Za nekatere vrste vlagateljev je malo scenarijev bolj koristno kot vstopiti v pritličje naložbene priložnosti in ga nato opazovati, kako se dvigajo, medtem ko se pokojniki prebijajo, da bi vstopili. To je sodobni ekvivalent zastave zlata terjatve na spregledan del Klondike.
Možnosti, da bi našli zlato IPO, so majhne, a privlačnost je močna. Zato IPO pritegnejo toliko pozornosti.
In vendar veliko vlagateljev v IPO nima pojma, kako je bilo določeno to vrednotenje.
Proces IPO
Začetna javna ponudba (IPO) je postopek, ki zasebno podjetje spremeni v javno podjetje, katerega delnice se trgujejo na borzi. Ko družba postane javna, je v lasti delničarjev, ki odkupijo delnice.
Ključni odvzemi
- Ali podjetje spreminja igre? To bo dejavnik pri njenem vrednotenju IPO. Drugi dejavniki vključujejo primerljive panoge in prihodnje perspektive podjetja. Pazite na hype in preberite računovodske izkaze!
Edina resnična izpostavljenost, ki jo imajo mnogi vlagatelji postopku IPO, se pojavi nekaj tednov vnaprej, ko se novice razbijejo. Kako je ugotovljeno vrednotenje katere koli družbe, je relativno neznano, razen za vpletene investicijske bankirje. Ali je takšno vrednotenje smiselno, je mogoče vedeti resnim vlagateljem, ki so pripravljeni izčrpati registracijske dokumente, da bi razumeli finančne podatke podjetja.
Sestavni deli IPO vrednotenja
Kot vsaka prodajna akcija tudi uspešna IPO temelji na povpraševanju potrošnikov po izdelku. Močno povpraševanje po podjetju bo povzročilo višjo ceno delnic.
Povpraševanje
Močno povpraševanje še ne pomeni, da je podjetje bolj dragoceno. To pomeni, da bo podjetje imelo višjo vrednost.
V praksi je razlikovanje pomembno. Dve identični družbi imata lahko zelo različna vrednotenja IPO zgolj zaradi časovne omejitve IPO glede na tržno povpraševanje.
IPO se uvedejo, kadar so povpraševanje in cene zalog visoke. Veliko povpraševanje je enako višjemu vrednotenju.
Izjemen primer so množična vrednotenja IPO-jev na vrhuncu tehnološkega balona leta 2000 v primerjavi s podobnimi ali celo vrhunskimi IPO podjetji iz tistega časa. Podjetja, ki so na vrhuncu šla v javnost, so bila deležna veliko višjih cen in so posledično dosegla veliko več naložbenega kapitala, zgolj zato, ker so se začela, ko je bilo povpraševanje veliko.
Industrijski primerki
Industrijske primerjave so še en vidik vrednotenja IPO.
Če je kandidat za IPO na področju, ki ima primerljiva javna podjetja, bo ocenjevanje IPO deloma temeljilo na večkratniku vrednotenja, ki je dodeljen njegovim konkurentom. Obrazložitev je, da bodo vlagatelji pripravljeni plačati podoben znesek za novo podjetje v panogi, kot ga trenutno plačujejo za obstoječa podjetja.
Perspektiva rasti
Poleg tega je vrednotenje IPO močno odvisno od prihodnjih projekcij družbe.
Primarni motiv IPO je zbiranje kapitala za nadaljnjo rast. Uspešna prodaja IPO je pogosto odvisna od načrtov in napovedi podjetja za agresivno širitev.
Dobra zgodba
Nekateri dejavniki, ki igrajo vlogo pri vrednotenju IPO, ne temeljijo na številkah ali finančnih napovedih. Kvalitativni elementi, ki sestavljajo zgodbo podjetja, so lahko enako močni ali močnejši od prihodkovnih projekcij in financ.
Podjetje ima morda nov izdelek ali storitev, ki bo spremenil način našega početja, ali pa je morda na vrhu povsem novega poslovnega modela.
Ponovno je treba opozoriti na hype nad internetnimi zalogami v devetdesetih letih. Podjetjem, ki so promovirala nove in vznemirljive tehnologije, so bile dodeljene vrednotenja v višini več milijard dolarjev, čeprav so imele malo ali nič prihodkov.
Podobno lahko podjetja polirajo svojo zgodbo tako, da v svoje plačilne liste dodajo veterane iz industrije in svetovalce, s čimer ustvarijo naraščajoči posel z izkušenim vodstvom.
To je ostra resnica o IPO-jih. Dejanske osnove poslovanja lahko zasenči marketinška kampanja IPO. Edina obramba pred bliskovito zadnjo zgodbo je trdno razumevanje dejstev in tveganj.
Dejstva in tveganja IPO-jev
Cilj IPO je prodati vnaprej določeno število delnic po najboljši možni ceni.
Zelo malo IPO-jev pride na trg, ko je apetit za zaloge nizek. Kadar so zaloge podcenjene, je verjetnost, da bo IPO cenovno na višjem koncu ponudbe, majhna.
Preden torej investirate v katero koli IPO, razumejte, da jih investicijski bančniki promovirajo v časih, ko je povpraševanje po zalogah ugodno.
Kadar je povpraševanje veliko in so cene visoke, obstaja večje tveganje, da bi hite IPO prehiteli njegove temelje. To je super za podjetje, ki zbira kapital, vendar ni tako dobro za vlagatelje, ki kupujejo delnice.
Trg IPO je na primer v času recesije 2009–2010 praktično izginil, ker so bile vrednosti delnic na celotnem trgu nizke. Zaloge IPO niso mogle upravičiti visokega vrednotenja ponudb, če so se z uveljavljenimi zalogami trgovale na vrednostnem ozemlju.
Kako se ceni IPO
Dos in ne IPO Vlaganje
Ne smete se izogibati oglaševanja in poročanja o novicah.
Groupon, Inc. (GRPN) je predstavil januarja 2011, ko so bile lokalne storitve kuponiranja na spletu široko označene kot naslednja velika stvar. Groupon se je na datum IPO odprl približno 28, 40 USD in nato potonil kot kamen. V začetku julija 2019 se je trgovalo na približno 3, 50 USD.
Kot pri vsaki naložbi morate tudi pred denarjem opraviti raziskave. Nekaj ur ležanja nad prospekti in računovodskimi izkazi vam lahko prinese odličen izplačilo ali pa vam vsaj prihrani lažno potezo.
Ko gre za staro žago, zaslužite, vendar donosna, vendar pretirana cena ni tako dobra kot blago donosna, ampak podcenjena.
Eden od problemov je, da se začetne IPO običajno ne pojavljajo dolgo in nikoli nimajo dolge zgodovine razkritja financ. Za začetek IPO morajo pripraviti bilanco stanja, izkaz poslovnega izida in izkaz denarnih tokov.
