Tržne poteze
S&P 500 (SPX) se je zaključil za 1% višje, saj so kupci večinoma nadaljevali povpraševanje po zalogah, ki so jih izkazovali v celotnem letu 2019. Kljub optimističnemu začetku leta 2020 so vlagatelji v nekaterih industrijskih skupinah, kot so maloprodajne trgovine, vzeli dobiček, saj so pokazali subtilno signali, da je tržna turbulenca morda tik pred horizontom.
Danes korak višje je videti kot nadaljevanje trenda, ki se je opazil v četrtem četrtletju 2019, ki je preseglo močne donose za leto. Poudariti je treba, kako neobičajno dobre tržne donose so bile lani. Spodnji grafikon kaže, da je zadnja letna donosnost S&P 500 v višini okoli 29% v primerjavi z drugimi leti, zabeleženimi v 90-letni zgodovini. Le 13 let v preteklem stoletju je imelo boljši odstotek donosa. V primerjavi z volatilnostjo se leto 2019 premakne višje, le osem let je boljše.
Edino leto v zadnjih dveh desetletjih, ki je prineslo boljše donose, je bilo leto 2013. In ravno tako, kot je leto 2014 imelo večjo volatilnost kot leto 2013, je dobra stava, da bo leto 2020 imelo več volatilnosti kot nenavadno nizko nihanje, ki je bilo ugotovljeno v večjem delu leta 2019.
Nizka volatilnost v letu 2019 lahko vlagatelje privabi v kompenzacijo
Ko vlagatelji izkažejo veliko povpraševanje po nakupu zalog kot svojo prednostno naložbo, potem opazovalci grafikonov običajno opazijo nižjo stopnjo nihanja cen. Do zmanjšane nestanovitnosti pride, ker veliko vlagateljev kupuje delnice in jih drži. Raje so potrpežljivi in ker ostajajo takšni, cene naraščajo z manj in manj dramatičnimi padci na poti.
Ker je leto 2020 volitveno leto in ker številna svetovna trgovinska in politična vprašanja ostajajo nerešena, se bodo trgi verjetno odzvali na številne strašljive naslove v prihodnjem letu. Vlagatelji bi dobro ugotovili, da lahko njihove naložbe povzročijo večje nihanje cen. Spodnji grafikon prikazuje, kako nenavadno je to obdobje nizke nestanovitnosti v primerjavi z leti v preteklosti. Kljub temu pa je konec leta pokazal, da prodajalci opcij neradi utemeljujejo cenovno tveganje.
Prodajalci možnosti so še vedno zaskrbljeni zaradi padanja cen pred nami
Primerjava med indeksom nestanovitnosti (VIX) in indeksom S&P 500 je pokazala presenetljivo in subtilno indikacijo, da so cene delnic morda nepričakovane nestanovitnosti. V zadnjih 11 sejah je VIX trendiral višje, S&P 500 pa enako. VIX je običajno negativno povezan s S&P 500, tako da se VIX, ko cene padejo, poviša. Da bi morala biti oba indeksa hkrati višja, je nenavaden signal, ki na splošno pričakuje večje nihanje cen, predvsem s padajočimi cenami.
Ravni cen VIX so določene z opcijskimi cenami, ki pa jih določijo tržni proizvajalci na trgu z opcijami, ki običajno zaračunavajo višje cene, kadar opazijo večje povpraševanje po danih opcijah (vlagatelji uporabljajo opcije da za zaščito svojih portfeljev pred padanjem cen).
Spodnja črta
Zaloge so se danes močno povečale in začele leta 2020 v potezi, ki je bila videti kot nadaljevanje odličnih pogojev za vlagatelje, ki so obstajali v letu 2019. Vlagatelji bi se dobro zavedali, da lahko kmalu zatem pride do nihanj cen (vključno s padci cen in močnim okrevanjem cen). pogosteje v letu 2020 kot prejšnje leto.
