Vodilne centralne banke na svetu, vključno z Federal Reserve, so obdržale obrestne mere na zgodovinskih najnižjih nivojih in ustvarile "vse rally", zaznamovano z naraščajočimi cenami za različne razrede premoženja, med njimi zaloge, obveznice, zlato, valute varnih oaz in zavarovani vrednostni papirji. Vlagatelji so bili aktivni kupci vseh teh razredov premoženja in pričakujejo, da bodo prihodnja znižanja obrestnih mer s strani Feda in drugih centralnih bank spodbudila njihove cene še višje, poroča The Wall Street Journal.
"Splošna tema leta 2019 je bila oživitev vsega, kar se dogaja", kjer so se hkrati pocenile cene lastniškega kapitala in obveznic, "v svoji Midyear 2019 piše Richard Saperstein, poslovodni direktor in glavni investicijski direktor (CIO) investicijskega podjetja Treasury Partners. Pregled. "Vendar pa prvič po nekaj letih obstajajo nekateri vzroki za zaskrbljenost, " opozarja in ponuja te posebnosti: "Trgovinske vojne meljejo… zagon davčne reforme iz leta 2017 začne zbledeti… globalni kup negativni donos se je v zadnjem letu podvojil."
Ključni odvzemi
- Nizke obrestne mere so spodbudile "vse, kar se dogaja" v razredih sredstev. Nerešeni trgovinski konflikti predstavljajo tveganje za gospodarstvo in trge. Negativni donosni dolg je lahko nevaren balon.
Pomen za vlagatelje
"Vsota teh skrbi je začela vleči druge temeljne kazalnike, " nadaljuje Saperstein. Opozarja, da se dejanski in načrtovani kapitalski odhodki podjetij zmanjšujejo, kar je delno posledica "negotovosti glede prihodnosti tarif in svetovne dobavne verige". Po drugi strani bo upadanje kapitalskih izdatkov ublažilo rast BDP.
Podobne skrbi ima tudi Gabriela Santos, globalni tržni strateg pri JPMorgan Asset Management. Verjame, da bo negotovost glede trgovine visela "dolgotrajen oblak" nad tveganimi sredstvi še vsaj 18 mesecev, kot navaja Bloomberg.
"Obstajajo tudi dokazi, da se hitrost širitve močno upočasnjuje, kot je bilo pričakovano. Načrti za rast podjetij v proizvodnem in storitvenem sektorju se od januarja gibljejo, " opaža Saperstein. Tako kot mnogi drugi opazovalci bo tudi on podrobno pogledal poročila o zaslužku za drugo četrtletje 2019 in korporativne smernice 2020 glede "znakov stresa".
Glede negativnega dolga Saperstein pravi, da se je svetovna številka v zadnjem letu podvojila na 13 bilijonov dolarjev. "Negativni donosi so odkloni. Izkrivljajo dodelitev kapitala in spodbujajo pretirano iskanje tveganj. Oznake" mehurček "ne uporabljamo rahlo, vendar je videti kot ena. Ni trajnostna."
Medtem je cena zlata blizu najvišje ravni v šestih letih, deloma tudi zato, ker nizki donosnosti obveznic zlato predstavljajo bolj konkurenčno alternativo za vlagatelje, ugotavlja Journal. Poleg tega centralne banke "verjetno želijo rezerve v drugih sredstvih razen dolarja, " je za Journal dejal Bart Melek, vodja blagovne strategije pri TD Securities. "Morda so zaskrbljeni zaradi velikega ameriškega proračunskega primanjkljaja in verjamejo, da bi bil lahko Fed precej agresiven pri zniževanju stopenj, " je dodal.
Pogled naprej
Osnovni primer Sapersteina je, da se bo gospodarska širitev nadaljevala do leta 2019, čeprav z upočasnjenimi tempi. Medtem ko opazi znake stresa, "v kratkem ne predvideva recesije".
Za številne stranke podjetje Saperstein nakaže denarna sredstva in prihodke od zapadlih obveznic v kratkoročne ameriške zakladnice. Razlog je, da se zaradi "vsega rallyja" razmiki med kratkoročnimi dolžniškimi zaveznicami ZDA in tveganimi obveznicami ne zdijo dovolj prepričljivi, da bi upravičili doseganje nekaj dodatnih bazičnih točk donosa. Medtem je dolžniški finančni dolg zelo likviden in ga je mogoče hitro prodati, če se pojavijo boljše naložbene priložnosti.
