Na vrednost naložb pomembno vplivajo spremembe deviznih tečajev. Vlagatelji bi morali ceniti vpliv deviznega trga na premoženje, ki ga imajo v lasti, in na stopnjo njihove izpostavljenosti valuti.
Valutna in transakcijska izpostavljenost
Tečajni tečaji vplivajo na vlagatelje po vsem svetu. Na primer, vlagatelji v proizvajalca avtomobilov Toyota Motor Corp. (TM) so izpostavljeni valuti, ker podjetje prodaja avtomobile v državah zunaj Japonske. Toyota prodaja avtomobile v ZDA za ameriške dolarje, v Franciji za evre, v Indiji pa za rupije. Po prejemu teh tujih valut Toyota preračuna valute nazaj v domačo valuto (jen). Spreminjanje menjalnih tečajev vpliva na vrednost valute, ki jo Toyota prejme ob pretvorbi nazaj v jen. Na to vplivajo vlagatelji v Toyoto.
Vlagatelji imajo tudi valutno izpostavljenost zaradi transakcijskega tveganja, s katerim se soočajo podjetja, ki sodelujejo v mednarodni trgovini. To je tveganje, da se bodo menjalni tečaji spremenili, potem ko so finančne obveznosti že poravnane. Valutna izpostavljenost sredstva, kot so zaloge, je občutljivost donosa tega sredstva, izmerjena v vlagateljevi domači valuti, na nihanja tečajev.
ključni odvzemi
- Na vrednost naložb vplivajo spremembe svetovnih menjalnih tečajev. Vlagatelji kot lastniki podjetij in sredstev imajo izpostavljenost valuti zaradi nihanj tečaja. Tečajni vplivi na poslovanje podjetja bodo vplivali na cene delnic. Obstajajo tri korelacije med uspešnostjo tečaja delnic in nihanjem tečaja: ničelna korelacija, negativna korelacija in pozitivna korelacija.
Globalni vpliv Forexa
Realna gibanja deviznih tečajev imajo lahko pomemben vpliv na gospodarstva in mednarodne korporacije. Z naraščanjem realnih menjalnih tečajev se dobiček, stroški, marže in spodbude poslovanja podjetij spreminjajo.
Kot primer navedite francoskega proizvajalca pnevmatik Michelin (MGDDF). Če evro precej ceni v primerjavi z različnimi valutami, potem Michelin vpliva na različne načine.
Prvič, apreciacija evra bi vplivala na celotno francosko gospodarstvo. Francosko blago bi postalo dražje, ker je za nakup frankov potrebno več tuje valute. Tako bi se neto izvoz zunaj Evrope verjetno zmanjšal. Michelin bi kot izvoznik iz Francije prodajal dražje izdelke v tujini in bi verjetno doživel zmanjšanje celotne prodaje. Če bi se prodaja res zmanjšala, bi bila donosnost Michelinove škode, delnica pa se lahko zniža.
Če bi frank bistveno amortiziral v primerjavi z košarico valut, bi Michelin pnevmatike postale cenovno konkurenčne. Prodaja se bo verjetno povečala in donosnost Michelina bi se izboljšala. Poleg tega bi lahko Michelin znižala prodajno ceno na tujih trgih, ne da bi pri tem škodovala maržam, spodbudila pa bi se lahko proizvodnja izdelkov v Franciji, kjer so stroški proizvodnje nižji.
Vlagatelji morajo upoštevati vpliv tečaja ameriškega dolarja na vsa sredstva. Mnoge surovine, vključno z nafto, so cene v dolarjih. Amortizacija ameriškega dolarja ponavadi zviša ceno surovin, medtem ko apreciacija dolarja običajno znižuje cene surovin. To edinstveno razmerje je treba upoštevati v vsaki analizi izpostavljenosti do valut.
Učinkovitost delniške cene in nihanja tečaja
Vsi ti forex vplivi na poslovanje podjetja bodo seveda vplivali na njene cene delnic. Te spremembe valut zaradi zalog vplivajo na večino vlagateljev (čeprav na druga sredstva, vključno s fiksnim dohodkom, surovinami in alternativnimi sredstvi, vplivajo spremembe globalnih tečajev).
Obstajajo tri splošne korelacije med uspešnostjo tečaja delnic in nihanjem tečaja: ničelna korelacija, negativna korelacija in pozitivna korelacija.
- Ničelna korelacija - Kadar ni spremembe reakcije cene delnic na spremembe deviznih tečajev, ni ničesar. Primer ničelne korelacije je, če je cena delnice ameriškega proizvajalca elektronskih naprav Apple Inc. (AAPL) se ne spremeni, medtem ko ameriški dolar pade za 1%. Negativna korelacija - Negativna korelacija obstaja, ko se delnica poveča, ko lokalna valuta pada. Primer negativne korelacije je, če cena delnic nemškega proizvajalca farmacevtskih izdelkov Bayer AG narašča z depreciacijo evra. Pozitivna korelacija - Pozitivna korelacija obstaja, ko se cena delnic znižuje, medtem ko lokalna valuta slabša. Primer pozitivne korelacije je, če bi se cena delnic Toyote znižala z depreciacijo jena.
Korelacije lahko vlagateljem pomagajo do bolj celovite ocene naložbe. Predpostavimo, da vlagatelj napoveduje, da bo evro upadel v primerjavi z košarico valut. Slabost evra bi bila koristna, če ima Bayer AG negativno korelacijo. Ko se vrednost evra zmanjšuje, bi se Bayerjeva cena delnic zvišala.
Pomembno je vedeti, da so te korelacije zgolj empirična opažanja razmerja med cenami delnic in menjalnimi tečaji. Neto vpliv nihanja valut je lahko bolj zapleten. Na primer, če ameriški dolar izgubi vrednost in ima ameriška veriga restavracij McDonald's Corp. (MCD) negativno korelacijo, se lahko cena delnic zviša. Vendar bodo nafta in drugi naravni viri, ki se uporabljajo v proizvodnem procesu, po vsej verjetnosti dražji. To bi negativno vplivalo na poslovanje podjetja v prihodnosti in spremenilo neto rezultat valutnega učinka.
Spodnja črta
Razmerje med donosom sredstev in gibanjem tečaja je kritično pri mednarodnih cenah sredstev. Skupni vpliv valute je odvisen od valutne strukture izvoza, uvoza in financiranja. Morda bo treba izvesti temeljitejšo analizo podjetij z raznolikim mednarodnim poslovanjem. To vključuje oceno operativnih dejavnosti in financiranje podjetja v vsaki državi, v kateri poslujejo.
Z donosom sredstev, kot so zaloge in spremembe deviznih tečajev za določeno časovno obdobje, je mogoče izmeriti izpostavljenost valuti v določenem obdobju.
Z razumevanjem vpliva na posamezna podjetja in sredstva ter korelacije, ki jih imajo nihanja deviznega tečaja, donosnosti sredstev, vlagatelji lažje ocenijo valutno izpostavljenost svojega portfelja.
