Kaj je podjetje več?
Enterprise multiple, znan tudi kot EV multiple, je razmerje, ki se uporablja za določanje vrednosti podjetja. Podjetje več podjetij gleda na način, kot bi ga potencialni prevzemnik preučil z upoštevanjem dolga podjetja. Zaloge z večkratnim podjetjem, manjšim od 7, 5 x na podlagi zadnjih 12 mesecev (LTM), se na splošno štejejo za dobro vrednost. Vendar pa uporaba stroge meje na splošno ni primerna, ker to ni natančna znanost.
Enterprise Multiple
Za razliko od številnih drugih običajnih ukrepov, podjetje poleg svoje delniške cene upošteva dolg in denarne ravni podjetja in to vrednost poveže z denarno donosnostjo podjetja (npr. Razmerje med ceno in prihodkom).
Ključni odvzemi
- Podjetje več, znano tudi kot večkratnik EV / EBITDA, je razmerje, ki se uporablja za določanje vrednosti podjetja. Izračuna se z deljenjem vrednosti podjetja na EBITDA. Podjetja večkratnikov se lahko razlikujejo glede na panogo. Ustrezno je pričakovati, da bodo v industriji z visoko rastjo pričakovane večje množice podjetij, manjše pa v panogah s počasno rastjo.
Pomembno
Večkratno podjetje je vzajemno razmerje EBITDA / EV.
Formula za večkratno podjetje je
Enterprise Multiple Formula. Investopedija
Kje:
- EV = (tržna kapitalizacija) + (vrednost dolga) + (manjšinski delež) + (prednostne delnice) - (denar in denarni ustrezniki); andEBITDA je dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo.
Več podjetij: Moj najljubši finančni izraz
Osnove podjetja več
Vlagatelji večinoma uporabljajo večkratno podjetje, da ugotovijo, ali je podjetje podcenjeno ali podcenjeno. Nizko razmerje pomeni, da je podjetje morda podcenjeno, visoko pa pomeni, da je podjetje morda podcenjeno.
Podjetje, ki je večkratno, je koristno za nadnacionalne primerjave, saj ignorira izkrivljajoče učinke davčnih politik posameznih držav. Uporablja se tudi za iskanje privlačnih kandidatov za prevzem, saj vrednost podjetja vključuje dolg in je boljša meritev kot tržna meja za združitve in prevzeme (M&A). Kot dober kandidat za prevzem se lahko šteje podjetje z nizkim številom podjetij.
Množice podjetij se lahko razlikujejo glede na panogo. Smiselno je pričakovati večje število podjetij v industriji z visoko rastjo (npr. Biotehnologija) in nižjo množico v panogah s počasno rastjo (npr. Železnice).
Večkratno podjetje se izračuna z deljeno vrednostjo podjetja z EBITDA. EBITDA je kratica, ki pomeni dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo. Vendar ukrep ne temelji na splošno sprejetih računovodskih načelih v ZDA (GAAP). Aprila 2016 je Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC) navedla, da ukrepi, ki niso povezani z GAAP, kot je EBITDA, predstavljajo osrednjo točko za agencijo, ki zagotavlja, da podjetja ne predstavljajo rezultatov na zavajajoč način. Če se prikaže EBITDA, SEC svetuje, naj podjetje uskladi metriko z neto dohodkom. To bi moralo vlagateljem pomagati z informacijami o izračunu številke.
Vrednost podjetja (EV) je merilo ekonomske vrednosti podjetja. Pogosto se uporablja za določanje vrednosti podjetja, če je pridobljeno. Šteje se za boljši ukrep vrednotenja kot tržna kapitalizacija, saj slednji upošteva le lastniški kapital podjetja, ne glede na dolg. EV se izračuna kot tržna kapitalizacija plus dolg, prednostne delnice in manjšinske obresti, minus gotovina. Podjetje, ki kupuje podjetje, bi moralo plačati vrednost kapitala in prevzeti dolg, vendar bi gotovina zmanjšala plačano ceno.
Primer več podjetij
Ker podjetje večkrat v svojo analizo vključuje sredstva, dolg in kapital, podjetje z več podjetji natančno prikazuje skupne poslovne rezultate. Lastniški analitiki uporabljajo več podjetij pri sprejemanju naložbenih odločitev.
Na primer, podjetje Denbury Resources Inc., podjetje za naftni in zemeljski plin s sedežem v Teksasu, je poročalo o svoji finančni uspešnosti v prvem četrtletju 24. junija 2016. Denbury Resources je imelo podjetje razmerje med vrednostjo in prilagajanjem EBITDA v 5-kratnem razmerju in podjetjem, ki je naprej večkratnik 13x. Obe podjetniški množici so primerjali z drugimi industrijskimi podjetji s preteklimi podjetji. Analitični podjetji so več kot podvojili vrednost podjetja v enakem obdobju leta 2015. Analitiki so ugotovili, da je povečanje posledica pričakovanega zmanjšanja EBITDA družbe za 62%.
Omejitve podjetja Multiple
Podjetniški večkratniki omogočajo preprosto skrajšanje za prepoznavanje podjetij, ki so dobro cenjena. Pazite, vredne pasti, zaloge z nizkimi količniki, ker so zaslužene (npr. Podjetje se bori in si ne bo opomoglo). To ustvarja iluzijo vrednostne naložbe, vendar osnove industrije ali podjetja kažejo na negativne donose.
Vlagatelji ponavadi domnevajo, da je pretekla donosnost delnic pokazatelj prihodnjih donosov in ko večkratnik pade, pogosto skočijo na priložnost, da ga kupijo po tako "poceni" vrednosti. Poznavanje industrije in osnov podjetja lahko pomaga oceniti dejansko vrednost delnic.
Eden preprostih načinov za to je, da pogledamo pričakovano (naprej) dobičkonosnost (EBITDA) in ugotovimo, ali projekcije opravijo test. Posredni večkratniki morajo biti nižji od trenutnih večkratnikov LTM; če so višji, to na splošno pomeni, da bodo dobički upadali, delniške cene pa tega upada še ne odražajo. Včasih so lahko večkratniki videti izjemno poceni. Pasti z vrednostmi se pojavijo, ko so ti množici vnaprej videti preveč poceni, vendar je realnost napovedana, da je EBITDA previsoka in da je cena delnic že padla, kar verjetno odraža previdnost trga. Zato je pomembno poznati katalizatorje podjetja in industrije.
