Mednarodni trg zalog, na katerem se cene znižajo za najmanj 20%, bo morda potreben za reševanje šestih velikih izzivov, s katerimi se trenutno spopada Wall Street, po besedah Jima Paulsena, glavnega sledilnega stratega za naložbe Leuthold Group. "Vprašanja, s katerimi se soočajo staleži, so številna in bodo verjetno ostala občasno problematična za ravnovesje te širitve. Posledično reševanje" problemov s pomanjkljivostjo "ne bo enostavno. In na koncu ga bosta rešila medvedji trg in recesija, " pravi Paulsen iz Business Insiderja. Pravi, da šest velikih težav vključuje raztegnjeno vrednotenje, gospodarstvo s polno zaposlenostjo, ki povečuje plačne stroške in inflacijo, povišanje stopenj Feda, najnižjo medtržno korelacijo od petdesetih let prejšnjega stoletja, zgodovinsko nizko nestanovitnost kljub nedavnim trkom in padanje pričakovanj o dobičku.
Pomen za vlagatelje
Zaskrbljujoča metra za Paulsen je nizka medtržna korelacija, kar pomeni, da je donosnost med posameznimi zalogami velika. Medtem ko pametni nabiralci zalog lahko v takšnem okolju prekašajo trg, Paulsen ugotavlja, da ima tudi na podlagi zgodovine nizke skupne donose za S&P 500 kot celoto. "Od leta 1952 je povprečna letna 12-mesečna celotna donosnost S&P 500 znašala le 4, 88%, ko je korelacija najnižja!", Pravi.
Kar zadeva vrednotenje lastniškega kapitala, Paulsen opozarja, da različne meritve kažejo, da so ameriške delnice izjemno drage, temeljijo na odčitkih, ki so bistveno nad zgodovinskimi normami. Sem spadajo končna razmerja P / E in razmerja med cenami in prodajo za indeks S&P 500 (SPX), razmerje celotne kapitalizacije ameriškega borznega trga in BDP, pa tudi razmerje CAPE. Nedavno poročilo Goldman Sachsa ugotavlja, da se "vrednotenje S&P 500 razteza glede na zgodovino."
Poleg tega ameriško gospodarstvo s polno zaposlenostjo sprošča inflacijske pritiske, ki pritiskajo na vrednotenje delnic z dvigom stroškov za podjetja in omejevanjem rasti dobička. Medtem povečanje stopenj s strani Zveznih rezerv povečuje stroške podjetij, ker Fed spreminja količinsko popuščanje (QE), kar je podprlo cene lastniških vrednostnih papirjev.
Medtem ko se je volatilnost delnic v letu 2018 v primerjavi z letom 2017 povečala, Paulsen trdi, da je letos kljub dvema 10% popravkoma še vedno "izjemno nizka". "Na stabilnih finančnih trgih se zaloge borijo, " pravi. Kljub temu se je od 10. decembra indeks volatilnosti CBOE (VIX) povišal za 136% glede na njegovo vrednost pred enim letom in za 23% nad dolgoletnim povprečjem na YCharts.com. Nedavno sporočilo strank Credit Suisse ugotavlja, da trenutni vzpon v VIX kaže, da "vlagatelji ne vidijo več popravka trga kot začasne dislokacije, temveč ga poganjajo bolj trdovratna makro tveganja", ki jih navaja The Wall Street Journal.
Zmanjševanje pričakovanj o dobičku je Paulsenova šesta in zadnja velika skrb. "Nedavni temeljni premiki zdaj povečujejo možnost, da bi se lahko dohodek v letu 2019 znižal, kar bi lahko za vlagatelje šokiralo, " opozarja.
Pogled naprej
Številni vlagatelji in analitiki menijo, da bosta izjemna dolžina sedanjega trga bikov in gospodarska širitev, ki se je začela pred skoraj 10 leti, v bližnji prihodnosti vse bolj verjetno, da sta tako medvedji trg kot recesija vedno bolj verjetno. Na podlagi preteklih študij medvedji trg običajno pošlje zaloge za 30-40% in traja najmanj eno leto do 18 mesecev. Veliko vprašanje je, kako pripravljeni bodo številni mlajši vlagatelji na upad in ali panični odzivi neizkušenih vlagateljev lahko naslednjega zaostrijo.
