Tako kot drugi proizvajalci avtomobilov je General Motors Co. (GM) izkoristil dolgotrajno gospodarsko širitev v ZDA, njegov dobiček se je v zadnjih osmih letih povečal za skoraj 50%, ko so potrošniki zagrabili priljubljena vozila, kot sta SUV Chevy Equinox in GMC Sierra tovornjak.
Padajoča prodaja, krčenje marž
Toda ta rast, še bolj opazna, ko je GM leta 2009 izšel iz bankrota, prikriva velike izzive, s katerimi se sooča 1. ameriški proizvajalec avtomobilov. Kljub oporavku GM-ja je prodaja v zadnjih nekaj letih zastala, tudi ko je rast zaposlovanja povečala porabo ameriških potrošnikov. GM-ove delnice so zamudile bikovsko borzo. Njen tržni delež vozil je lani padel v Severni Ameriki, Aziji, na Bližnjem vzhodu in drugih trgih, saj so se na Kitajskem spopadli z upočasnitvijo.
Zdaj je največji izziv za direktorja GM in Mary Barra priprava velikanskega podjetja na gospodarsko upočasnitev v ZDA in po vsem svetu.
Podpiranje za upočasnjeno gospodarstvo
GM kmalu ne bo dobil olajšave. Trpi zaradi naraščajočih stroškov, padanja prihodkov iz poslovanja in šibke prodaje. To je zato, ker analitiki komaj opažajo večjo rast podjetja do leta 2021. Trenutno napovedujejo, da se bodo prihodki v letu 2021 povečali za manj kot 1%, na 148, 2 milijarde dolarjev s 147, 1 milijarde dolarjev v letu 2018. Medtem naj bi dohodki v letu 2019 upadli za 1% Sledi nadaljnji upad leta 2020. Analitiki ne vidijo, da bi dobiček GM ponovno naraščal do leta 2021. Analitiki se zdijo tako skeptični glede napovedi GM, da so njihove ocene zaslužka za leto 2019 precej pod smernicami GM-jevega zaslužka za leto 2019.
Marže Erode
Z majhno rastjo prihodkov in naraščajočimi stroški so se marže GM v zadnjih nekaj četrtletjih močno znižale. Operativne marže so se v četrtem četrtletju zmanjšale za skoraj 9 odstotnih točk na 2, 2% z najvišjih 11% v četrtem četrtletju 2015. Operativni dohodek se je lani znižal za skoraj polovico, na 4, 4 milijarde USD z 8, 6 milijarde dolarjev. Šibka prodaja bo pritisnila na GM, da bi te stroške v letu 2019 še bolj nadzoroval ali pa se bo soočil s strmejšim zaslužkom.
Borbe z zalogami se bodo nadaljevale
Zaloge vlagateljev GM za vlagatelje niso odšle skoraj nikjer, odkar je družba rešila 50 milijard ameriških dolarjev in izstopila iz bankrota. Od novembra 2010 so se delnice zvišale za 14%, kar je za 130-odstotno rastjo na S&P 500. Tudi mandat Mary Barra, zadnjega izvršnega direktorja, je bil velik. Odkar je prevzela 15. januarja 2014, se je zaloga zmanjšala za 1% v primerjavi s 49-odstotnim povečanjem S&P 500. Srebrna podloga pri tem je, da je največji domači tekmec GM, Ford Motor Co., v istem obdobju padel za 44%.
Napovedi za zalogo niso veliko boljše. Trgovci z opcijami stavijo, da se bo delnica zmanjšala. Vrednost 38 dolarjev, ki se izteče 17. januarja 2020, odtehta število klicev za skoraj 2 do 1, približno 12.000 pogodb o odprtem prometu. Da bi kupec teh naložb zaslužil, bi morala zaloga do začetka prihodnjega leta pasti 12% na 34, 25 dolarja. Obstajajo tudi velike odprte pozicije po stavčnih cenah 30, 33 in 35 dolarjev, kar kaže tudi na medvedji vidik.
Tabela za GM kaže, da je zaloga morda v postopku dvojnega dna. Zaloga se je močno borila, da se je dvignila nad odporno cono okoli 40 USD. Če bi se delnice dvignile nad to cono, bi se lahko delnice dvignile na približno 43 dolarjev, če bi prišle v stik z dolgoročnim padcem. Če pa zaloga ne uspe, se bo verjetno ponovno preizkusila najnižja vrednost v višini 32 dolarjev. Trend indeksa relativne moči je medvedji in kaže na to, da zaloge upadajo.
Pogled naprej
Slaba učinkovitost GM-jevih zalog kaže na izjemno skepticizem, ki ga imajo številni vlagatelji do proizvajalca avtomobilov, kljub dramatičnim operativnim izboljšavam v času gospodarske širitve. Te izboljšave so eden od razlogov, da japonska skupina Softbank Group Corp. stavi 2, 25 milijarde dolarjev na enoto GM, ki se osredotoča na električna in avtonomna vozila. Uspeh GM-a pri prodaji tovrstnih vozil nove generacije lahko pomaga ugotoviti, ali se njegova zaloga dolgoročno obnavlja.
