Za sklade, s katerimi se trguje na borzi (ETF), mora presežek donosa ustrezati ukrepu, prilagojenemu tveganju (ali beta), ki presega referenčno vrednost instrumenta ali letni strošek. Enostavno je oceniti indeksne vzajemne sklade glede na referenčni indeks: Odštejte celoten donos referenčne vrednosti od čiste vrednosti sredstev sklada, da bi našli presežen donos. Zaradi stroškov vzajemnih skladov je presežek donosa indeksnega sklada običajno negativen.
Na splošno vlagatelji raje indeksne vzajemne sklade in ETF, ki presegajo svoje referenčne vrednosti in imajo pozitivne presežne donose. Nekateri vlagatelji in analitiki menijo, da je zaradi razširjenosti visokih pristojbin in negotovosti na trgu skoraj nemogoče ustvariti presežne donose v daljšem časovnem obdobju za upravljane vzajemne sklade. (Za povezano branje glejte "Indeksni vzajemni skladi v primerjavi z indeksnimi ETF-ji.")
Izračun presežka donosa za zamenjane sklade
Podobno kot večina vzajemnih skladov indeksa, tudi večina ETF slabši od svojih referenčnih indeksov. ETF imajo v povprečju višje presežne donose kot indeksni vzajemni skladi.
Zamislite pričakovani donos ETF kot alfa ETF za določeno ceno in profil tveganja. Za povezovanje ETF z referenčno vrednostjo se lahko uporabi več različnih ukrepov tveganja; en pogost primer je uporaba tehtanih povprečnih stroškov lastniškega kapitala. Če pri izračunu presežka donosa ETF ne želite ali ne želite uporabiti letnega razmerja odhodkov ali preprostega referenčnega merila, uporabite skupni donos, ki presega pričakovani donos, na podlagi formule modela oblikovanja vrednosti kapitalskih sredstev.
Formulo CAPM lahko zapišemo na naslednji način:
Сігналы абмеркавання TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + povsod: TEFTR = Skupni povrat ETFRFRR = Stopnja donosa brez tveganjETFb = ETF betaMR = tržni donosnik = presežek donosa
Preurejena, formula izgleda takole:
Сігналы абмеркавання ER = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) - TEFTR
S pomočjo metode CAPM lahko primerjate dva portfelja ali ETF z enakimi ali zelo podobnimi profili tveganja (beta) in si ogledate, kateri ustvarja največ presežnih donosov. (Za povezano branje glejte "Model določanja vrednosti kapitalskih sredstev: pregled.")
Izračun presežka donosa za indeksne sklade
Indeksni skladi so zasnovani tako, da preprečijo velike pozitivne ali negativne presežne donose glede na njihov indeks. Ustvarjalci indeksnih skladov uporabljajo tehnike za obvladovanje tveganja in pasivno upravljanje, da zmanjšajo pričakovano odstopanje od referenčne vrednosti.
Izračun presežkov donosov za indeksni sklad je preprost. Za preprost primerjavo primerjajte skupne donose vzajemnega sklada indeksa S&P 500 z uspešnostjo S&P 500. Čeprav je malo verjetno, da bo indeksirani sklad presegel S&P 500. V tem primeru bodo presežni donosi pozitivni. Bolj verjetno je, da bodo upravne pristojbine, povezane z vzajemnimi skladi, prinesle nekoliko negativni presežek donosa.
(Za povezano branje glejte "Razumevanje vrnitve vzajemnih skladov.")
