Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom v strošku izračuna kapitala mora biti enako razmerju med celotnim dolžniškim financiranjem podjetja in celotnim lastniškim financiranjem. Povedano drugače, stroški kapitala bi morali pravilno uravnotežiti stroške dolga in stroške lastniškega kapitala. To je znano tudi kot tehtani povprečni stroški kapitala ali WACC.
Stroški dolga
Podjetja včasih najemajo posojila ali izdajo obveznice za financiranje poslovanja. Stroški vsakega posojila so predstavljeni z obrestno mero, ki jo zaračuna posojilodajalec. Na primer, enoletno posojilo v višini 1000 ameriških dolarjev s 5-odstotno obrestno mero "stane" posojilojemalca skupaj 50 dolarjev ali 5% od 1000 dolarjev. Obveznica v višini 1.000 ameriških dolarjev s 5-odstotnim kuponom stane posojilojemalca enak znesek.
Stroški dolga ne predstavljajo samo enega posojila ali obveznice. Stroški dolga teoretično kažejo trenutno tržno stopnjo, ki jo podjetje plačuje za svoj dolg. Vendar dejanski stroški dolga niso nujno enaki skupnim plačanim obrestim, ker je podjetje lahko koristno od davčnih olajšav za plačane obresti. Realni stroški dolga so enaki plačanim obrestim, zmanjšanim za morebitne davčne olajšave na plačane obresti.
Dividende, izplačane na prednostne delnice, se štejejo za stroške dolga, čeprav so prednostne delnice tehnično vrsta lastništva lastniškega kapitala.
Stroški lastniškega kapitala
V primerjavi s stroški dolga je strošek lastniškega kapitala težko oceniti. Delničarji izrecno ne zahtevajo določene obrestne mere za svoj kapital, kot to storijo lastniki obveznic ali drugi upniki; navadna delnica nima zahtevane obrestne mere.
Delničarji sicer pričakujejo donos, vendar če družba tega ne zagotovi, delničarji odvržejo delnico in škodijo vrednosti družbe. Zato je strošek lastniškega kapitala potreben donos, potreben za zadovoljitev vlagateljev v kapital.
Najpogostejša metoda, ki se uporablja za izračun stroškov lastniškega kapitala, je poznana kot model določanja vrednosti kapitalskih sredstev ali CAPM. To vključuje iskanje premije za delnice družbe, ki je potrebna za privlačnejšo naložbo kot netvegana naložba, na primer ameriške blagajne, po obračunu tržnega tveganja in nesistematičnega tveganja.
Ponderirani povprečni stroški kapitala
WACC upošteva vse vire kapitala in vsakemu od njih dodeli sorazmerno težo, da ustvari en sam pomenljiv podatek. Dolga oblika je standardna enačba WACC:
Сігналы абмеркавання WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 − CTR), kjer:% EF =% financiranje z lastniškim kapitalomCE = stroški lastniškega kapitala% DF =% financiranje dolgaCD = stroški dolgaCTR = stopnja davka od dobička pravnih oseb
WACC podjetja T je potreben donos, potreben za pokritje vseh stroškov njegovih prizadevanj za financiranje, in je lahko zelo učinkovit proxy za diskontno stopnjo pri izračunu neto sedanje vrednosti ali NPV za nov projekt.
