Kaj je velika zmernost?
Velika zmernost je ime, ki ga je imelo obdobje zmanjšane makroekonomske nestanovitnosti v ZDA, ki se je začelo v osemdesetih letih prejšnjega stoletja. V tem obdobju se je standardni odklon četrtletnega realnega bruto domačega proizvoda (BDP) zmanjšal za polovico, standardni odklon inflacije pa se je znižal za dve tretjini, glede na podatke, ki jih je poročal predsednik ameriške zvezne rezerve Ben Bernanke. Veliko zmernost lahko povzamemo kot več desetletno obdobje nizke inflacije in pozitivne gospodarske rasti.
Ključni odvzem
- Velika moderiranost je ime, ki ga je imelo obdobje zmanjšane makroekonomske nestanovitnosti v ZDA od sredine osemdesetih do finančne krize leta 2007. V svojem govoru leta 2004 je Bernanke predpostavil tri možne vzroke za veliko moderiranje: strukturne spremembe v gospodarstvu, izboljšanih gospodarskih politikah in vso srečo. Če se velika zmernost resnično nadaljuje, je verjetno, da bo nižja nestanovitnost prišla pod ceno manj močnih obdobij širjenja.
Razumevanje velike zmernosti
Veliko moderiranje je del okvira monetarne politike, ki ga je postavil Paul Volcker, v svojem času pa sta ga vodila Alan Greenspan in Ben Bernanke, ko sta bila predsedujoča Federal Reserve. V svojem govoru leta 2004 je Bernanke postavil tri potencialne vzroke za veliko zmernost: strukturne spremembe v gospodarstvu, izboljšane ekonomske politike in veliko sreče.
Strukturne spremembe, ki jih je navedel Bernanke, so vključevali široko uporabo računalnikov, ki omogočajo natančnejše poslovno odločanje, napredek v finančnem sistemu, deregulacijo, prehod gospodarstva na storitve in večjo odprtost za trgovino.
Bernanke je opozoril tudi na izboljšane makroekonomske politike, ki so pripomogle k umiritvi velikih ciklov razcveta in razpada v preteklosti. Številni ekonomisti so v resnici opozorili na postopno stabilizacijo ameriškega gospodarstva, povezano z vse bolj izpopolnjenimi teorijami denarne in fiskalne politike. Na koncu se je Bernanke skliceval na študije, ki kažejo, da je večja stabilnost posledica zmanjšanja gospodarskih šokov v tem obdobju, ne pa stalnega izboljšanja stabilizacijskih sil.
Je velike zmernosti konec?
Čeprav gre za razpravo, nekateri menijo, da se je velika zmernost končala s finančno krizo in veliko recesijo. Ker ekonomisti nikoli niso enotni glede nekega vprašanja, je veliko ekonomistov, ki menijo, da je bila velika recesija zgolj prekinitev velike zmernosti, ne pa konec. Obstajajo tudi dokazi, ki podpirajo to stališče. Od leta 2010 se gospodarska rast in inflacija ponovno gibljeta približno v skladu z razponom pred finančno krizo.
Zanimivo je, da bo celo povprečna volatilnost še vedno manjša od povprečne nestanovitnosti v primeru, da bomo v prihodnosti prihajali vsakih sedem let v prihodnost podobne velikosti, kot sta finančna kriza in velika recesija (leta 2014 smo jo že pogrešali). desetletja, ki vodijo do velike zmernosti. Vendar je moč gospodarskih širitev v času velike zmernosti tudi v primerjavi s prejšnjimi obdobji precej bolj umirjena. Če velika zmernost resnično vztraja, se zdi, da je nižja nestanovitnost za ceno manj robustnih obdobij širjenja. Seveda gre za kompromis, ki ga vlagatelji poznajo, saj gre preprosto za velike odškodninske zapise o tveganju nagrajevanja.
