Kaj je Z Tranche?
Tranša AZ je najnižja tranša zavarovalne hipotekarne obveznosti (CMO) glede na delovno dobo. Njeni lastniki niso upravičeni do nobenega plačila s kuponi, ne prejemajo denarnega toka iz osnovnih hipotek, dokler se višji tranši ne upokojijo ali izplačajo.
Namesto da bi plačevali obresti do tranše Z se denar porabi za hitrejše odplačilo glavnice zgornjih tranš. Glavnica tranše Z se v tem času zaradi natečenih obresti poveča. Tranša Z je napisana tudi kot "Z-tranša" in se imenuje "pasivna tranša".
Ključni odvzemi
- Tranzorska tranša je del strukturiranega finančnega produkta, ki prejme plačila šele, ko so umaknjene vse druge tranše. Namesto plačevanja obresti do tranše Z se denar porabi za hitrejše izplačilo glavnice zgornjih tranš. Če čakamo, da vsi drugi zberejo prva sredstva, so imetniki Z tranš najverjetneje prazni.
Razumevanje Z rova
Skupne ureditve trga (CMO), vrsta zavarovanja s hipotekarnim premoženjem (MBS), ki vsebuje skupek stanovanjskih posojil, ki so združeni in prodani kot naložba, so stratificirani, tako da je mogoče z istim skladom sredstev zadovoljiti kontrastne potrebe različnih vlagateljev.
Tranši so ustvarjeni za razdelitev različnih hipotekarnih profilov na rezine, ki imajo finančne pogoje, primerne za določene vlagatelje. Na primer tranša lahko ponudi kratkoročno dohodek in krajši čas do zrelosti. Tranzura B bi potem ponudila daljši časovni okvir stalnega denarnega toka.
Na dnu strukture je tranša Z. Z tranšo Z se večinoma uporablja za izboljšanje privlačnosti tranše nad njo. Plačila, ki bi namesto tega potekala na tranšo Z, so namenjena pospeševanju zapadlosti višjih tranš.
Omejitve Z Tranche
Tranz Z ima ključno vlogo pri ustvarjanju in dolgoročnem uspehu skupne ureditve trga, saj pomaga, da se višje tranše bolj zaščitijo. To pomeni tudi, da nimajo veliko privlačnih naložb. Z tranšo so z razlogom opisane kot najbolj tvegana tranša. Lahko traja desetletja, preden vlagatelj od njih vidi denar, tako da so njihovi imetniki v primerjavi s časovno vrednostjo denarja.
Z tranšami imajo povprečne življenjske dobe od 18 do 22 let, od tega naj bi predvideno obdobje obračunavanja trajalo osem do 10 let, čeprav lahko stopnja predplačila nad pričakovanji bistveno skrajša oboje.
Čakanje, da se vsi drugi zberejo, prej pride z več drugimi opozorili. Kot smo videli med veliko recesijo, lahko lastniki stanovanj sčasoma neplačujejo posojil. Drugo veliko tveganje, ki se sčasoma povečuje, so neporavnana stanja na hipotekah, ki se izplačajo pred rokom. Ta pojav, znan kot tveganje predplačila, imetnikom MBS preprečuje povračilo vseh plačil obresti, ki naj bi jih prejeli v okviru svoje naložbe.
Z tranšami se v času življenjske dobe kot obrestne mere sooča z veliko nestanovitnostjo niha in hipotekarni bazen gre skozi svoje refinanciranje in izgorevanje refinanciranja.
Volatilnost, ki jo doživlja tranša Z, zagotavlja dodatno stabilnost zgornjim tranšam, zaradi česar je končni igralec ekipe v okviru CMO stratifikacije.
Prednosti Z Tranche
Kljub tem pomanjkljivostim obstaja trg za tranše Z, kar pomeni, da so tam ljudje, ki se odločijo za vlaganje v njih. Ti posamezniki imajo običajno na razpolago kapital in ga želijo parkirati, namesto da bi ga morali redno investirati.
Tipični investitorji tranše Z vključujejo tiste, ki imajo dolgoročne obveznosti, ali tiste, ki jih skrbi tveganje ponovnega investiranja, možnost, da ne morejo naložiti denarnih tokov po stopnji, ki je primerljiva z njihovo trenutno donosnostjo.
