Rastne zaloge so bile ljubitelji bikovega trga in trdne napovedi zaslužka za leto 2018 mnogim kažejo, da bodo ohranili vodstvo. Chad Morganlander, vodja portfelja v oddelku Washington Crossing Advisors za Stifel Financial Corp. (SF), ni tako prepričan. Pred kratkim se je v delniških vrednostnih papirjih preusmeril na položaj prekomerne teže, ki temelji na njegovem prepričanju, kot ga deli CNBC, da vrednotenja zalog za rast ostajajo raztegnjena kljub močnim poročilom o dobičku za prvo četrtletje. Zlasti meni, da so tehnološke zaloge uživale v velikem obsegu, in predlaga, da bi investitorji, usmerjeni v vrednost, namesto tega financirali finančne, zdravstvene in energetske zaloge.
V zadnjih petih letih se je indeks S&P 500 (SPX) povečal za 66%, kar je v največji meri vplivalo na uspešnost rasti zalog. Indeks vrednosti S&P 500 (SVX) je bil višji za 46%, indeks rasti S&P 500 (SGX) pa 85% na indeks S&P Dow Jones.
Izbira zalog
Morganlander je na področju zdravstva proizvajalce zdravil Merck & Co. Inc. (MRK) in Pfizer Inc. (PFE) navedel kot privlačno vrednost z naraščajočimi stopnjami dobička, prihodki in dividendami. V razpravi z Barronovom ni navedel nobenih finančnih ali energetskih zalog.
Vendar je skupina strokovnjakov za trg z nafto, ki sta jo februarja sklicala Barron's, navedla Genesis Energy LP (GEL) in Range Resources Corp. (RRC) kot privlačne nakupe z nižjimi tržnimi razmerji P / E in tržnimi cilji, ki so bistveni v primerjavi s cilji konsenznih cen. Genesis ima trenutno P / E 11, 8 in PEG razmerje 0, 76, medtem ko podatki za Range znašajo 12, 8 in 0, 33, na Yahoo Finance. (Za več si oglejte tudi: 7 zalog poceni energije, ki lahko zrastejo .)
V okviru finančnih storitev nedavna analiza družbe Credit Suisse Group AG kaže, da skrbniška banka State Street Corp. (STT) in kompleks vzajemnih skladov T. Rowe Price Group Inc. (TROW) izpolnjujeta merila, ki jih je uporabil vlagatelj glavne vrednosti Warren Buffett, in tako lahko biti zanj verjetne tarče, po Barronovih. V skladu z Yahoo Finance Finance so ustrezni količniki P / E in PEG za te zaloge 11, 5 in 0, 72 za State Street ter 14, 8 in 1, 21 za ceno. (Za več glej tudi: 6 Zalog Warren Buffett lahko kupim naprej .)
Obračanje proti vrednosti
"Vredni vlagatelji niso izgubili denarja; zaslužili so le manj denarja kot bolj agresivni vlagatelji, " v drugi Barronovi zgodbi ugotavlja direktor sklada Jean-Marie Eveillard. Barron's poleg tega navaja, da je nedavna uspešnost rastnih zalog posledica začasnih razmer. Barronova je zlasti ocenila, da je program količinskega popuščanja s strani Zveznih rezerv, ki je potisnil obrestne mere navzdol in cene delnic, po presoji Barrona vlagateljev "manj vreden" glede vrednot, ki so usmerjeni v vrednostno bilanco. (Za več si oglejte tudi: Kakšna je vrednost pri investiranju v vrednost? )
Toda obrestne mere rastejo in to okolje je dajalo prednost zalogam vrednosti, kaže analiza Leeja Leeja pri FundStrat Global Advisors, ki sega do leta 1928, dodaja Barron's. Poleg tega je vrednost v preteklosti presegla rast, ko so se dobički pospeševali, kar je danes ozadje, ugotavlja Barron.
Analitična težava
Tradicionalne meritve, ki se uporabljajo za identifikacijo zalog vrednosti, postajajo po Barronu vedno bolj neustrezne. Razmerje med cenami in knjigo (P / B) je imelo vedno slabši nazivnik, ki temelji na preteklih stroških in računovodskih prilagoditvah, ne pa na teoretični pošteni tržni vrednosti sredstev podjetja. Vendar pa se omejitve te metode v današnjem gospodarstvu poslabšujejo, dodaja Barron, saj razmerja med P / B vključujejo le opredmetena fizična sredstva.
Medtem, kot ugotavlja Barron: "Današnja ekonomija storitev je polna podjetij, katerih največje premoženje so njihove blagovne znamke, intelektualna lastnina ali zvestoba strank, ki se ne prikazujejo v bilanci stanja." Priljubljenost odkupov delnic ali programov odkupa delnic dodaja analitični problem, Barronove navedbe glede na to, da zmanjšujejo lastniški kapital in s tem lahko pri starih analitičnih metodah postanejo težave v težavah. Videti je, da zmanjšanje naložb vrednosti na časovno utemeljene računovodske formule ni tako enostavno, kot se je morda zdelo nekoč.
