Kaj je razmerje med ponudbo in kritjem?
Razmerje med ponudbo in kritjem je znesek ponudb v dolarju, prejetih na dražbi za varstvo države, v primerjavi s prodanim zneskom. Razmerje med ponudbo in kritjem je pokazatelj povpraševanja po državnih zakladnicah. Visoko razmerje kaže na veliko povpraševanje.
Ključni odvzemi
- Razmerje med ponudbo in kritjem je znesek ponudb v dolarju, prejetih na dražbi z zakladnimi zapisi, v primerjavi s prodanim zneskom. Razmerje med ponudbo in kritjem je pokazatelj povpraševanja po državnih zakladniških vrednostnih papirjih; visoko razmerje je pokazatelj močnega povpraševanja. Če želite pridobiti natančno merilo povpraševanja, je treba primerjati razmerje med ponudbo in kritjem na dražbi s povprečjem prejšnjih 12 dražb.
Razumevanje razmerja med ponudbo in kritjem
Dražbe v zakladnicah se običajno pojavljajo pogosteje za kratkoročne izdaje: tedensko za račune, mesečno za menice in četrtletno za obveznice. Kupci lahko vključujejo primarne trgovce, investicijske sklade, pokojninske sklade, tuje stranke in posamezne vlagatelje.
Na primer, če dražba zakladnice ponudi sedemletne obveznice v višini 20 milijard dolarjev in prejmejo ponudbe v višini 40 milijard dolarjev, potem je razmerje med ponudbo in kritjem 2, 0. Uspešna dražba je tista, v kateri razmerje med ponudbo in kritjem bistveno presega povprečje prejšnjih 12 dražb za to vrsto varščine. Po drugi strani pa je nizko razmerje pokazatelj nezadovoljive dražbe. Razmerje med ponudbo in kritjem običajno presega 2, 0, zlasti za kratkoročne vrednostne papirje.
Ponudbe se oddajo prek zakladniškega avtomatskega avkcijskega sistema (TAAPS) ali prek TreasuryDirect. Največji kupci so primarni trgovci in jih običajno prodajo pozneje na sekundarnem trgu. Da bi sekundarni trg ostal konkurenčen, lahko ponudniki kupijo največ 35% ponudbe.
Ko bo dražba končana, bodo konkurenčni ponudniki prejeli znesek, ki so ga ponudili, ob ponujenem donosu, začenši z najnižjim donosom. Sistem se nato premakne na naslednji najnižji donos ponudbe in tako naprej, dokler celotna ponudba ne bo končana.
Primer razmerja med ponudbo in kritjem
Spodaj je primer rezultatov dražbe za 10-letno zakladnico 15. novembra 2019, o čemer poroča spletno mesto TreasuryDirect (posodablja se sproti, takoj ko so na voljo rezultati dražbe):
- Sive puščice prikazujejo vrsto vrednostnega papirja, obrestno mero za bankovce in datum izdaje 15. november 2019. Pod datumom izdaje je naveden datum zapadlosti 15. novembra 2029. Skupni znesek, ki je bil na dražbi, je naveden v stolpcu Sprejeto - označeno z zeleno - prikazuje približno 27 milijard dolarjev vrednih zakladnih zapisov, ki so bili na dražbi. V stolpcu razpisanih je bilo povpraševanje, ki je bilo več kot 67 milijard dolarjev. Kot rezultat, je razmerje med ponudbo in kritjem znašalo 2, 49, ki se nahaja na dnu dokumenta - označeno z modro barvo.
Primer dražbe na dražbi zakladne dražbe. Investopedija
Posebna vprašanja
Čeprav je razmerje med ponudbo in kritjem mogoče uporabiti kot kazalnik povpraševanja po državnih zakladnicah, ga je treba obravnavati v kontekstu celotnega trga. Na izid lahko vplivajo tudi drugi dejavniki, zaradi česar se pojavi nizka ponudba za kritje, na primer dražba z večjo količino izdanih in prodanih novih obveznic. Z drugimi besedami, če bi bila poplavljena državna blagajna, bi lahko ponudba presegla povpraševanje po tej dražbi.
Tudi sekundarni trg obveznic, ki vsebuje že izdane obveznice, je lahko pokazatelj povpraševanja po državnih zakladnicah. Če bi bile na primer prodane obveznice pred dražbo, bi to lahko kazalo manjše povpraševanje po državnih zakladnicah. Nasprotno, če je prišlo do povečanja tokov naložb na trg obveznic, ki so vodili do dražbe, bi to lahko kazalo, da se bo za to dražbo povečalo povpraševanje - ali višje razmerje med ponudbo in kritjem. Od leta 1970 zvezna vlada vodi proračunski primanjkljaj v vsakem proračunskem letu v vseh štirih letih, od leta 1998 do 2001. Če bodo ZDA še naprej izvajale letne proračunske primanjkljaje, bomo verjetno v prihodnosti pričakovali nove dražbe državne blagajne.
