Borza se je delno odcepila od nedavnega povračila, vendar Jim Paulsen, glavni direktor za naložbe (CIO) pri The Leuthold Group, meni, da v gospodarstvu raste "pregret pritisk", ki posledično predstavlja veliko tveganje za cene delnic. V nedavnem zapisu strank, ki ga navaja Business Insider, je opozoril: "Skupno stališče, da inflacija in donosnost ostajata precej nizka in ne predstavljata veliko nevarnosti za borzo, je preprosto napačno. Ker sta inflacija plač in cen pred kratkim dosegla znova se zdi, da je povišan tlak v preogrevanju še bolj izrazit."
Medtem Morgan Stanley v nedavnem poročilu z naslovom "Brez rezerve za napake" navaja, da številne makro sile izvajajo pritisk navzdol na stopnje dobička podjetij, kar končno pomeni tudi pritisk na cene delnic. Med temi silami sta dve veliki grožnji, ki jih Paulsen vidi, inflacija, ki povečuje poslovne stroške na splošno in zlasti rast plač. Spodnji seznam kaže, za katere industrijske skupine Morgan verjame, da se soočajo z največjim tveganjem za močno stiskanje marž v primerjavi s soglasnimi ocenami, glede na "Zemljevid toplote" v svojem poročilu. (Za več glej tudi: Ta popravljanje zalog je zdaj najvišje v desetletju .)
- MaterialiTransportAvtomobili in sestavni deliPodročni potrošni material in oblačilaTech strojna oprema in opremaSemiconductors & Semiconductor Equipment
Pomen za vlagatelje
Paulsen je dodal: "Zaskrbljenost zaradi inflacije se verjetno hitreje povečuje, kot je prepoznana. Zdi se, da je pregreta miselnost na Wall Streetu posledica večje tesnobe." Zatrdil je, da je bil "krog pregrevanja" v letih 2015 in 2016 zaznamovan s pospeševanjem plač in osnovne inflacije življenjskih potrebščin ter tehta na cene delnic. Glede na zaključne cene je indeks S&P 500 (SPX) od 18. maja 2015 do 4. novembra 2016 zdrsnil za 2, 1%.
"Skupno stališče, da inflacija in donosnost ostajata precej nizki in ne predstavljata veliko nevarnosti za borzo, je preprosto napačno." —Jim Paulsen
Poleg tega Business Insider opaža, da so cene delnic in obveznic v zadnjem obdobju zaostajale v tandemu, saj je skok donosov obveznic povzročil padanje cen obveznic, hkrati pa spodbudil prodajo zaskrbljenih vlagateljev v kapital. V nasprotju s splošno domnevo se cene delnic in obveznic v zadnjih 20 letih nagibajo k pozitivni korelaciji, ugotavlja isti članek. Nekajkrat, ko so se v teh dveh desetletjih njihove cene gibale v nasprotnih smereh, jih je zaznamovala široka prodaja zalog. Paulsen to imenuje "stikalo, ki je zgodovinsko povečalo negativni vpliv pregretnega tlaka." (Več o tem glej tudi: Zakaj se lahko zgodi zlom borze leta 1929 v letu 2018. )
Inflacija v ZDA, merjena z indeksom cen življenjskih potrebščin (CPI), je bila septembra na letni stopnji 2, 3%, kar je v primerjavi z nedavnimi najvišjimi 2, 9% v juniju in juliju, vendar od približno 0% do konca leta 2015, na podatke Ameriškega urada za statistiko dela, ki jih je predstavil Trading Economics. Plače so se avgusta povečale po 4, 8% na letni ravni, zadnji mesec, za katerega so na voljo podatki, je približno dvakratno povprečno stopnjo povečanja v letu 2015, po podatkih ameriškega urada za ekonomsko analizo, ki jih je predstavil Trading Economics.
Pogled naprej
Morgan Stanleyjev "toplotni zemljevid marže" kaže, da je morda več industrij, kot so zgoraj naštete, visoko tveganje stiskanja marž. Kapitalne dobrine in trgovina na drobno so izpostavljena velikemu povpraševanju. Gospodinjski in osebni izdelki, trgovina z živili in sponkami ter hrana, pijača in tobak so v svojih izdajah o zaslužkih in napotkih pogosto omenjali stroške pritiska. Morgan Stanley meni, da so energetske, telekomunikacijske storitve in programska oprema ter storitve soglasne ocene, da so preveč optimistični. Morgan Stanley pričakuje tudi večjo nestanovitnost, ki se lahko med vlagatelji poveča nelagodje, in postavi oder za tesnobo, ki jo bo Paulsen predvidel.
