIX je ohranil enomesečni dobiček v višini več kot 20%, medtem ko je VXX dosegel 15-odstotni dobiček.
Kako ETF-ji sledijo VIX-u
VIX velja za barometer skrbi za vlagatelje. Ker se običajno povečuje, ko se zaloge zmanjšajo in ko se zaloge zvišajo, jih trg pogosto imenujemo "merilnik strahu". Vendar izdelek, s katerim se trguje na borzi, ne more neposredno slediti gibanju v samem VIX. Razlog za to je, da se portfelj, ki ga sledi VIX, ves čas spreminja.
Namesto tega VIX terminske pogodbe omogočajo vlagateljem, da lahko stavijo na to, kako se bo VIX sčasoma premikal. Vlagatelji, ki verjamejo, da se bo VIX gibal nižje (ali da bodo zaloge naraščale) v veselem pričakovanju, lahko skušajo izkoristiti svoje ocene v VIX terminskem prostoru. Izdelki, s katerimi se trguje na borzi, ki so povezani z VIX-om, običajno sodelujejo z indeksom nestanovitnosti na ta sekundarni način - s pakiranjem skupin VIX futures v večje izdelke. Torej, čeprav ETF morda natančno ne sledi VIX-u, se kljub temu giblje skupaj s VIX terminskimi pogodbami, ki se prav tako ponavadi zbližajo z VIX-jem bližje, kot bi terminski pogodbi prišlo do izteka.
Posledice za vlagatelje
Vlagatelji, zainteresirani za vključitev v zapleten svet VIX borznih izdelkov, bi dobro razumeli, da se ta naložbena sredstva najbolje uporabljajo za kratkoročne, taktične naložbe. Ker se VIX in borzni proizvodi, katerih cilj je slediti, ponavadi dramatično in pogosto premikajo, na te izdelke običajno ne gledajo kot na dolgoročne uspešne naložbe.
Del razlogov za ta časovni okvir je povezan tudi s konceptom, imenovanim contango. Contango se sklicuje na scenarij, v katerem je cena terminske pogodbe nad pričakovano promptno ceno. VIX borzni proizvodi, ki preusmerijo pozicije od terminskih pogodb do terminskih pogodb, morajo pogosto prodati svoje pogodbe po nižji ceni, le da kupujejo po višji ceni. Zato ti izdelki ponavadi izgubljajo kot rezultat kumulativno rastočih stroškov zvitkov, ki se sčasoma povečujejo. Kljub temu pa lahko, kot kažejo v zadnjih tednih, vlagatelji, ki natančno določajo svoje odločitve, v tem prostoru prinesejo pomembne dobičke.
