Glavni premik
Krivulja donosnosti ameriške zakladnice je imela zanimiv mesec, saj se počasi obrača od trebuha krivulje navzven proti dolgemu koncu krivulje. Triletna zakladnica - ki je trenutno najnižja točka na krivulji donosnosti - se je najprej spremenila tako, da se je 7. marca spustila pod enomesečni donos iz zakladnice.
Desetletni finančni donos (TNX) je trajal nekaj tednov dlje, vendar se je v petek, 22. marca, končno spustil pod enomesečni zaklad iz državnega donosa in tako 20-letni zaklad in 30-letni zaklad še vedno nad enoletnim donosom mesec donos iz zakladnice, toda po stopnji, ki jo bomo vodili, smo lahko videli, da je celoten dolgi konec krivulje donosnosti obrnjen v naslednjem mesecu ali dveh.
Zakaj je torej za borzo pomembna obrnjena krivulja donosa? Zakaj bi borzni trgovci skrbeli, kaj trgovci obveznic počnejo s krivuljo donosnosti? V preteklosti so bile obrnjene krivulje donosa predhodnica upadov na borzi. V povprečju traja osem mesecev, ko borza doseže svoj vrhunec in se začne gibati nižje, ko se krivulja donosa zakladnice obrne.
Seveda je to povprečen časovni okvir, zato bi lahko upad na borzi prišel prej ali slej kot to. In ker se je v preteklosti vedno znova in znova nekaj dogajalo, ne pomeni, da se bo to ponovilo v prihodnosti, vendar ima ta signal precej dobre rezultate.
Razlog, da ima obrnjena krivulja donosa tako dober uspeh v napovedovanju padcev na trgu, izhaja iz temeljev, ki poganjajo inverzijo krivulje donosnosti. Ko so vlagatelji nervozni zaradi gospodarskih napovedi za prihodnost, kupujejo dolgoročne državne blagajne za zaščito svojega kapitala. Zaradi povečanega povpraševanja po državnih blagajnah je cena državnih blagajn višja, kar posledično znižuje donosnost državnih blagajn.
Če so vlagatelji dovolj nervozni, bodo celo kupili dolgoročne državne blagajne, ki imajo nižji donos kot kratkoročne državne blagajne, samo da bodo za daljši čas zaklepale donos v pričakovanju, da bodo Zvezne rezerve na koncu prisiljene začeti zniževati -ročne stopnje za boj proti upočasnitvi ali recesiji.
S&P 500
S&P 500 trenutno deluje precej dobro, pri tem pa ignorira obrnjeno krivuljo donosnosti zakladnice. Potem ko se je prejšnji petek zdrsnil pod ključno raven 2.816, 94, se je S&P 500 danes še enkrat uspelo zapreti nad to raven - vzpostavilo je nov višji nizki indeks.
Kot sem že povedal zgoraj, je obrnjena krivulja donosnosti dolgoročnejši kazalnik, ki lahko traja več kot eno leto, in prav zdaj se zdi, da bodo trgovci morda želeli še en zamah, ko so se spet povzpeli proti S&P 500 - čas najvišji 2.940, 91.
:
Kaj povzroča recesijo?
3 načine, kako izkoristiti recesijo
Vpliv obrnjene krivulje donosa
Kazalniki tveganja - maržni dolg
Ena od gonilnih sil, ki je v letu 2019 dvignila ameriško borzo višje, je dejstvo, da so si kupci izposodili več denarja za vlaganje. Kupci zagotavljajo povpraševanje v enačbi ponudbe in povpraševanja na Wall Streetu in včasih imajo kupci toliko povpraševanja, da se odločijo za izposojo denarja za nakup zalog.
Trgovci si lahko v skladu s Pravilnikom T Zveznega odbora zveznih rezerv izposodijo do 50% odkupne cene zaloge. To pomeni, da če zaloga stane 100 dolarjev, morate za nakup zaloge le vložiti 50 dolarjev lastnega denarja. Lahko si izposodite ostalih 50 dolarjev. Izposojanje denarja za nakup zalog se imenuje nakup na marži, znesek denarja, ki ste si ga izposodili za nakup delnic, pa se imenuje „maržni dolg“.
Sledenje skupnemu znesku maržnega dolga, ki se porabi za nakup zalog na trgu, vam lahko daje dober občutek ne samo o tem, koliko povpraševanja je na Wall Streetu, ampak tudi o tem, kako samozavestni so trgovci. Samozavestni trgovci se več zadolžujejo, ker verjamejo, da bodo donosnost svoje naložbe močno dojeli. Živčni trgovci se navadno zadolžujejo manj, ker skrbijo, da bi lahko povečali svoje izgube.
Maržni dolg je maja 2018 dosegel ves čas najvišjih vrednosti 668.940.000.000 USD, preden se je sredi leta 2018 začel izravnati. Maržijski dolg je do jeseni 2018 začel krasti in se oktobra znižal na 607.645.000.000 USD, nato pa se je decembra znižal na 554.285.000.000 USD. Ni presenetljivo, da je ta padec maržnega sovpada sovpadal z medvladnim povračanjem v S&P 500. Ko trgovci začnejo prodajati pozicije, da bi znižali stopnjo maržnega dolga, borza nima veliko izbire, kot da se premakne nižje.
Vendar se od decembra 2018 stopnja maržnega dolga začne upadati. Maržni dolg se je januarja povzpel na 568.433.000.000 dolarjev in - po novo objavljenih podatkih FINRE - februarja na 581.205.000.000 USD.
Na žalost FINRA objavlja podatke o maržnem mesecu zaostanka. Zato šele zdaj vidimo podatke za februar. Za ogled marčevskih podatkov bomo morali počakati na zadnji teden v aprilu.
Kljub temu je opustitev zadolževanja za nakup zalog na Wall Streetu spodbuden znak za krepitev trenutnega upada. Poleg tega je še vedno veliko zadolževanja, ki ga lahko opravimo, še preden dosežemo najvišje leto 2018, kar pomeni, da bo za S&P 500 morda več, če bodo trgovci dovolj samozavestni, da se lahko zadolžijo.
:
FINRA: Kako ščiti vlagatelje
Trg bikov pridobi tvegan odmik pri tveganem nakupu marž
Koliko lahko sposodim pri kritnem računu?
Bottom Line - Mešana sporočila
Lahko je frustrirajoče, ko trg obveznic pošlje eno sporočilo z ustvarjanjem obrnjene krivulje donosnosti zakladnice, medtem ko borza pošilja nasprotno sporočilo, tako da se prebije nad ključni odpor in poveča svoj maržni dolg. Običajno se mi zdi koristno upoštevati opozorila s trga obveznic, vendar trgovati na podlagi borze.
Trgovci na Wall Streetu imajo neverjetno sposobnost, da se povzpnejo po steni skrbi. Pripravite se, vendar ne paničite.
