Stopnje dobička pravnih oseb so pod obsegom številnih dejavnikov, vključno z naraščajočimi stroški dela, splošno inflacijo in višjimi obrestnimi merami. "Podjetja, ki širijo maržo, so zaradi dinamike poznega cikla redka, " Goldman Sachs opaža v svojem nedavnem poročilu "Kam zdaj investirati".
Kljub temu Goldman ugotavlja, da so te zaloge v indeksu S&P 500 (SPX) med tistimi, za katere se pričakuje, da bodo v letih 2019 in 2020 povečale neto marže za vsaj 50 bazičnih točk (bps) letno: Netflix Inc. (NFLX), TripAdvisor Inc. (TRIP), Tapestry Inc. (TPR), Becton Dickinson & Co. (BDX), Abbott Laboratories (ABT), Lockheed Martin Corp. (LMT), Keysight Technologies Inc. (KEYS), NetApp Inc. (NTAP), Microsoft Corp. (MSFT) in Vulcan Materials Co. (VMC).
10 podjetij z znižanjem neto marže v letu 2019
- Netflix: 235 bps rastVulkan: 208 bps rastVeč: 203 bps rastNetApp: 145 bps rastBecton Dickinson: 117 bps rastTripAdvisor: 112 bps rastTapestry: 91s bps rastAbbott Laboratoriji: 85 bps rastMicrosoft: 83 bps rastLeckheed Martin: 63 bps rast
Vir: Goldman Sachs
Pomen za vlagatelje
Microsoft, Netflix in TripAdvisor predstavljajo nazorne primere. Microsoft je vodilni razvijalec programske opreme za osebne računalnike in tudi glavni igralec na rastočem trgu storitev računalništva v oblaku ter trenutno največje podjetje S&P 500 po tržni meji. Goldman predvideva, da bo Microsoftova stopnja čistega dobička Microsofta v letu 2019 dosegla 28% in leta 2020 30%. Za primerjavo, primerljivi podatki za srednje podjetje S&P 500, razen finančnih in javnih služb, so 12% in 13%. Napovedane stopnje rasti EPS za enaka leta so 16% in 20%, v primerjavi z 8% in 11% za S&P 500, spet brez finančnih in komunalnih storitev.
Med tehnološkimi podjetji je bil trend, da se od enkratne prodaje strojne in programske opreme premakne na naročniški poslovni model, ki ustvarja ponavljajoče se tokove prihodkov in s tem ustvarja stabilnejšo rast. Goldman navaja, da je Microsoft povečal svoje ponavljajoče se prihodke iz nekaj več kot 40% celotne prodaje v letu 2014 na 61% v letu 2018, medtem ko predvideva, da bo ta številka do leta 2022 dosegla 71%.
Netflix je vodilni ponudnik storitev pretočnega videa. Ocenjujejo, da bodo neto dobičke v letu 2019 dosegle 10%, leta 2020 pa 13%, EPS pa naj bi v teh letih skočil za 62% in 58%. Netflix se pojavlja tudi v Goldmanovi košarici močnih bilančnih zalog, ki temelji na Altmanovih Z-ocenah, ki kažejo na nizko tveganje bankrota, kar je ena od njihovih glavnih tem ob naraščajočih obrestnih merah.
Medtem ko ima Netflix veliko bremena dolga in povišano vrednotenje, podjetje po nedavnem poročilu o raziskavah UBS dodaja naročnike s hitrostjo, zaradi katere je "dolgoročni posvetni zmagovalec". Netflix veliko troši za izdelavo izvirnih vsebin, ki so na voljo samo svojim naročnikom, s tem pa se širi "jarek" med njim in številnimi tekmeci, opaža UBS.
TripAdvisor je spletno mesto, ki je najbolj znano po zbiranju mnenj bralcev o hotelih, restavracijah in atrakcijah, vendar prinaša prihodek od storitev rezervacij potovanja. V letu 2019 in 2020 naj bi neto marže dosegle 9%, EPS pa naj bi zrasel za 21% in 14%. Pojavlja se v Goldmanovi močni bilančni košarici, pa tudi v visoki košarici stroškov dela podjetja, pri čemer bodo predvidoma stroški dela v letu 2019 znašali 21% prihodka, v primerjavi s 14% za srednjo zalogo S&P 500. Zaupanje vlagateljev je okrepil načrt okrevanja, ki znižuje stroškovno osnovo in vrača prihodke na pot rasti po daljših upadih, poroča The Motley Fool.
Pogled naprej
Iskanje zalog z visoko stopnjo dobička je še posebej smiselno v makro okoljih, ki jih zaznamujejo naraščajoči stroški. Vendar Goldmanove napovedi prihodnjih marž morda ne bodo uresničile. Poleg tega, tudi če so, to ni zagotovilo povišanja cen teh zalog, zlasti če splošno znižanje trga zniža oceno vrednosti delnic.
