Kaj pomeni vrednostni papirji z neto obrestno mero?
Varščina z neto obrestno maržo (NIMS) je varščina nepremičnin, ki imetnikom omogoča prejemanje presežnih denarnih tokov iz listinjenih skladov hipotekarnih posojil. V običajni transakciji NIMS se presežni denarni tok iz listinjenega sklada hipotekarnih posojil prenese na skrbniški račun. Vlagatelji v NIMS nato prejemajo plačila obresti s tega skrbniškega računa.
Razumevanje neto obrestnih marž (NIMS)
Vredni vrednostni papirji z neto obrestno maržo so specializirana vrsta drugovrstnih hipotekarnih vrednostnih papirjev (MBS). Ti MBS so zavarovani vrednostni papirji, ki paketujejo hipoteke v izdelek, ki ga lahko kupijo vlagatelji. NIMS obstajajo, ker številni listinjeni hipotekarni skladi vsebujejo hipotekarne hipotekarne hipoteke z višjimi obrestnimi merami kot obrestne mere, ki se običajno ponujajo vlagateljem hipotekarnih zavarovanj (MBS). Čim večja je razlika v teh obrestnih merah, večji je presežni denarni tok, ki ga ustvari MBS, in s tem bo višja vrednost NIMS.
Nekaj presežnih sredstev bo šlo višjim upnikom za plačilo izgub in režijskih stroškov, preostanek pa vlagateljem. Prav tako je običajna praksa, da vlagatelji v NIMS prejemajo višje terjatve do prejemkov morebitnih kazni za predplačilo, odmerjenih na osnovnih hipotekah.
Če se bo povečana stopnja neplačila hipotek, ki se hranijo v MBS, pozneje zmanjšala presežni denarni tok. Zmanjšanje denarnega toka bo povzročilo hitro zmanjšanje donosnosti vrednosti neto obrestne marže (NIMS).
Vrednostne papirje NIMS najpogosteje kupujejo s posli zasebnih dajatev ali vlagatelji, specializirani za hipoteke. V mnogih primerih je podjetje, ki je izdalo hipotekarna posojila in izdalo MBS, isto podjetje, ki bo vlagalo v NIMS. Zato se pogosto pojavljajo hipotekarni izdajatelji vrednostnih papirjev, ki listinjejo svoj preostali delež.
Zgodovina neto obrestnih marž
NIMS je bil prvič na voljo na odprtem trgu sredi devetdesetih let. V začetku so vrednostni papirji poslovali slabše, plačevali pa so počasneje, kot je bilo pričakovano. Ta slaba uspešnost je bila večinoma posledica slabe strukturirane ponudbe. Poznejše transakcije so imele koristi od pomembnih strukturnih nadgradenj vrednostnih papirjev.
Kot vrsta zavarovanja s hipoteko je imel NIMS vlogo v hipotekarni krizi 2007–2009. Zaradi zapletenosti listinjenja hipotek je veliko vlagateljev zmanjšalo tveganje. Ko je stanovanjski trg začel zniževati vrednost NIMS, so se drugi hipotekarni vrednostni papirji močno znižali. Ko se je hipotekarna izguba zbrala in postajala pomembnejša, so številni listinjeni hipotekarni proizvodi začeli izgubljati likvidnost. Neto učinek nenadnega upada NIMS in drugih hipotekarnih vrednostnih papirjev je prispeval k strahu vlagateljev, kar je na koncu privedlo do splošnejše finančne krize.
