Tesla Motors, Inc. (NASDAQ: TSLA) je za celotno leto 2015 poročala o čisti izgubi v višini 889 milijonov dolarjev in povprečnem lastniškem kapitalu v višini 1 milijarde USD, kar je povzročilo donosnost kapitala (ROE) v višini -88, 9%. Teslina prednostna naloga je rast, ne dobičkonosnost, zato bo podjetje v bližnji prihodnosti verjetno še naprej vlagalo v nepremičnine, korporacijsko infrastrukturo, trženje in distribucijo. Na splošno splošno sprejeta računovodska načela (GAAP) neto izgube povzročajo, da avtomobilska industrija močno zaostaja za ROE, medtem ko so promet sredstev in finančni vzvod podobni kot pri konkurenci.
Zgodovinski rezultati
Tesla je še vedno relativno mlado podjetje, ki doživlja fazo eksplozivne rasti, in podjetja na tem položaju praviloma nimajo prednostne dobičkonosnosti. Rastoče družbe namesto s povečanjem lastniškega kapitala uporabljajo kapital, na primer prvotna javna ponudba (IPO), za financiranje razvoja izdelkov, izgradnje korporativne infrastrukture in agresivnih prodajnih in marketinških funkcij. Odkar je podjetje začelo objavljati finančne rezultate, ni beležilo čistega dobička v celotnem letu. ROE je bil torej v celotni nedavni zgodovini Tesle negativen, donosi so se gibali od -227% do -19%. Leto 2015 je zaznamovalo nedavne vrhove tako neto izgube kot lastniškega kapitala. Za razkritje ROE in razumevanje, kateri dejavniki prinašajo donos, je analiza DuPont-a koristno orodje.
Z neto izgubami v višini 889 milijonov dolarjev in skupnimi prihodki v višini 4, 0 milijarde dolarjev je bila Tesla neto marža v letu 2015 -22%. Ta vrednost je bistveno večja od -3, 7% v letu 2013 in -9, 2% v letu 2014, vendar se je neto marža približala ali nižja - 100% v večini Teslove javno objavljene zgodovine delovanja. Odhodki za prodajo, splošne in administrativne stroške so se povečali za 54%, stroški za raziskave in razvoj pa so se povečali za 53%, prihodki pa le za 27%. Nadaljevanje vlaganj v prihodnjo rast bo v prihodnjih letih verjetno ohranjalo negativno neto maržo.
Teslin prihodki v višini 4, 0 milijarde dolarjev in povprečna sredstva v višini 7, 0 milijard dolarjev v letu 2015 so povzročili 0, 58 prometa sredstev. To pomeni zmanjšanje z 1, 14 v letu 2013 in 0, 77 v letu 2014, saj je rast sredstev presegla rast prodaje. Tesla je z dodatnimi ponudbami v letu 2015 zbrala skoraj 750 milijonov dolarjev, večji del pa je bil porabljen za financiranje širitve osnovnih sredstev in opreme (PP&E), ki bodo uporabljene za ustvarjanje prihodka v prihodnjih obdobjih. Začasni vpliv teh ukrepov zmanjša obseg ROE.
Povprečna sredstva podjetja Tesla v višini 7 milijard dolarjev in povprečni kapital delničarjev v višini 1 milijarde dolarjev v letu 2015 so povzročili multiplikator kapitala 6, 97. Kapitalski multiplikator je merilo finančnega vzvoda, večje vrednosti predstavljajo več finančnega vzvoda. Namesto da bi se osredotočil izključno na dolg, kapitalski multiplikator vse obveznosti implicitno obravnava kot vire financiranja in jih primerja z zneskom lastniškega kapitala. Teslin lastniški multiplikator leta 2015 je eden najvišjih rezultatov, odkar so finančni rezultati postali javno dostopni. Od začetka IPO podjetja leta 2010 je najnižji multiplikator lastniškega kapitala znašal 1, 86, kar kaže, da se Tesla vedno bolj zanaša na obveznosti za financiranje poslovanja, ko podjetje raste. Največja povečanja Teslinih obveznosti v letu 2015 so se nanašala na program jamstva za nadaljnjo prodajo, odložene prihodke in zapadle obveznosti.
Primerjave medvrstnikov
Težko je opraviti smiselne primerjave med Teslo in kolegi proizvajalcev avtomobilov. Večina velikih proizvajalcev avtomobilov je zrela, uveljavljena podjetja z zelo različnimi kapitalskimi strukturami in perspektivami rasti. Mnogi od teh konkurentov so zanesljivo dobičkonosni tudi v večini faz gospodarskega cikla. Poleg tega Tesla diverzificira poslovanje s širjenjem na trg za shranjevanje energije, kar je resno odstopanje od norm avtomobilske industrije.
Med vrstniki se ROE gibljejo od 3, 5% za Fiat Chrysler Automobiles NV (NYSE: FCAU) do družbe General Motors Company (NYSE: GM) 26, 5%. Ferrari NV (NYSE: RACE) vodi skupino po stopnji čistega dobička v višini 10, 6%. V letu 2015 je bil promet sredstev za skupino sorazmerno velik, večina podjetij je spadala v razpon od 0, 7 do 1, 1, kar Tesla zaostaja od svoje sekundarne ponudbe. Visoki finančni vzvodi so pogosti v avtomobilski industriji, saj udeleženci, kot sta Fiat Chrysler in General Motors, ohranjajo lastne množitelje nad 7, 0, zato je Tesla v tem pogledu podobna vrstnikom.
