Junijski miting S&P 500 je indeks vrnil v vrednosti 2% svojih najvišjih vrhuncev, kar je vzbudilo spomine na podobno evforično naraščanje v začetku leta 2018. Prejšnji teden je več kot 20% podjetij S&P 500 doseglo 52-tedenske najvišje vrednosti, največ od januarja 2018, ko je indeks označil najboljši mesec, ki ga je videl v dveh letih, poroča Bloomberg. Toda kljub vsemu bičarskemu optimizmu več opazovalcev trga maha z opozorilnimi zastavami, saj opozarjajo na številne razloge, zakaj bi bilo letošnje leto drugače, in trenutni razplet bi se lahko hitro spremenil.
4 Razlogi, da se lahko miting zgrudi
- Obrambne zaloge, ki vodijo do porasta na trguFed dovishness, ki se prehranjuje z samozadostno mentaliteto čredeVolatilnost "merilnik strahu" v porastu Napoveduje šibkejšo rast dohodka v letu 2020
Kaj pomeni za vlagatelje
Jeff deGraaf, soustanovitelj Renaissance Macro Research, je en sam skeptik do trenutne evforije na trgu in pojasnjuje, da nedavni upad zalog vodijo obrambni sektorji. Medtem ko so tehnološka in ciklična tehnologija vodila rast trga v letu 2018, deGraaf pravi, da so tokrat gospodarske službe, nepremičnine in potrošniški sponki, ki opravljajo vse težje dviganje, v zadnjih 12 mesecih zrasli za vsaj 15%. To je približno trikratni porast S&P 500. Prednost glede obrambnih zalog kaže, da vlagatelji niso tako samozavestni, saj bi lahko trenutni shod nekateri prepričali.
Medtem ko so prejšnji teden komentarji predsednika Zveznih rezerv Jeromea Powella morda pripomogli k temu, da se poveča samozavest, pa služijo tudi za samozadovoljstvo črede, ki se trenutno širi na trgu bikov, pravi Charles Hugh Smith, avtor bloga Two Minds. Fed je morda pomiril trge in vložil novo upanje vlagateljev, vendar s tem lahko spodbudi pogoje za naslednji zlom.
"Zaupanje v absolutno učinkovitost intervencije Feda povzroča samozadovoljnost, kar je bistveno ozadje zrušitev delniških trgov, " je Smith zapisal po poročanju MarketWatch. "Padeži ne izvirajo iz čredne črede, izhajajo iz čredne črede."
Smith je orisal anatomijo strmoglavljenja in ponazoril, kako pred sesutji pogosto nastopa trkanje z medvedi, ki se prodajajo na propadajočih temeljih in biki, nato pa vdrejo k nakupu. Sčasoma ponavljajoči se skoki ne dosežejo prejšnjih najvišjih vrednosti, kar odraža upad zaupanja vlagateljev in povzroči padec. Celo domnevno vsemogočnost Feda izgublja zaupanje z prepričljivimi sporočili in celo znižanjem obrestnih mer ne uspe zaustaviti krvavitve.
Drugi kazalnik, ki nakazuje, da zaupanje vlagateljev postaja pretresljivo, je nedavni dvig indeksa volatilnosti CBOE (VIX), znan tudi kot merilec strahu na trgu. V zadnjih nekaj letih je VIX dosegel trenutno visoko raven, ko so lastniški kapitali slabili in prvič po letu 2009 indeks ni uspel znižati ob tako strmih dobičkih v zalogah. Strateški svetovalec za makro rizične svetovalce Vinay Viswanathan kaže, da je pozitivna povezava med zalogami in nestanovitnostjo znak, da kljub povečanju zalog še vedno obstaja veliko tveganja.
Če prištejemo še pesimizem, je Morgan Stanley pred kratkim spremenil revizijo napovedi za dobiček podjetij. V svojem osnovnem scenariju banka pričakuje, da se bo dobiček v letu 2020 povečal za 0%, saj trgovinska negotovost in skromno povečanje trgovinskih napetosti še naprej tehtata na poslovnem zaupanju in naložbah. Če je napoved pravilna, bo to zaznamovalo drugo leto zapored z ničelno rastjo zaslužka od leta 2015 do 2016.
Pogled naprej
Medtem ko je še vedno veliko tveganj in možnost, da se bodo temelji še naprej poslabšale, je veliko pomanjkljivosti posledica stalnih trgovinskih sporov med ZDA in Kitajsko. Če se bosta državi lahko slej ko prej dogovorili o trgovinskem sporazumu, bodo obeti za gospodarsko rast morda dovolj za oživitev slabšega zaupanja in odpravljanje večine tveganj.
