Investitor milijarderja Sam Zell zveni medvedjo noto o delnicah in nepremičninah, pripoveduje Bloomberg TV: "Borza je kljub vsem njenim gibanjem še vedno na visoki ravni. Nepremičnine so cene do popolnosti… I" Jaz sem malo podoben tisti stari reklami Wendy, "Kje je govedina?"… Mislim, da je to zelo zahtevna situacija, ki zahteva disciplino. " Dejansko se mu zdi najbolj prijetno držati gotovino, saj se strinja s komentarjem svojega intervjuvalca Bloomberga, da "kapital, ki je cunami, preganja premalo priložnosti."
Januarja, pred popravkom na borzi, je Zell dejal za CNBC: "Mislim, da se trenutno stanje zdi kot neracionalna številčnost." Povedal je, da je tudi v nepremičninah videl precenjenost, zato je bil zadovoljen, da zadrži velika denarna stanja. Čeprav so cene delnic od začetka januarja padale, so cenitve po zgodovinskih standardih še vedno visoke. Koeficient CAPE, ki ga je razvil Nobelov nagrajenec za gospodarstvo Robert Shiller, je bil v območju, podobnem tistemu, ki je bilo pred zrušenjem borze leta 1929. (Več o tem glej tudi: Zakaj se bo tržni zlom leta 1929 lahko zgodil v letu 2018. ) Shiller je napisal "Iracionalno ekshibicijo", klasično knjigo o vedenjski ekonomiji in nestabilnosti trga iz leta 2000.
"Ni dovolj najemnikov"
Glede nepremičnin je Zell povedal za Bloomberg, da "cene niso na vrsti." Izrazil je tudi zaskrbljenost zaradi razsežne pregraditve po vsej državi: "Gradimo preveč industrijskega prostora. Nisem prepričan, da je dovolj najemnikov." Kot primer je navajal ogromen projekt Hudson Yards na zahodni strani Manhattana: "Dodajamo ogromno pisarniških prostorov in mislim, da ni dovolj povpraševanja." Scott Minerd, glavni svetovni direktor za naložbe (CIO) pri Guggenheim Partnersu, prav tako meni, da bo prekomerna gradnja, zlasti pri večdružinskih stanovanjih, povzročila strm padec vrednosti nepremičnin. (Za več si oglejte tudi: Zaloge na 'Trčenje z nesrečami', obraz 40% padec .)
Sedenje na gotovini
V razpravi o problematičnem in slabšem poslovanju urada s sedežem v Chicagu REIT, ki ga je njegovo podjetje kupilo pred petimi leti, je Zell opozoril: "Odkar smo ga prevzeli, nismo ničesar naredili, razen prodali. Danes imamo v gotovini 3, 2 milijarde dolarjev, brez dajatev, in mi" samo sedim tam in čakam, da pride svet k nam. " Na vprašanje, kako je sedel na to gotovino in bil potrpežljiv, da bi ga ponovno vložil, je nadaljeval: "Zelo težko je sedeti tam in ne vleči sprožilca, toda tipi, ki ne potegnejo sprožilca, so, ko ga potegnejo, ko to deluje."
Odmetavanje zalog
Zell ni osamljen v svojih težavah glede vrednotenja zalog. Vzajemni skladi in ETF-ji, ki vlagajo predvsem v lastniške delnice ZDA, so tri mesece čistih odlivov, dokler ne bodo zbrani končni podatki za april, poroča The Wall Street Journal. Od začetka februarja do 25. aprila so neto odkupi znašali 72 milijard dolarjev na analizo Instituta za investicijske družbe (ICI), kot navaja WSJ.
Pripravite se na sestop
Na podlagi napovedi upočasnjevanja svetovne gospodarske rasti Barry Bannister, glavni lastniški strateg pri borznoposredniški in investicijski bančni družbi Stifel Nicolaus & Co., napoveduje upad indeksa S&P 500 (SPX) na vrednost 2, 520 do sredine tretjega četrtletja, Poroča MarketWatch. To bi bilo za 5, 4% manj kot pred začetkom 4. maja. To je skromno, glede na to, da je več drugih tržnih gurujev zahtevalo hitro zmanjšanje trga za 30%, 40% ali celo 60%. (Za več si oglejte tudi: Contrarian Mobius vidi 30-odstotno zalogo .)
Zmanjšana pričakovanja
Z uporabo projekcij zaslužka analitikov kot svojega ključnega vložka model, ki ga je razvil Morgan Stanley, kaže, da se implicitne stopnje rasti upočasnjujejo, kar kaže na najnižja pričakovanja glede prihodnjih dobičkov na delniškem trgu od januarja 2007. Medtem tako Scott Minerd iz Guggenheima, kot dolgoletne zaloge tržni bik Jeremy Siegel iz šole Wharton, navajajo, da znižanje davkov prinaša velike letne povišanja dohodka in denarnega toka, ki se ne bodo ponovili v letu 2019. (Več o tem tudi: Pričakovanja vlagateljev za delnice najnižja Od krize leta 2008. )
„Posel je bil na morju“
Medtem ko Zell opaža široko precenjevanje naložbenih sredstev, je tudi prepričan, da ureditev neupravičeno obremenjuje gospodarstvo. Bloomberški sogovornik je ugotovil, da je Zell ocenil, da so stroški regulacije približno en odstotek BDP. Tudi Zell je dejal, da se sklicuje na nedavni komentar izvršnega direktorja JPMorgan Chase & Co. Jamieja Dimona, "da je bilo v osmih letih administracije Obame poslovanje brez vodstva.
Spodbujajo ga deregulacijska prizadevanja Trumpove administracije, za katero je dejal, da vračajo zaupanje in spodbujajo rast. "Toda ta deregulacija je še vedno razmeroma majhna v primerjavi s tistim, ki se je zgodilo v osemletnem obdobju, " je dodal. Kot primer je nadaljeval: "Trenutno imate račun za bančništvo, ki ga poganja dejstvo, da je prekomerna ureditev odpravila banke v skupnosti; ljudje, ki najbolje poznajo posojilojemalca, so ljudje, ki so bili brez posla.. " Zell je izrazil upanje, da bo ta predlog zakona sprejel, in nakazal, da pozdravlja druga prizadevanja za sprostitev gospodarstva.
