Kaj je Zmajeva vez
Zmajeva obveznica je vrednostni papir s fiksnim dohodkom, ki ga je izdala azijska banka, razen Japonske, in je denominirana v tuji valuti, pogosto v ameriškem dolarju ali japonskem jenu. Imenovane v valutah, ki veljajo za bolj stabilne valute kot domača valuta, so privlačne za tuje vlagatelje.
RAZKRIJANJE DOLINE Zmajeva vez
Zmajeve obveznice so lahko bolj zapletene kot druge obveznice zaradi mednarodnih razlik v obdavčenju, vprašanj skladnosti s predpisi, s katerimi se soočajo podjetja, ki jih izdajajo, in omejene likvidnosti pri trgovanju z njimi na sekundarnih trgih.
Vendar pa so strukturirani tako, da so čim bolj privlačni za vlagatelje zunaj Azije, predvsem zato, ker zmanjšujejo devizno tveganje, ki lahko vpliva na donose, ko se spreminjajo vrednosti valut. Zmajeve obveznice v večini vidikov predstavljajo azijski ekvivalent evroobveznic, saj so označene v stabilnih valutah, s katerimi se trguje v Aziji, ne pa v Evropi.
Kako Zmajeve obveznice zmanjšajo valutno tveganje
Zmajeve obveznice, ki jih je Azijska razvojna banka (ADB) prvič uvedla leta 1991, da bi razširil trg vrednostnih papirjev s fiksnim donosom v Aziji in razvil bolj aktivne azijske finančne trge. Čeprav so azijske družbe izdajale obveznice v lokalnih valutah, so se večinoma pritožile domačim vlagateljem, ki so omejevali dostop do kapitala.
Tuji vlagatelji pogosto neradi kupujejo obveznice, ki prevladujejo v valutah, ki bi lahko hitro nihale. Valute, kot sta ameriški dolar in japonski jen, so veljale za dovolj stabilne za nabiranje sredstev.
Na primer, indonezijsko podjetje lahko izda 20-letno obveznico, denominirano v indonezijski rupiji (IDR), s stopnjo kupona v višini 4% letno. Če bi ameriški dolar / rupija v Indoneziji (USD / IDR) znašal 10.000 rupij na en ameriški dolar, bi bila 100-milijonska obveznica rupije enakovredna 10.000 dolarjev. Vsako plačilo obresti v višini 4 milijonov rupij bi v času izdaje obveznice predstavljalo 400 dolarjev.
Indonezijskemu vlagatelju bi naložba v višini 100 milijonov rupij plačala 4 milijone rupij na leto z vračilom glavnice po 20 letih. Toda za vlagatelja, ki kupuje takšno obveznico z ameriškimi dolarji, lahko neugodno gibanje med relativno vrednostjo obeh valut ustvari dodatno tveganje.
Če bi se v naslednjem letu menjalni tečaj premaknil z 10 000 IDR / 1 USD na 11 000 IDR / 1 USD, bi bilo prvo plačilo s kuponom v višini 4 milijone rupij vredno le približno 364 USD namesto 400 USD, kot je bilo predvideno ob prvi izdaji obveznice. Vrednost 100 milijonov rupij obveznice bi znašala približno 9.091 dolarjev. Če se prevladujoča obrestna mera premakne, bi bila vrednost obveznice še nižja.
Vendar pa zmajevska obveznica, denominirana v ameriških dolarjih, čeprav še vedno obstaja tveganje obrestne mere, ne bi bila izpostavljena valutnemu tveganju. V letih od uvedbe zmajevih obveznic leta 1991, vključno z azijsko finančno krizo iz leta 1997, in rasti kitajskega gospodarstva se je regionalno gospodarstvo bistveno spremenilo. Vendar pa zmajeva obveznica pomaga azijskim trgom privabiti več tujih naložb.
