Ker so ameriške delnice postavile nove rekordne vrednosti, Morgan Stanley opozarja, da bi se lahko donosnost tradicionalnega uravnoteženega portfelja s 60-odstotnimi zalogami in 40-odstotnimi obveznicami približala 100-letnim najnižjim znižanjem in za polovico znižala v zadnjih 20 letih. "Napovedi za donos v naslednjem desetletju so trezni - vlagatelji se soočajo z nižjo in ravno mejo v primerjavi s prejšnjimi desetletji, " je Morgan Stanley zapisal v svojem zapisu strankam, ki ga navaja Business Insider.
"Vlagatelji bodo morali sprejeti veliko večjo nestanovitnost, da bodo iztržili manjše enotne donosnosti, " je dodano v opombi. Morgan Stanley napoveduje 2, 8-odstotni povprečni letni donos v naslednjih 10 letih za portfelj 60/40. Povprečje je bilo od leta 1881 skoraj 8, 0%, v zadnjih 20 letih pa približno 6%, potem ko so dvomestni letni donosi od začetka osemdesetih do začetka 2000-ih znašali kar 16%.
Ključni odvzemi
- Morgan Stanley pričakuje močno nižje donosnosti naložb naprej. Ogledali so si portfelj 60% delnic in 40% obveznic. Od zadnjih 20 do naslednjih 10 let bi se donosnosti morali znižati za polovico. Naslednje desetletje bi moralo videti tudi donosnost blizu 100-letne nižje.
Pomen za vlagatelje
"Pričakovane donose ameriških lastniških vrednostnih papirjev znižujejo s kombinacijo nižje donosnosti dohodka, nizkih inflacijskih pričakovanj in kazni tako pri vrednotenjih, ki so višje od povprečja, kot nadpovprečni rasti, ki je ni mogoče vzdrževati v naslednjem desetletju, " so zapisali v noti. Poleg tega so v desetih letih po finančni krizi "cene tveganih sredstev podprle izredne denarne politike, ki so v postopku odmotavanja", za odlomek, ki ga navaja Bloomberg.
Morgan Stanley domneva, da bo indeks S&P 500 v naslednjih 10 letih prinesel povprečno letno donosnost v višini 4, 9%, medtem ko bo 10-letna blagajna ZDA ponujala povprečni donos 2, 1%. Sprva grm, kar pomeni 3, 8% letnega donosa za portfelj 60/40.
Vendar pa 10-letna T-Note trenutno prinaša nekoliko manj kot 1, 9%. Da bi dosegla 2, 1%, se mora njegova cena znižati za skoraj 10%, s čimer se bo povprečna letna donosnost portfelja znižala za eno odstotno točko na leto v 10 letih in jo znižala s 3, 8% na 2, 8%.
"Dobički lastniškega kapitala v letu 2019 se nanašajo na večkratno širitev za nižjimi stroški kapitala, " kot je v sedanji izdaji časopisa GIC Weekly iz svojega odbora za globalne naložbe Lisa Shalett, glavna direktorica za naložbe (CIO) Morgan Stanley Wealth Management v sedanji izdaji časopisa GIC. Druga skupina v Morgan Stanleyju je izdala zgoraj navedeno opombo.
"Brez zadnjega vetra nižjih stopenj, ko Fed ustavi, bodo prihodnji dobički odvisni od pozitivnih izboljšav dohodka, ki so odvisni od gospodarske rasti, " dodaja Shalett. Rast dobička je poimenovala "manjši", zato jih trenutni gospodarski podatki ne navdušujejo in pričakuje, da bodo trgi mesece "brez smernic".
Pogled naprej
Številni vodilni opazovalci trga že pričakujejo, da se bo vrnil srednji naložbeni donos. Pričakujejo, da bo verjetno podaljšano prihodnje obdobje vračanja subparjev po zgodovinskih standardih, ki bo uravnovesilo nadpovprečne dobičke, dosežene v sedanjem desetletju na trgu bikov.
V začetku letošnjega leta so Jermey Grantham, Scott Minerd iz Guggenheim Investments, Jim Paulsen iz skupine Leuthold in ekonomist Robert Shiller z univerze Yale prav tako napovedali močno nižje donose v primerjavi s prejšnjim poročilom. Medtem pa indeks S&P 500 ocenjuje na najvišjih 10% svojega zgodovinskega razpona, saj vlagatelji ne znesejo cene recesije, ki bi lahko znižala cene delnic za 30%, trdi nedavna študija The Leuthold Group.
