Opomba urednika: Vse številke z dne 17. aprila 2017, razen če ni drugače navedeno.
V Združenih državah Amerike se vsako leto začenja gradbena sezona, ko se vreme segreje in se vračila davkov nakažejo na bančne račune. Home Depot, Inc. (HD) in Lowe's Companies, Inc. (LOW) sta dva znana trgovca na drobno, ki segata v državo in nanje močno vplivata dejavnost gradnje stanovanj. Obe podjetji prodajata neposredno gradbenikom in imata tudi veliko izpostavljenost samemu obnavljanju, izboljšanju stanovanja, urejanju okolice in vrtnarjenja. Zato je smiselno preučiti poslovanje in vrednotenje teh vrstnikov ob začetku njihove naporne sezone.
Obe podjetji imata podobno število trgovin, vendar je Home Depot večje podjetje. Home Depot ima več zaposlenih in skoraj 50 odstotkov več letnega prihodka, njegova tržna kapitalizacija pa je za 100 milijard dolarjev večja od Lowejeve. To neskladje v merilu lahko izkrivlja nekatere primerjave na glavo in je bistven kontekst za ocenjevanje teh tekmecev.
Home Depot in Lowe sta od finančne krize nenehno rasli, širitev vrhunskih linij pa se na splošno pospešuje skozi sedanjost. Trgovci na drobno trgujejo s pozicijami, ki je hitrejši pridelovalec, toda Home Depot je v fiskalnem letu 2016 dosegel primerljivo stopnjo rasti prodaje, ki je bila višja za 140 bazičnih točk. Pričakuje se, da bosta obe podjetji v naslednjih petih letih dosegli dvomestno rast dobička na delnico (EPS), čeprav ima Lowe's napovedi 330 analitičnih točk v napovedih analitikov.
Trgovinske verige imajo podobne in stabilne bruto marže. Lowe's vzdržuje 40 bazičnih robov na tej liniji in je v devetih v zadnjih desetih letih premagal Home Depot. Bruto marža za vsako družbo je v zadnjem desetletju enkrat pustila le med 33, 5 in 35 odstotki. Čeprav je bruto marža nekoliko zaostajala, je operativna marža podjetja Home Depot višja za pet odstotnih točk, ta razkorak pa je vsako leto od leta 2009 naraščal. To je pomagalo pri doseganju operativnih prihodkov podjetja Home Depot, ki je skoraj 2, 5-krat višji od prihodkov podjetja Lowe.
Home Depot dosega tudi vrhunske meritve učinkovitosti. Promet premoženja družbe 5, 11 znaša 1, 98 konkurenta. K temu v veliki meri prispeva vrhunski promet z zalogami. Zavoji hišnega skladišča znašajo 5, 11 v primerjavi z Lowe-jevimi 4, 27. Home Depot ima to prednost dosledno od leta 2008. Razliko lahko pripišemo višjim prihodkom na kvadratni čevelj. Vrhunska učinkovitost vodi k večji donosnosti sredstev za Home Depot, razlika v donosnosti lastniškega kapitala pa je še večja, saj se Lowe precej manj zanaša na dolžniško financiranje.
Kapitalska struktura podjetja Home Depot je bistveno bolj dolga in njen lastniški multiplikator je skoraj dvakrat večji kot pri kapitalu Lowe. To ustvarja večjo tveganje za imetnike lastniškega kapitala podjetja Home Depot v primeru, da bi katastrofalni dogodek ali dolgotrajno vitko obdobje omagal podjetje. Vendar ima Home Depot višji količnik likvidnosti, ki ga je pomembno spremljati za oceno tveganja v primeru hudih kratkoročnih šokov. Koeficienti finančnega zdravstvenega stanja podjetja ne kažejo izjemnega finančnega tveganja, vendar so to kljub temu pomembne meritve, ki jih je treba spremljati.
Analiza vrednotenja razkriva mešano vrečo, odvisno od tega, kateri vidiki se vlagatelji odločijo osredotočiti. Home Depot je dražji glede na knjigovodsko vrednost, prihodnji zaslužek in prosti denarni tok. Razlike v razmerjih PEG so še posebej izrazite, če se pri izračunu uporabljajo ocene soglasja. Lowe's je tudi nekoliko cenejši na osnovi vrednosti podjetja po EBITDA. Home Depot ima bistveno večji donos iz dividend, njegova stopnja rasti dividend, ki jo implicira Gordonov model rasti, je nekoliko nižja, ob predpostavki, da so ocene analitikov veljavne.
Na splošno je Home Depot dosegel vrhunske rezultate v smislu donosnosti, učinkovitosti in nedavne rasti. Zaenkrat ima tudi vrhunski dividendni donos. Vendar pa Lowe trguje s popustom za več meritev vrednotenja, analitiki pa so bolj volji glede njegovih možnosti rasti EPS. Obe podjetji uživata močne temelje, saj se ameriško gospodarstvo izboljšuje, njihove rezultate pa bodo najverjetneje narekovale ciklične sile, ki napredujejo naprej.
