Ker Zvezne rezerve znižujejo obrestne mere, so stroški zadolževanja za podjetja padli, kar je vodilo k refinanciranju starega dolga po nižjih obrestnih merah in spodbudilo domnevo o še večju dolgu. Medtem delnice podjetij z visokim finančnim vzvodom prvič po letu 2016 presegajo zaloge z nizkim dolgom in širši trg. Če se bo gospodarstvo občutno upočasnilo, kaj šele spodrsnilo v recesijo, bi servisiranje dolga postalo bolj problematično, pošiljanje po številnih podrobnih zgodbah v Bloombergu, kot je opisano spodaj, se zrušijo delnice teh podjetij, ki se zadolžijo za dolg.
"Finančni vzvod ni atribut zmagovalnega zbiranja delnic, " je opozoril Sandip Bhagat, glavni direktor za naložbe (CIO) pri Whittier Trustu. "Večji kot so finančni vzvod, slabši temelji, slabša je kakovost podjetja. s tem, "je dodal.
Pomen za vlagatelje
S&P Global Ratings ugotavlja, da se kakovost ameriškega korporativnega dolga hitro zmanjšuje. V tretjem četrtletju 2019 je S&P izdal 164 nadgradenj in 64 nadgradenj. Razmerje skoraj 2, 6 znižanja na vsako nadgradnjo je bilo najslabše od leta 2015, ugotavlja še en Bloombergov članek. Večina teh sprememb bonitetnih ocen se je nanašala na najbolj tvegan segment na trgu dolga podjetij, dolg z visokim donosom, s 143 znižanjem in 33 nadgraditvami, razmerje 4, 3.
Ključni odvzemi
- S&P najhitreje znižuje podjetniški dolg od leta 2015. Medtem visoke zaloge finančnega vzvoda prekašajo trg.Pesimisti opozarjajo, da se lahko pri privzetih obveznostih poveča gospodarska upočasnitev. Optimisti nasprotujejo temu, da se podjetja zdaj pametno zadolžujejo poceni.
Kljub nedavnemu povečanju znižanja vrednosti je skupna ocena dolga podjetja lahko močno napihnjena, zaključuje študija Wall Street Journal. Glavni dejavnik, ki je privedel do finančne krize leta 2008, so bile preveč optimistične ocene, ki so vlagateljem dajale lažen občutek varnosti glede dolga, ki je na koncu zbral vrednost, ko je gospodarstvo zdrsnilo v veliko recesijo 2007–2009.
Goldman Sachs izračunava, da je neto finančni vzvod za srednjo družbo S&P 500 v drugem četrtletju dosegel rekord vseh časov v Bloombergu. Goldman je neto finančni vzvod izračunal kot razmerje med neto dolgom in dobičkom, kjer je neto dolg enak skupnemu dolgu, zmanjšanemu za denarna stanja. Medtem je JPMorgan pred kratkim opozoril vlagatelje na tveganje naraščanja finančnega vzvoda, še isti članek.
Kljub temu je Goldmanova košarica S&P 500 zalog s šibkimi bilancami že štiri mesece zapored presegla njihovo košarico močnih bilančnih podjetij in je za 20% večja. Edison International (EIX) in CarMax Inc. (KMX) sta med najbolj zadolženimi podjetji S&P 500, vendar so njihove delnice na trgu premagale in se do 1. oktobra med letom povišale za 32, 0% oziroma 37, 4%.
Ta velika podjetja, ki so dolžna, bi lahko povzročila težave v gospodarski recesiji. Michael Wilson, glavni ameriški strateg za kapitalski kapital Morgan Stanley, je med najvidnejšimi medvedi glede perspektive za ameriško gospodarstvo in zaloge. "Rast upočasnjuje veliko več, kot se zdi, da so mnogi pripravljeni priznati, tveganje za recesijo pa se je znatno povečalo, " je zapisal v nedavnem poročilu.
Pogled naprej
Zagotovo pa mnogi vlagatelji trdijo, da so ti pomisleki preobsežni. Sylvia Jablonski, vodja kapitalskih trgov pri ETF sponzorju Direxion, ki ima 13, 5 milijarde dolarjev premoženja v upravljanju, pravi: „Denar je veliko ceneje izposojati in v nekaterih primerih zastonj zastonj. Dokler gre v naložbo podjetja in pomaga podjetju, da raste in poveča kapitalsko vrednost na pozitiven način, potem mislim, da bi to lahko bilo nekaj pozitivnega za ta podjetja."
