Kaj je transakcija z visokim vzvodom (HLT)?
Transakcija z visokim finančnim vzvodom (HLT) je bančno posojilo podjetju, ki ima velik znesek dolga. Transakcije z velikim finančnim vzvodom so bile v 80. letih popularizirane kot način financiranja odkupov, pridobitev ali dokapitalizacij. Transakcije z visokim finančnim vzvodom so tvegane, saj povečujejo dolžniško obremenitev podjetja in pogosto povzročijo neprivlačno razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom, vendar so obrestni prihodki, ustvarjeni iz teh transakcij, dovolj pomembni, da so privlačni za vlagatelje in finančne institucije.
Ključni odvzemi
- Transakcije z velikim finančnim vzvodom so dogovori o financiranju, ki se razširijo na podjetja, ki so že močno zadolžena. Transakcije s finančnim vzvodom so izvedene za dokapitalizacijo, odkup podjetja ali celo nakup druge družbe. zaradi dodatnih tveganj, ki jih prinaša velika dolžniška obremenitev.
Razumevanje visoko finančnih transakcij (HLT)
Šteje se, da so transakcije z visokim finančnim vzvodom podobne junk obveznicam, junk obveznice pa se lahko izdajo kot del strukture poslov. Tako junk obveznice kot transakcije z velikim finančnim vzvodom se soočajo z velikim tveganjem neplačila, vendar so HLT bolj varni, saj imajo zaradi svoje strukture močnejše dolžniške zaveze. Nakupni finančni izidi (LBO) so primer transakcije z velikim finančnim vzvodom.
Transakcije z visokim finančnim vzvodom pogosto vključujejo vrsto prestrukturiranja dolga, ne glede na to, kakšen namen je financiranje. To je preprosto zato, ker se je treba spoprijeti z obstoječimi stopnjami dolga podjetja, če obstaja možnost prihodnjega uspeha. Končni rezultat je običajno zapletena struktura dolga z več vrstami podrejenega dolga. V prestrukturiranem podjetju posojilodajalci, ki stojijo za zelo finančno podprto transakcijo, pogosto končajo z lastniškim deležem v novem podjetju.
Smernice za transakcije z visokim finančnim vzvodom (HLT)
Navodila za transakcije z velikim finančnim vzvodom določijo ameriški urad za nadzor nad valutami, odbor zveznih rezerv in zvezna korporacija za zavarovanje vlog. OCC na splošno obravnava transakcijo z velikim finančnim vzvodom kot transakcijo posojilojemalca po financiranju, merjeno z dolgom do premoženja, dolgom do lastniškega kapitala in denarnim tokom do celotnega dolga, bistveno presega industrijske norme finančnega vzvoda. Glede na podrobnosti zadevne panoge je mogoče za te širše ukrepe nadomestiti prilagojene meritve industrije.
Da bi bilo posojilo opredeljeno kot HLT, mora praviloma ustrezati neki kombinaciji naslednjih pogojev:
- Prihodki, uporabljeni za odkupe, pridobitve in dokapitalizacijo. Transakcija povzroči znatno povečanje količnika finančnega vzvoda posojilojemalca. Merila za panogo vključujejo dvojno povečanje obveznosti posojilojemalca, zaradi česar je količnik finančnega vzvoda (skupne obveznosti / skupna sredstva) višji od 50% ali povečanje deleža finančnega vzvoda za več kot 75%. Ostala merila uspešnosti vključujejo povečanje deleža finančnega vzvoda posojilojemalca (skupni dolg / EBITDA ali višji dolg / EBITDA) nad opredeljenimi nivoji, kot je nad 4, 0 EBITDA oziroma 3, 0X EBITDA. Transakcije označi kot HLT s strani posredniškega posrednika. Posojilojemalec je ocenjeno kot neinvesticijsko podjetje z visokim razmerjem med dolgom in lastniškim kapitalom. Posojilne cene kažejo na neinvesticijsko podjetje. To na splošno obsega nekaj razpršitve nad LIBOR-om, ki niha v odvisnosti od tržnih razmer.
Navodila o transakcijah z visokim finančnim vzvodom niso pravni predpis. Za prestrukturirano podjetje je predvideno veliko vodno znamenje s 6-kratnim dolgom do EBITA, vendar je bil ta znesek že večkrat presežen. Pri transakcijah z velikim finančnim vzvodom, kot pri skoraj vsem, je meja, kaj bo kupil trg.
