Kdaj je čas za uveljavljanje opcijske pogodbe? Vlagatelji se včasih spopadajo s tem, ker ni vedno jasno, ali je najboljši čas, da pokličete (kupite) delnice ali daste (prodate) delnice, če imate možnost dolgega klica ali možnosti dolgega nakupa. Pri odločitvi je treba upoštevati več dejavnikov, vključno s tem, koliko časa ostane pri izbiri, ali pogodba naj bi kmalu potekla in ali res želite kupiti ali prodati osnovne delnice.
Pravica do možnosti vadbe
Ko novci prvič vstopijo v vesolje možnosti, običajno začnejo z učenjem različnih vrst pogodb in strategij. Na primer, klicna opcija je pogodba, ki lastniku podeli pravico, ne pa tudi obveznosti, da kupi 100 delnic osnovne delnice s plačilom stavčne cene na delnico, do datuma izteka. Nasprotno, nakupna opcija predstavlja pravico do prodaje osnovnih delnic.
Ključni odvzemi
- Poznavanje optimalnega časa za izvedbo opcijske pogodbe je odvisno od številnih dejavnikov, vključno s tem, koliko časa ostane do izteka roka in če vlagatelj res želi kupiti ali prodati delnice. V večini primerov je mogoče možnosti zapreti (ne pa uveljaviti) s pobotanjem transakcij pred iztekom. Nima smisla izvajati možnosti, ki imajo časovno vrednost, ker se bo ta čas izgubila v procesu. Zadrževanje zaloge, ne pa možnosti, lahko poveča tveganje in stopnjo marže v posredništvu račun.
Pomembno je razumeti, da ima lastnik možnosti pravico do uveljavljanja. Če imate možnost, niste vabljeni; izbira je tvoja. Kot kaže, obstajajo dobri razlogi, da svojih pravic kot lastnik opcij ne uveljavite. Namesto tega je zaprtje opcije (prodaja s pobotano transakcijo) pogosto najboljša izbira za lastnika opcije, ki ne želi več obdržati položaja.
Obveznosti do možnosti
Medtem ko ima imetnik dolge opcijske pogodbe pravice, ima prodajalec ali pisatelj obveznosti. Ne pozabite, da imata pogodbeni opciji vedno dve strani: kupec in prodajalec. Obveznost prodajalca klica je, da dostavi 100 delnic po stavčni ceni. Obveznost prodajalca prodajalcev je, da kupi 100 delnic po stavčni ceni.
Ko prodajalec opcije prejme obvestilo o vadbi, jim je dodeljen pogodba. V tem trenutku mora opisec spoštovati pogodbo, če je pozvan, da izpolni pogoje. Ko bo poslano obvestilo o dodelitvi, je prepozno za zaprtje pozicije in morajo izpolniti pogoje pogodbe.
Postopek izvajanja in dodeljevanja je avtomatiziran, prodajalec, ki je izbran naključno iz razpoložljivega sklada vlagateljev, ki imajo pozicije kratkih opcij, pa je obveščen, ko se transakcija izvede. Tako zaloga izgine z računa prodajalca klicev in se nadomesti z ustrezno količino gotovine; ali se na računu prodajalca prikaže delnica, denar za nakup teh delnic pa se odstrani.
Štirje razlogi ne izvajajo možnosti
Razmislimo o primeru klicne opcije v korporaciji XYZ s stavčno ceno 90, iztekom oktobra in trgovanjem z delnicami za 99 dolarjev na delnico. En klic predstavlja pravico do nakupa 100 delnic po 90 dolarjev vsake, pogodba pa trenutno trguje za 9, 50 dolarja na pogodbo (950 dolarjev za eno pogodbo, ker je multiplikator za delniške opcije 100).
- XYZ trenutno trguje z 99, 00 USD. Imate eno klicno opcijo XYZ okt 90. Vsaka klicna opcija daje pravico do nakupa 100 delnic po stavčni ceni. Klicna opcija XYZ 10. oktobra znaša 9, 50 USD. Oktober poteče v dveh tednih
1.) Časovna vrednost
Vrednost opcije določa več dejavnikov, vključno s časom do preteka in razmerjem stavčne cene do cene delnice. Če se na primer ena pogodba izteče v dveh tednih in druga pogodba z isto zalogo in enaka stavka cena čez šest mesecev, bo opcija s šestmesečno življenjsko dobo vredna več kot pogodba z le dvema tednoma. Ostaja večja časovna vrednost.
Če se z delnicami trguje za 99 dolarjev in klic v oktobru 90 trguje z 9, 50 dolarja, kot je v primeru, je pogodba v denarju 9 dolarjev, kar pomeni, da lahko delnice pokličete za 90 dolarjev in prodajo po 99 dolarjev, da ustvarijo 9 dolarjev dobička na delnico. Opcija ima 9 dolarjev lastne vrednosti in ima dodatnih 50 centov časovne vrednosti, če trguje z 9, 50 dolarja. Pogodba, ki je brez denarja (recimo klic v oktobru 100), je sestavljena samo iz časovne vrednosti.
Redko je smiselno uporabiti možnost, ki ji ostane preostala časovna vrednost, ker je ta časovna vrednost izgubljena. Na primer, bolje bi bilo prodati klic v oktobru 90 po 9, 50 USD, ne da bi uveljavljal pogodbo (zalog pokličite za 90 dolarjev in nato prodajte po 99 dolarjev). Dobiček od prodaje 100 delnic z dobičkom 9 dolarjev na delnico je 900 USD, če je možnost uveljavljena, medtem ko prodaja klica v višini 9, 50 USD znaša 950 USD premije za opcije. Z drugimi besedami, vlagatelj pusti 50 miz na mizi tako, da izkoristi možnost, ne da bi jo prodal.
Poleg tega je le redko smiselno izvajati pogodbo o izplačilu denarja. Na primer, če je vlagatelj dolg klic v oktobru 100, zaloga pa 99 dolarjev, ni razloga, da bi klical 100 listov in kupoval delnice za 100 dolarjev, ko je tržna cena 99 dolarjev.
2.) Povečana tveganja
Ko imate klicno možnost, lahko največ izgubite vrednost možnosti ali 950 USD na klicu XYZ Oct 90. Če se delnice zberejo, imate še vedno pravico plačati 90 dolarjev za delnico in klic se bo povečal. Ni treba, da bi lastnice delnic imele koristi od zvišanja cen in ničesar ne izgubite, če še naprej zadržujete opcijo klica. Če se odločite, da želite deliti delnice (namesto klicne opcije) in uveljavljate, učinkovito prodate svojo opcijo na nič in kupite delnico po 90 dolarjev na delnico.
Predpostavimo, da mine en teden in podjetje objavi nepričakovano napoved. Trgu novice niso všeč in zaloga se potopi na 83 dolarjev. To je žal. Če imate klicno možnost, je izgubila veliko, morda skoraj nič, in vaš račun se lahko zniža za 950 dolarjev. Če pa ste izkoristili možnost in lastništvo zalog pred padcem, se je vrednost vašega računa zmanjšala za 1.600 dolarjev oziroma za razliko med 9.900 in 8.300 dolarjev. To je manj kot idealno, ker ste izgubili dodatnih 650 USD.
3.) Transakcijski stroški
Ko prodate opcijo, običajno plačate provizijo. Ko uveljavite opcijo, običajno plačate pristojbino za uveljavljanje in drugo provizijo za prodajo delnic. Ta kombinacija bo verjetno stala več kot preprosta prodaja opcije in ni treba, da posrednik posreduje več denarja, ko s transakcijo ne dobite ničesar. (Vendar pa se bodo stroški razlikovali in nekateri posredniki zdaj ponujajo trgovanje brez provizij - zato to izplačate izvesti na podlagi strukture pristojbin vašega posrednika).
4.) Višja izpostavljenost marži
Ko z vadbo pretvorite klicno opcijo v zaloge, imate zdaj delnice. Za financiranje transakcije morate uporabiti gotovino, ki ne bo več zaslužila obresti, ali pa si sposodite gotovino pri svojem posredniku in plačate obresti na maržni posojilo. V obeh primerih izgubljate denar brez pobotanega dobička. Namesto tega le zadržite ali prodajte možnost in se izognite dodatnim stroškom.
Možnosti se samodejno uveljavljajo po poteku, kar pomeni, da se bo pogodba, ki je v izteku denarja, izvrševala po pravilih klirinške družbe Options.
Dve izjemi
1 . Občasno delnica izplača veliko dividendo in izkoriščanje klicne možnosti za izplačilo dividende je morda smiselno.
2. Če imate možnost, ki je globoko v denarju, je morda ne boste mogli prodati po pošteni vrednosti. Če pa so ponudbe prenizke, je morda bolje izkoristiti možnost nakupa ali prodaje zalog. Naredite matematiko.
Spodnja črta
Obstajajo utemeljeni razlogi, da ne izkoristite možnosti pred in po poteku roka. Pravzaprav je pogosto narobe, če ne želite lastiti položaja v osnovnem staležu, ne uporabljati ga. Če je pogodba v izplačilu denarja in ne želite, da bi jo uveljavljali, jo ne pozabite zapreti s pobotano prodajo ali pa bo pogodba samodejno izvršena po pravilih na trgu z opcijami.
