Kaj je provizija za upravljanje?
Provizija za upravljanje je dajatev, ki jo za upravljanje investicijskega sklada zaračuna upravljavec naložb. Provizija za upravljanje je namenjena nadomestitvi upravljavcev za njihov čas in strokovno znanje za izbiro zalog in upravljanje portfelja. Vključuje lahko tudi druge postavke, kot so stroški odnosov z vlagatelji (IR) in stroški upravljanja sklada.
Pojasnjena pristojbina za upravljanje
Pristojbina za upravljanje je strošek profesionalnega upravljanja s sredstvi. Provizija kompenzira poklicnim upravljavcem denarja, da izberejo vrednostne papirje za portfelj sklada in ga upravljajo na podlagi naložbenega cilja sklada. Strukture upravljavskih provizij se razlikujejo od sklada do sklada, vendar običajno temeljijo na odstotku sredstev v upravljanju (AUM). Na primer, provizija za upravljanje vzajemnega sklada bi se lahko navedla kot 0, 5% sredstev v upravljanju.
Velika neenakost v upravljavskih provizijah
Pristojbine za upravljanje lahko znašajo od 0, 10% do več kot 2% AUM. To neskladje v višini zaračunanih provizij je običajno pripisano naložbeni metodi, ki jo uporablja upravljavec sklada. Bolj kot se aktivno upravlja sklad, višje so provizije za upravljanje, ki se zaračunavajo. Na primer, agresivni delniški sklad, ki večkrat letno preusmeri svoj portfelj v iskanju dobičkov, stane veliko več upravljanja kot bolj pasivno upravljan sklad, kot je indeksni sklad, ki bolj ali manj sedi v košarici zalog brez veliko trgovanje.
Ali so visoki stroški upravljanja vredni stroškov?
Aktivni upravljavci skladov se za zaznavanje zalog, ki bi lahko presegli trg, zanašajo na neučinkovitost in napačne cene. Vendar je hipoteza učinkovitih trgov (EMH) pokazala, da cene delnic v celoti odražajo vse razpoložljive informacije in pričakovanja, zato so trenutne cene najboljši približek lastne vrednosti podjetja. To bi komu preprečilo, da bi neprekinjeno izkoriščali zaloge, ki so bile napačno porabljene, ker so gibanja cen večinoma naključna in jih vodijo nepredvideni dogodki. EMH torej pomeni, da noben aktivni vlagatelj ne more dosledno premagati trga v dolgih obdobjih, razen po naključju. Glede na desetletja raziskav Morningstara, visoko stroškovna sredstva, ki se aktivno upravljajo, ponavadi ne dosegajo pasivno upravljanih sredstev z nižjimi stroški v vseh kategorijah.
Raziskave Nobelovega nagrajenca Williama Sharpeja so pokazale, da "bo po stroških donosnost povprečno aktivnega dolarja za kateri koli čas manjša od donosa na povprečno pasivno upravljan dolar." Sharpe je zaključil, da aktivni upravljavci skladov premalo vplivajo na upravljavce pasivnih skladov, ne zaradi kakršnih koli napak v njihovih strategijah, ampak zaradi aritmetičnih zakonov. Da bi aktivni upravljavci skladov premagali trg za samo 1%, bi morali doseči presežek donosnosti za več kot 2%, le da bi izračunali povprečno 1, 19% provizijo za upravljanje.
Pristojbine za upravljanje hedge skladov
Hedge skladi zaračunajo zmerno visoke provizije, ki so postale sporne, saj uspešnost pogosto zaostaja za trgom. Njihova struktura pristojbin se običajno imenuje "dvajset in dvajset", ker je sestavljena iz pavšalnih 2% celotne vrednosti sredstev in 20% vsega dobička. Čeprav je načrt pogosto kritiziran, je to pravilo, saj je Alfred Winslow Jones leta 1949 ustanovil tisto, kar se pogosto šteje za prvi hedge sklad, AW Jones & Co. pritisk, zaradi katerega menedžerji pogosto izvajajo nižje honorarje, ovire uspešnosti in opustitve, če uspešnost ni dosežena.
