Carol dela spodaj. Vprašala je: "Kaj je s tem noro tržnico, ki jo vidim na novicah? Moj nečak je z dobrimi zalogami za trgovanje. Celo rekel je, da je oreh!"
Rekel sem: "Vsi so prestrašeni nad obrnjenimi krivuljami donosa - zastavo za recesijo. Toda novice morajo zaslužiti in si želijo zrkla. Najhitreje za to je strah."
"Predvidevam, " je rekla Carol, "vendar se zaloge toliko gibljejo!"
"Carol, tukaj je vprašanje: ste ta teden prodali zaloge?" Vprašal sem.
"Ne."
"Kaj pa tvoj nečak?"
"Ne, mislim, da ne… "
"Ničesar nisem prodal! Stavim, če gremo vprašati vse, ki jih vidimo, če so prodali, bi bil njihov odgovor: ne."
"Kdo je potem?" vprašala je.
"AHA! To so stroji."
Po tem članku je 80% obsega trga algoritmično ali računalniško podprto trgovanje, ki uspeva na trgih z nizko likvidnostjo.
To je prvi teden šole v Južni Floridi, ki družini prinaša običajne obremenitve. Toda na Wall Streetu se mnogi vozijo po domovih za poletne počitnice. Na mizah so zaposleni mlajši trgovci. Z manj ljudi na delovnem mestu računalniki pritiskajo na cene, da bi zajeli nestanovitnost znotraj dneva.
V ponedeljek je prodajalka sklada prodala dve milijardi dolarjev, da je moje raziskovalno podjetje postavilo vprašanje o tem, kaj se osredotoča na nas. Povzemal bom:
- Naše razmerje se je znižalo, kar kaže na to, da se je nakup posušil. Naslednji teden prodaje bi ga lahko spustil pod 45%. Kadar koli vidimo, da razmerje pade pod 45%, smo vedno videli več prodaje. Ponavadi je to osma zaloga pred dnom. Od skupnih signalov je 22% kupovalo, kar je 35% manj kot prejšnji teden. Nakup se ni vrnil. Obseg borznih skladov (ETF) se je povečal - odkup tveganj, prodaja tveganj. Volumen ETF običajno drsi po dnu. Količine so bile v ponedeljek velike, v tednu pa manjše. Mislim, da s prodajo še ni konec. Nakup je bil obramben - v sklade za naložbe v nepremičnine (REIT), gospodarske javne službe in zdravstveno varstvo. Ta teden ni bila kapitulacija. Običajno takrat 50% našega vesolja pokaže signale za prodajo. Pomislite na konec decembra - desno na dnu. Če pogledamo sektorje, energetiko, finance, materiale, industrijo in diskrecijsko pravico, so čutili bolečino. Samo energija je blizu predelane. To pomeni, da smo že prej videli slabšo prodajo.
www.mapsignals.com
Bottom line: Pričakujem več padcev. Dolgoročni vlagatelji bi morali zdaj iskati priložnosti za nakup. Kratkoročne strategije zagotavljajo potrpljenje za večji potop.
Opozorili smo na avgustovsko nestanovitnost. Ves julij smo to pisali in 1. avgusta je bila na sporedu težka. Ko se likvidnost izsuši, algoritmi potrebujejo novice. V sredo je prišla novica, da je krivulja donosa obrnjena. Usodnost in mrak razburi vse in proda več oglasov.
Nato algo trgovci izkoristijo prednosti in pritiskajo na cene. Visokofrekvenčne, kratkoročne in dnevne trgovine… vse povzroči nestanovitnost. Bespoke Research pravi, da je avgust eden najhujših mesecev za uspešnost in nestanovitnost. Za vas imam slabe novice: tudi september je zanič, zato bodite pripravljeni.
Pogovori (2018)
Poslušajte: ne čudite se obrnjene krivulje donosa. Naslovi barve konec sveta in rdeča zastava recesije. Globalna rast se upočasnjuje in vse gre navzdol. Ali je?
Najprej je Nemčija padla v recesijo in po poročanju Kitajske je prišlo do upočasnitve svetovne rasti. Latinska Amerika je nered, kar dokazuje enodnevni 48-odstotni padec prejšnjega tedna za argentinski indeks Miraval.
A stvari v ZDA so odlične. Dobiček v drugem četrtletju je ravno zavit s fantastičnimi številkami. Približno 75% podjetij je premagalo dobiček, 57% pa jih je preseglo ocene prodaje. Stopnje dobička naraščajo.
Globalni vlagatelji bodo spoznali, da so ameriške delnice oaza. Od evropskih zalog je zdaj samo beg kapitala. Nervozni so zaradi vsega: Brexita, globalne upočasnitve in želijo kupiti Grenlandijo. Ne bi me presenetilo, če bi bili nervozni, če vaš otrok vozi kolo brez čelade.
Bežijo k dolgoročnim obveznicam, ker so varnejše, kar prinaša donose. Če posojate dlje časa, dobite premijo. Če posodite kratek čas, dobite manj. To je običajna krivulja donosa (rumena spodaj). Ko pa vsi hitijo z nakupom 30-letnih obveznic, se krivulja donosa zmanjša in sprednji del se lahko nekoliko obrne. Običajna krivulja je videti spodaj rumena, zdaj imamo zeleno:
FactSet
Naslov je bil napisan: "Prva inverzija krivulje donosnosti od leta 2005, ki je bila pred recesijo 2007-2009: Inverzije so bile pred vsako recesijo." Toda to je način, kako lagati s statistiko. Medtem ko je bila pred vsako recesijo inverzija krivulje donosnosti, ni vsaka inverzija krivulje donosnosti pred recesijo.
In odkrito povedano, tokrat je drugače. Razmere v letu 2007 so bile dolžni bomba s finančnim vzvodom s špekulativnim nakupom stanovanja ob predpostavki, da cene nikoli ne bodo padale. Velike banke so te hipoteke združile skupaj in jih prodajale kot papir z oceno AAA pokojninskim skladom.
Kaj se je zgodilo? Neplačila so se dvignila nad pričakovanja, trg stanovanj pa se je sesul. Celotna stvar je gorela v plamenu. Toda danes nimamo večjih dolžniških bomb, o katerih bi kdo govoril. A ljudje še vedno skrbijo - toliko, da je večina donosnosti v Evropi negativna, kar pomeni, da vlagatelji raje plačujejo za varen denar kot zaslužijo .
JPMorgan
Ponovno so ameriški zaslužki veliki, davki nizki, dobički pa visoki. Medtem ko obstajajo jasna mednarodna tveganja, ko bo logika prevladala, bo v ameriške lastniške vrednostne papirje naletelo: konkretno, domača imena z majhnimi kapitali z nizko mednarodno izpostavljenostjo.
Kot veste, je Trump zamudil tarife do decembra. Ta shod se je vznemiril in se srečal z novicami o krivulji donosa. A dejstva ostajajo - obresti na obveznice se obdavčijo kot navadni dohodek, medtem ko se dividende obdavčijo kot dolgoročni kapitalski dobiček. Če imate zaloge, vam daje 62% več denarja!
To je zelo bikovsko - ne medvedsko. Tudi če pride do recesije, se tržni vrhunci zgodijo 18 do 24 mesecev po tem. In kako običajno deluje trg? To so povprečni donosi za S&P 500 po inverzijah krivulje donosa od leta 1978.
Marketwatch
Zdaj je pravi čas, da poiščemo najboljše zaloge z najmočnejšimi osnovami: močna enoletna in triletna rast, visoki dobički, nizek dolg, jarki in edinstveni poslovni modeli. Ti so ponavadi veliki zmagovalci.
Torej, ne čudite se. Sprostite se in si privoščite počitnice. To počne Wall Street.
To je avgust. Ne pozabite na september. Ali oktober. Mark Twain je dejal: "Oktober: To je eden posebej nevarnih mesecev špekuliranja o zalogah. Drugi so julij, januar, september, april, november, maj, marec, junij, december, avgust in februar."
Spodnja črta
Mi (Mapsignals) dolgoročno ostajamo bullish na ameriških lastniških vrednostnih papirjih in vsako povratno priložnost vidimo kot nakupno priložnost. Šibki trgi lahko ponudijo prodajo zalog, če je investitor potrpežljiv.
