Klici in nakupi v denarju lahko včasih trgujejo za manj kot njihov notranji znesek (razlika med ceno in vrednostjo stavke), medtem ko se bližate poteku dneva pogostejši pri možnostih z globokim denarjem. Na dan izteka je v opcijah z globokim denarjem ostalo zelo malo premije in skoraj njihova celotna vrednost je lastna vrednost. Medtem ko teorija cen opcij lahko vztraja, da opcija ne sme trgovati za manj kot njeno lastno vrednost (manj provizij), je trgovanje v resničnem življenju redko tako preprosto.
Številni vlagatelji to sprejemajo kot običajno in zaprejo pozicije pod lastno vrednostjo, vendar obstaja boljši način, kako določiti, kaj bi morali dobiti za možnost globokega denarja. Teoretično opcija ne sme trgovati z manj kot lastno vrednostjo, ker bi arbitražam omogočila, da istočasno trgujejo z opcijo in osnovnimi delnicami za zajamčen dobiček, pri čemer se te transakcije nadaljujejo, dokler se ne povrne dejanska vrednost. Glede na to si poglejmo, kako lahko za svojo možnost dosežete boljšo ceno in povečate dobiček.
Zapiranje dolgih klicnih mest
Recimo, da na decembrski rok velja, da zaloga podjetja XYZ Corp trenutno trguje na 70, 70 dolarja, 20 decembra pa imate 65 klicev, ki jih želite zapreti (prodati). Decembrski klici v višini 65 dolarjev naj bi trgovali po ali zelo blizu ceno paritete 70, 70 dolarja - 65 evrov = 5, 70 dolarja. Vendar vidite, da se kotirajo po 5, 20 dolarja, če prodajate klice. Izkupiček bi bil:
5, 20 USD x 20 x 100 = 10, 400 USD
Seveda lahko poskusite oddati omejitveno naročilo za prodajo na 5, 70 dolarja (ali bolj razumno, 5, 60 dolarja - in pustite denar za razpored ponudbe / ponudbe). Recimo, da poskusite to in ne morete izvršiti naročila po tej ceni. Kako drugače lahko zaprete možnost denarja, ki trguje pod pariteto? Tako kot arbitražur, dajte naročilo za prodajo delnic, namesto da bi prodali klic. Potem, ko je naročilo za prodajo izvedeno, takoj uveljavite možnost klica.
V primeru je delnica trenutno trguje pri 70, 70 dolarja. V tem primeru bi oddali naročilo za prodajo 2.000 delnic po 70, 70 dolarja. Ko je naročilo za prodajo posrednik, preprosto pošljete navodila za vadbo. Pogoji opcijske pogodbe pomenijo, da boste kupili 2000 delnic po stavčni ceni 65 dolarjev. Torej na delniški prodaji prejmete 70, 70 dolarja delnice in jo nato na vaji kupite za 65 dolarjev. Izkupiček bo:
(2.000 x 70.70 USD) - (2.000 x 65 USD) = 141.400 - 130.000 dolarjev = 11.400 USD
To je dodatnih 1000 dolarjev v žepu.
Vaš posrednik lahko zaračuna nekoliko več, da to stori na ta način, če pa je možnost bistveno pod pariteto, bi se morala splačati.
Posredniki vam lahko predlagajo, da delnico skratite, namesto da bi oddali redno naročilo za prodajo. Če pa zaloge primanjkujete, velja Uredba T in za ta znesek v obdobju poravnave morda ne boste zaslužili obresti.
Izročitev lastniških delnic
Morda boste slišali ugovore o prodaji delnic, ki niso v vašem računu, vendar predpisi to dovoljujejo, tudi če vaš posrednik morda ne. Večino delnic imajo posredniki v imenu ulice in povsem sprejemljivo je, da prodajo naročilo brez delnic, če so odposlane v obdobju poravnave. Če posrednik zahteva, da se delnice hranijo pred njihovo prodajo, vam svetuje, da nemudoma pošljete navodila za vadbo za nakup delnic. Ni razloga, da tega ne bi smeli dovoliti, ker družba za kliring delnic zagotavlja poravnavo delnic ob poravnavi.
Ko prodate zalogo, je zelo pomembno, da isti dan predložite navodila za vadbo. V nasprotnem primeru prodaja zalog in nakup z opcijo ne bosta poravnana hkrati.
Zapiranje pozicij z dolgimi rokami
Kaj pa, če imate dolge možnosti denarja? V istem primeru recimo, da ste dolgi decembra v vrednosti 80 dolarjev, kotirajo pa jih na 9, 00 dolarjev. Če bi prodali 20 tistih, ki bodo zaprli svoj položaj, bi to ustvarilo 18.000 USD.
Ker pa se z delnicami trguje na 70, 70 dolarja, imajo te opcije opcije intrinzično vrednost 80 dolarjev - 70, 70 dolarja = 9, 30 evra, razlika 30 centov. V primeru trgovanja z opcijami, ki so nižje od lastne vrednosti, morate preprosto kupiti zalogo in nato uveljaviti vložke.
Za nakup zaloge bi plačali 70, 70 dolarja in od vaje za nakup prejeli 80 dolarjev. Nato boste prejeli celotno vrednost v vrednosti 9, 30 dolarja ali 18.600 dolarjev razlike v vrednosti 600 USD. Ponovno se bodo dodatne provizije še kako splačale vložiti dodatne napore.
Tržni ustvarjalci
Zakaj opcije včasih trgujejo pod lastno vrednostjo? Običajno zato, ker imajo algo ali tržni proizvajalci težave pri odpuščanju tveganja. V bistvu se spušča na zakon ponudbe in povpraševanja. Če je na dan izteka več prodajalcev kot kupcev, lahko to povzroči neravnovesje, ki lahko algo ali tržnemu proizvajalcu zaračuna visoko premijo za dokončanje transakcije.
Algo ali tržni proizvajalci kupujejo klic in prodajo zalog. Vendar pa morda ni dovolj volumna ali obresti, da bi cene uravnotežile. Če kupijo opcijo in zaloga še naprej upada, bi lahko ustvarila izgubo do trenutka, ko bo delnica primanjkljala. Posledično zaračunajo premijo za kritje tveganja med čakanjem na izvršbo.
Arbitražurji in maloprodajni vlagatelji se lahko pridružijo in kupijo klic in prodajo zalog, če pa nimajo obstoječega položaja, morajo kupiti opcijo po ceni in prodati delnico po ponudbi. Ob širokih razpršitvah, ki so pogoste pri možnostih globokega denarja, to ne dopušča veliko napak ali pa jih nima.
Konkurenca s tržnimi ustvarjalci
Morda vas bo skušalo konkurirati algosom in tržnim proizvajalcem, ki posnemajo njihove strategije. Čeprav se zdi, da je nizko viseče sadje, ki čaka, da ga poberemo, to ni priporočljiva strategija.
Predpostavimo, da je decembrska klicna opcija v vrednosti 65 USD znašala 5, 20 USD in 5, 90 USD. Kaj pa, če preprosto naročite (za 10 ali več pogodb) po nekoliko višji izklicni ceni 5, 30 dolarja? Zdaj imate najboljšo ceno in ponudba se bo gibala na 5, 30 dolarja pri ponudbi in 5, 90 dolarja ob povpraševanju. Če vas zadene 5, 30 dolarja, lahko delnico prodate in hitro dobite.
Toda ulov je. Če ponudite 5, 30 dolarjev, bodo algo in tržni proizvajalci ponudili 5, 40 USD, vi pa jim omogočite klicno ceno za 10 centov! To se zgodi, ker lahko zaslužijo z nakupom globokega klica v denarju pod pošteno vrednostjo. Če zaloga pade, medtem ko je vaša ponudba odprta, vam bo tržni proizvajalec prodal po 5, 30 USD. Za zelo malo tveganja bi bil njihov najslabši izid izguba 10 centov. Z drugimi besedami, vaš nakupni nalog uporabljajo kot svoje zajamčeno ustavljanje. Torej, če kupijo opcijo za 5, 40 dolarja in ne uspe, vedo, da imajo kupca po 5, 30 dolarja - vi!
V teh okoliščinah je bilo neko naročilo, imenovano "vadite in pokrijte". To je pomenilo, da bo posrednik prodal delnico, pri čemer je pokril prodajo s klicem (ali zakupil zalogo in pokrival z vajami). S povečano likvidnostjo na trgu z opcijami se to naročilo ne uporablja več, vendar to ne pomeni, da ga ne morete storiti sami v dveh transakcijah in ob znatno nižjih stroških provizij.
Spodnja črta
Da bi dosegli najboljši donos, razumejte, kako delujejo možnosti in trgi, na katerih trgujejo. To vključuje razumevanje, da če vam trg ponuja ceno pod pošteno vrednost, vam je ni treba sprejeti.
