Borze, s katerimi se trguje na borzi (ETN), so sorodniki skladov, s katerimi se trguje na borzi (ETF), vendar obstajajo nekatere ključne strukturne razlike.
Za vlagatelje, ki jih zanima raziskovanje tovrstnih naložb, je pomembno vedeti, kako delujejo, ko gre za indeksno vlaganje in v primerjavi z ETF.
ETN proti ETF
ETN so strukturirani izdelki, ki se izdajajo kot višji dolžniški zapisi, medtem ko ETF predstavljajo delež v osnovnem blagu. ETN so bolj podobne obveznicam, saj so nezavarovane. ETF-ji zagotavljajo naložbe v sklad, ki hrani sredstva, ki jih spremlja, kot so delnice, obveznice ali zlato.
Barclays Bank PLC, 300-letna finančna institucija s stotimi milijoni premoženja in dobro bonitetno oceno Standard & Poor's, zagotavlja svojim ETN-jem dokaj zanesljivo podporo. A tudi s tovrstno verodostojnostjo naložbe niso brez kreditnega tveganja. Kljub svojemu ugledu Barclays nikoli ne bo tako varen kot centralna banka, kot smo bili priča padcem večjih bank, kot sta Lehman Brothers in Bear Stearns, med zadnjo finančno krizo. Še strožji predpisi, ki zahtevajo več varnostnega kapitala, banke ne postavljajo popolnoma imuna pred propadom.
Razlike v davčni obravnavi
ETN spremljajo svoje osnovne indekse, zmanjšane za letne izdatke v višini 75 bazičnih točk na leto. Za razliko od ETF-jev pri ETN-jih ni sledilnih napak.
Vlagatelji bi morali ETN obravnavati kot predplačniške pogodbe. To pomeni, da bo vsaka razlika med prodajo in nakupom razvrščena kot kapitalski dobiček. V primerjavi s tem bodo donosnost na blagovnih ETF izhaja iz obresti na zakladne menice, kratkoročnih kapitalskih dobičkov, realiziranih z valjanjem terminskih pogodb, in dolgoročnih kapitalskih dobičkov.
Ker se dolgoročni kapitalski dobički obravnavajo ugodneje kot kratkoročni kapitalski dobički in obresti, bi morala biti davčna obravnava ETN ugodnejša kot pri ETF.
Vendar bo lastnik ETN dolžan dohodnine od obresti ali kuponskih plačil, ki jih je izvršil ETN. Za mednarodne vlagatelje so razlike sestavljene kot obravnavanje teh kapitalskih dobičkov in jih bodo v svojih matičnih državah obravnavali drugače.
Različna tveganja
Zunaj davčne obravnave se razlika med ETN in ETF zmanjša na kreditno tveganje v primerjavi s sledenjem tveganju.
ETN imajo kreditno tveganje, zato če bi šlo v stečaj Barclays, bi se morali vlagatelji postaviti v vrsto za večjimi upniki in ne prejeti donosa, ki so mu bili obljubljeni. Po drugi strani ETF skoraj nima kreditnega tveganja. Vendar obstaja tveganje pri spremljanju ETF. Z drugimi besedami, obstaja možnost, da se donose ETF razlikujejo od osnovnega indeksa.
Kateri je boljši?
Zdaj, ko boste bolje razumeli razlike med ETN-ji in ETF-ji, koga izbrati? Do neke mere, ki bo določena z vašim davčnim okvirom in vašim časovnim obdobjem naložbe.
Medtem ko je največja korist ETN ta, da se celotni dobiček obravnava kot kapitalski dobiček, se ta dobiček odloži tudi, dokler vrednostni papir ne proda ali dospe. To je nekaj, česar davčno ozaveščeni dolgoročni vlagatelji ne bi smeli jemati. Z ETF se kapitalski dobički in izgube realizirajo, ko se vsaka pogodba o terminskem prometu preide v drugo.
Spodnja črta
Velika razlika med ETN in ETF je med kreditnim tveganjem in davčnim obravnavanjem.
Koristi aktivnega upravljanja so sporne, vendar ni nobenega oporeka vrednosti, ki jo je finančni inženiring prinesel na finančne trge, odkar se je v začetku sedemdesetih let zgodila deregulacija. Finančni inženiring je naredil naše trge bolj likvidne in učinkovitejše. Ustvarjanje ETN je razvoj, ki bi ga morali vsi vlagatelji spoznati in razmisliti o dodajanju svojih portfeljev.
