Kaj je privzeto tveganje?
Tveganje neplačila je možnost, da podjetje ali posameznik ne bo mogel opraviti zahtevanih plačil za svojo dolžniško obveznost. Posojilodajalci in vlagatelji so izpostavljeni tveganju neplačila skoraj v vseh oblikah podaljšanja kreditov. Višja stopnja tveganja vodi do višje zahtevane donosnosti in posledično do višje obrestne mere.
Ključni odvzemi
- Privzeto tveganje je možnost, da podjetja ali posamezniki ne bodo mogli opraviti zahtevanih plačil dolga. Podatki o brezplačnem denarnem toku, ki so blizu nič ali negativni, kažejo, da ima podjetje morda težave pri pridobivanju denarnih sredstev, potrebnih za izplačilo obljubljenih plačil, in to lahko kaže na višje tveganje neplačila. Privzeto tveganje je mogoče meriti s standardnimi merilnimi orodji, vključno z ocenami FICO za potrošniško posojilo, in bonitetnimi ocenami, kot sta S&P in Moody's, v zvezi z vprašanji dolga podjetja in države.
Razumevanje privzetega tveganja
Privzeto tveganje je mogoče oceniti s standardnimi merilnimi orodji, vključno z ocenami FICO za potrošniški kredit ter bonitetnimi ocenami za vprašanja dolga v podjetjih in državi. Bonitetne ocene za izdaje dolga zagotavljajo nacionalno priznane organizacije za statistično ocenjevanje (NRSRO), kot so Standard & Poor's (S&P), Moody's in Fitch Ratings.
Tveganje neplačila se lahko spremeni kot posledica širših gospodarskih sprememb ali sprememb finančnega stanja podjetja. Gospodarska recesija lahko vpliva na prihodke in dohodek številnih podjetij, kar vpliva na njihovo zmožnost plačevanja obresti na dolg in na koncu poplača dolg sam. Podjetja se lahko soočajo z dejavniki, kot sta povečana konkurenca in nižja cenovna moč, kar ima za posledico podoben finančni učinek. Subjekti morajo ustvariti dovolj čistega dohodka in denarnega toka, da zmanjšajo tveganje neplačila.
V primeru neplačila lahko vlagatelji izgubijo občasno plačilo obresti in naložbe v obveznico. Privzeto bi lahko povzročilo 100-odstotno izgubo naložbe.
Da bi zmanjšali vpliv tveganja neplačila, posojilodajalci pogosto zaračunajo stopnje donosa, ki ustrezajo dolžnikovi stopnji tveganja neplačila.
Posebna vprašanja
Posojilodajalci običajno preučijo računovodske izkaze podjetja in uporabijo več finančnih razmerij, da ugotovijo verjetnost poplačila dolga.
Če se dolg lahko odplača, lahko pride do tehničnega neplačila, vendar določenih pogojev posojila ni mogoče izpolniti.
Prosti denarni tok je denar, ki nastane po tem, ko podjetje ponovno investira v svoje poslovanje in se izračuna tako, da se odštejejo kapitalski odhodki od denarnega toka iz poslovanja. Prosti denarni tok se uporablja za stvari, kot so izplačilo dolgov in dividend. Številka prostega denarnega toka, ki je blizu nič ali negativna, pomeni, da ima podjetje morda težave pri pridobivanju denarja, potrebnega za dostavo obljubljenih plačil. To lahko kaže na večje tveganje neplačila.
Koeficient kritja obresti se izračuna tako, da se dobiček podjetja pred obrestmi in davki (EBIT) deli z občasnimi plačili dolga. Višje razmerje nakazuje, da je ustvarjenih dovolj prihodkov za plačilo obresti. To lahko kaže na nižje tveganje privzetosti.
Vrste privzetega tveganja
Bonitetne ocene, ki jih določijo bonitetne agencije, lahko razvrstimo v dve kategoriji: naložbeni razred in neinvesticijski razred (ali smeti). Šteje se, da ima dolg z naložbenim tveganjem nizko tveganje neplačila in ga vlagatelji na splošno bolj iščejo. Nasprotno, neinvesticijski dolg ponuja višje donose kot varnejše obveznice, vendar ima tudi bistveno večjo možnost neplačila.
Medtem ko se lestvice razvrščanja, ki jih uporabljajo bonitetne agencije, nekoliko razlikujejo, je večina dolgov razvrščena podobno. Vsaka izdaja obveznic, ki ji je S&P dodelila bonitetne ocene AAA, AA, A ali BBB, se šteje za naložbeni razred. Vse, kar ima BB in manj, se šteje za neinvesticijski razred.
