Najuspešnejši vlagatelji so v svojih odločitvah prepuščeni razumu in ne čustvom. Manjši vlagatelji pa so si pridobili sloves, če počnejo ravno nasprotno - iščejo podjetja, do katerih čutijo osebno povezanost in se bolj kot hladno trdo logiko zanašajo na intuicijo.
Kadar trg na primer potuje, profesionalni vlagatelji to vidijo kot priložnost za nakup po ugodni ceni. Po drugi strani imajo vsakdanji vlagatelji večjo verjetnost, da bodo prodali svoje zaloge ravno takrat, ko so na nizki točki.
Ne glede na to, ali je ta rap pravičen ali ne, je prepričanje, da se posamezni vlagatelji večkrat zmotijo, osnova za "teorijo nenavadnih lotov". Ideja je, da sledimo, kakšne poteze delajo na borzi in delajo obratno. bodo imeli uspeh boljši od povprečnega.
Ta oblika tehnične analize je sredi 19. stoletja pridobila veliko priljubljenost. Naknadne raziskave so pokazale, da uporaba neparnih podatkov o partiji kot podlaga za časovno posredovanje ne deluje zelo dobro.
Po majhnih transakcijah
Na finančnih trgih standardni ali okrogli sklop predstavlja 100 delnic določene delnice. Ko na primer institucionalni vlagatelji opravijo nakup ali prodajo, je to ponavadi v lepem, enakomernem številu sklopov.
Seveda si vsak vlagatelj ne more privoščiti nakupa 100 delnic naenkrat, kar bi lahko za nekatere delnice pomenilo ponižanje več deset tisoč dolarjev. Namesto tega se lahko odločijo za nakup, recimo, 15 delnic hkrati. Ti manjši zneski - kjer koli od ene do 99 delnic - se imenujejo "nenavadni sklopi". Zgodovinsko je trajalo nekaj časa, da so bili ti posli razrešeni kot okrogli sklopi, vendar je bilo to še mogoče storiti.
Ker so neparni sklopi po definiciji manjša naročila, so jih nekateri začeli gledati kot način za merjenje občutkov vsakdanjih vlagateljev. Že v 1800-ih so nasprotniki začeli staviti proti ljudem, ki so sklepali te skromne posle. Šele v zgodnjih 40. letih prejšnjega stoletja je Garfield Drew, obvezniški statistik, ki je napisal knjigo iz leta 1941 "Novi načini dobička na borzi", teorijo sistematično preizkušal in jo še dodatno populariziral.
Družba Drew je analizirala tržno aktivnost z uporabo „razmerja ravnotežja“ prodaje neparnih sklopov do nakupa lih. Zdi se, da njegove ugotovitve potrjujejo, da so manjši vlagatelji razmeroma pogosteje kupovali, ko delnice naraščajo in so bolj nagnjene k prodaji, ko bo cena padla na dno.
Medtem ko je Drew dokaj enostavno razmerje postalo ena najbolj priljubljenih metod interpretacije podatkov, so se sčasoma pojavile tudi druge metrike. Eden od teh, nenavadno kratko razmerje lota, pomaga ugotoviti, koliko vlagateljev trg "kratek" ali stavi proti. Po teoriji naj bi bil trk v taki dejavnosti sprožilec nakupa.
Slika 1
Naslednja tabela prikazuje vsakodnevne aktivnosti s čudnimi sklopi, ločene z nakupi, prodajo in kratkimi pozicijami.
Teorija izgubi naklonjenost
Nenavadna teorija serije je bila desetletja priljubljena, zahvaljujoč se Drew-jevim vplivnim zapisom. Toda do šestdesetih let prejšnjega stoletja je njegova hipoteza pritegnila povečan pregled drugih raziskovalcev.
Nekateri so ugotovili, da se posamezni vlagatelj ni tako napačno motil kot prva misel. Na primer, Donald Klein je ugotovil, da se je prodaja majhnih količin zalog zgodila ob neprimernih časih - torej, ko je trg upadal - nakupov z nenavadnimi sklopi ne. Takšne raziskave so pomagale zrušiti zaupanje v Drew-jevo teorijo, ki je vztrajno izgubljala priljubljenost.
Ali obstaja ideja, da se mali vlagatelji večino časa držijo napačno? Žirija je še vedno brez tega vprašanja. Kar je precej jasno, pa je, da so sami podatki o lotih postali manj zanesljiv način za merjenje njihove dejavnosti.
Vzrokov za to je več. Prvič, sorazmerno manj transakcij s čudnimi sklopi kot nekoč. V tridesetih in štiridesetih letih so posamezniki pogosteje oddajali naročila za nakup ali prodajo posameznih zalog. Toda v 20. stoletju so vzajemni skladi postali veliko bolj pogost način sodelovanja na trgu.
Drugi vlagatelji so začeli trgovati z možnostmi trgovanja, kjer so lahko nadzirali okrogle lote ob razmeroma majhni finančni obveznosti. Z manj nenavadnih podatkov o številnih serijah se je njegova statistična pomembnost znatno zmanjšala.
Slika 2
Spodnji grafikon prikazuje "nenavadno veliko loto", kar je odstotek vseh poslov, ki vključujejo neenakomerne sklope. Rumena črta predstavlja zaloge, modra pa prikazuje izdelke, s katerimi se trguje na borzi (ETP).
Poleg tega podatki o nenavadnih sklopih, ki obstajajo danes, ne izvirajo vedno iz skromno obdarjenih, nezahtevnih vlagateljev. Nekateri izhajajo iz načrtov za ponovno investiranje dividend, ki lahko na podlagi posebne formule izplačila pridobijo neenakomerne sklope delnic družbe. In s pojavom algoritmičnega trgovanja računalniki včasih prekinejo velike nakupe in prodajo na manjše transakcije, da bi prikrili poteze podjetja od preostalega trga.
Ker se borza nenehno razvija, je težje pogledati surove podatke in sklepati o pomembnem o malem vlagatelju. Kot je nekoč izjavil izdajatelj Almanaha borznih zalog, "je to kot boj v novi vojni s starimi orodji."
Spodnja črta
Priljubljenost teorije nenavadnih lotov pred 60. leti prejšnjega stoletja kaže, da je privlačnost nasprotnih naložbenih strategij. Zdaj, ko se od najrazličnejših razlogov kupujejo in prodajajo nenavadne sklope, le malo ljudi še vedno uporablja te podatke, da samozavestno napovejo, v katero smer bo šel trg.
