Podjetja, ki vodijo na trgu, ne dosegajo uspeha samo s poslovnimi rezultati, ampak tudi s pravilnim razporejanjem kapitala na način, ki je najbolj koristi delničarjem.
Odločitve o dodelitvi kapitala, ki jih pogosto spregledamo kot osrednjo temo, so bistvenega pomena pri določanju prihodnosti podjetja, zato so nekatere najpomembnejše odgovornosti vodstva podjetja. Ta članek bo preučil nekatere meritve, ki nam pomagajo oceniti sposobnost vodstva za učinkovito dodeljevanje kapitala v katerem koli naboru tržnih razmer. Preberite si, če se želite naučiti, kako uporabiti te meritve za lažje raziskovanje zalog in poiskati podjetja, ki so pripravljena na uspeh na dolgi razdalji.
Odločbe o dodelitvi kapitala
Ali naj podjetje izda ali poveča dividende? Bi morala zgraditi to novo tovarno ali najeti več delavcev? To so dileme, s katerimi se soočajo danes upravljavci javnih delniških družb.
Vsako podjetje sledi življenjskemu ciklu; V zgodnji življenjski fazi so odločitve o dodelitvi kapitala precej preproste - večina denarnih tokov se bo vlila nazaj v rastoči posel in verjetno ne bo ostalo veliko denarja. Po dolgih letih močne in enakomerne rasti zaslužka podjetja ugotovijo, da je na trgu samo toliko. Z drugimi besedami, dodajanje naslednjega izdelka na polico ali dodajanje naslednje police za to zadevo je le za polovico donosnejše na enoto kot prve stvari, ki so bile na to polico postavljene pred mnogimi leti. Sčasoma bo podjetje doseglo točko, v kateri so denarni tokovi močni, poleg tega pa še dodatna denarna sredstva »ležijo naokoli«. Prve razprave se lahko začnejo o naslednjih stvareh:
- Vstop v novo poslovno področje - to zahteva večje začetne izdatke gotovine, vendar bi se lahko dolgoročno izkazalo za najbolj donosen tečaj. Povečanje zmogljivosti osnovne dejavnosti - to je mogoče zanesljivo storiti, dokler stopnje rasti ne začnejo upadati. povečanje dividend - preizkušena in resnična metoda. Odpis dolga - To povečuje finančno učinkovitost, saj bo financiranje z lastniškim kapitalom skoraj vedno cenejše. Vlaganje ali pridobivanje drugih podjetij ali podvigov - To je treba vedno izvajati previdno, pri čemer se držite temeljnih kompetenc. Nakup delnic podjetja.
Uprava daje takšne odločitve z uporabo istih meritev, ki so na voljo vlagateljem.
Donosnost kapitala
Donosnost lastniškega kapitala (ROE) razkriva stopnjo rasti družbe v "delniških dolarjih".
Pri pregledu ROE podjetja je treba upoštevati nekaj dejavnikov, na primer starost podjetja in vrsto posla, ki ga posluje. Mlajša podjetja imajo ponavadi višje ROE, ker je odločitve o razporeditvi gotovine enostavno sprejeti. Starejša podjetja in tista, ki poslujejo v kapitalno intenzivnih podjetjih (telekomunikacijski ali integrirani nafti), bodo imeli nižje ROE, ker bodo pred tem stali več dolarjev prihodka.
ROE je zelo specifičen za panogo, v kateri podjetje posluje, ker ima vsaka edinstvene kapitalske zahteve; zato je treba primerjati podobna podjetja le pri pregledu te dragocene meritve. ROE nad industrijskim povprečjem je dober znak, da poslovodstvo od vsakega vloženega dolarja prinese največ možnega dobička.
Donosnost sredstev
Donosnost sredstev (ROA) je v teoriji podobna ROE, vendar se je imenovalec enačbe spremenil iz lastniškega kapitala v skupna sredstva. Številka ROA nam pove, kakšno upravljanje donosa dobi na razpoložljivih sredstvih. Tako kot ROE se tudi podatki o ROA močno razlikujejo v različnih panogah, zato jih je treba upoštevati s tem.
Uspešnost ROA bo dolgoročno zagotavljala jasnejšo sliko dobičkonosnosti, kot jo bo ROE. Zakaj? Ker so v izračunih ROE sedanji čisti dohodki in lanski čisti dohodki glavni spremenljivki; zgodijo se tudi, da so veliko bolj nestanovitne kot dolgoročne stopnje rasti. Ko se izračuna ROA, večino imenovalca sestavljajo dolgoročna sredstva in kapital, ki izravnajo del kratkoročnega hrupa, ki ga ROE lahko ustvari. V bistvu se lahko ROE v podjetju iz leta v leto močno razlikuje, medtem ko podatki o ROA trajajo dlje, da se bistveno spremenijo.
Kapitalske zahteve in upravljanje gotovine
Recimo, da je podjetje X v prvih 10 letih obstoja povprečno doseglo 18% ROE. To je močan rekord rasti, vendar je bil dosežen v času, ko je bilo treba vstopati dovolj novih trgov.
Podjetje X z vodilnim tržnim deležem že vidi, da ne bo mogel zadržati te stopnje rasti, zato mora začeti iskati druge načine za povečanje vrednosti delničarjev. Kapitalske zahteve za nadaljevanje poslovanja so znane in se razveljavijo, preostali prosti denarni tok pa se lahko oceni za njegovo trajnost in doslednost.
Ko je to preverjeno, se lahko uprava usede in se odloči za najboljšo porabo sredstev. Lahko se uporabi ena ali več zgoraj omenjenih možnosti, in ko se ta postopek začne, lahko vlagatelji resnično začnejo ocenjevati učinkovitost podjetja, ne da bi preprosto vodili osnovno dejavnost.
Delnice za izplačilo dividend so privlačne za številne vlagatelje. Dividende so učinkovit način vračanja prostega denarnega toka delničarjem in spodbujajo dolgoročne naložbe v podjetje. Vlagatelj z vpogledom v razmerje do izplačila dividend delnice zlahka ugotovi, kakšen odstotek čistega dohodka se uporablja za izplačilo dividend. Manjši koeficient izplačil, več upravnega prostora mora ta znesek v prihodnosti povečati.
Najbolj zrela podjetja za izplačilo dividend izplačujejo 80% ali več celotnega čistega dohodka delničarjem, kar zagotavlja lep donos, vendar za sabo pušča zelo malo denarja za ustvarjanje prihodnje rasti dobička. Te delnice so podobne naložbenim skladom za naložbe v nepremičnine (varščina, kjer mora biti delničarjem letno razdeljeno vsaj 90% čistega dohodka). Posledično bodo naložbe v podjetja z zelo visokimi izplačili dividend malo povišale cene.
Odkupi zalog so še en pogost način za razporeditev presežnega kapitala znotraj organizacije. Kdaj je to v interesu delničarjev? Če podjetje resnično čuti, da so njegove zaloge podcenjene, bi bilo lahko nakup sredstev, ki bi jih bilo mogoče, najbolje izkoristiti. To bo povečalo odstotek lastništva vseh ostalih delničarjev in na splošno je pozitiven znak, da poslovodstvo verjame v prihodnost podjetja.
Spodnja črta
Del vsakega učinkovitega skrbnega pregleda mora za posameznega vlagatelja vključevati razumevanje zgodovine in pričakovanja glede sposobnosti dodeljevanja kapitala podjetja. Če pogledamo skupaj z vrednotenjem in rastjo, bo zmožnost vodstva za učinkovito razporejanje kapitala določila, ali je usojeno imeti prednjakomerno delnico ali pa tudi »tržiti«.
