Institucionalni in posamezni vlagatelji se pri sprejemanju naložbenih odločitev zanašajo na bonitetne agencije in njihove poglobljene raziskave. Bonitetne agencije igrajo ključno vlogo na primarnem in sekundarnem trgu obveznic. Čeprav bonitetne agencije zagotavljajo dragoceno storitev, je natančnost takšnih ocen prišla pod vprašaj po finančni krizi leta 2008. Agencije pogosto kritizirajo, ko zelo hitro prihaja do dramatičnega znižanja.
Vsak dober vzajemni sklad, banka ali hedge sklad se ne bo zanašal samo na bonitetno oceno agencije. Dopolnili jo bodo z lastnimi raziskavami. Zato morajo posamezni vlagatelji podvomiti tudi v prvotno bonitetno oceno. Poleg tega bi morali vlagatelji pogosto preverjati bonitetne ocene v času trajanja obveznice in še naprej izzivati te bonitetne ocene.
KLJUČNI TAKEWAYS
- Bonitetne ocene, ki jih glavne bonitetne agencije dodelijo obveznicam, niso popolne, vendar so dobro mesto za začetek. Gospodarstvo se danes prehitro giblje, da bi preprosto kupili in zadržali posamezne korporativne obveznice investicijskega razreda. Vlagatelji bi morali slediti trendom bonitetnih ocen, če želijo imeti posamezne obveznice. Vzajemni skladi in ETF so dobra alternativa za pasivne vlagatelje v obveznice in nekatere aktivne vlagatelje.
Glavni igralci
Medtem ko je zunaj več bonitetnih agencij, tri vodilne agencije običajno prevladujejo nad finančnimi novicami in premikajo se na trgih. Te agencije so Moody's, Standard & Poor's (S&P) in Fitch. Agencije dodelijo bonitetne ocene izdajateljem dolžniških obveznosti ali obveznic poleg ocen za posebne dolžniške instrumente, ki jih izdajo te organizacije.
Izdajatelji dolga so lahko podjetja, neprofitne fundacije ali vlade. Vsaka agencija ima svoje modele, s katerimi oceni kreditno sposobnost podjetja. Ocene neposredno vplivajo na obrestno mero, ki jo mora organizacija plačati kupcem svojih obveznic in drugega dolga.
Bonitetna ocena podjetja je tako kot osebna boniteta za vsakogar, ki ima dolg na kreditni kartici ali hipoteko. Ocena navaja, kako verjetno bo podjetje plačevalo obresti v celotni dobi obveznice. Za podjetje ta ocena upošteva potencialno prodajo obveznic v njihovi življenjski dobi. Sposobnost podjetja, da vrne glavnico, ko obveznica zapade ob zapadlosti, je vedno ključni dejavnik pri določanju bonitetne ocene.
Vsaka od treh glavnih agencij ima nekoliko različne ocene. Vendar imajo vsi trije celoten nabor ocen. Obstaja najvišja raven, rezervirana za najbolj kreditno sposobne institucije, kot je švicarska vlada. Obveznice, ki so privzeto, imajo najnižje ocene.
Ocene obveznic
| Kreditno tveganje | Moody's | Standardni in slabši | Ocene Fitch |
| Naložbena ocena | - | - | - |
| Najvišja kakovost | Aaa | AAA | AAA |
| Visoka kvaliteta | Aa1, Aa2, Aa3 | AA +, AA, AA- | AA +, AA, AA- |
| Zgornja Srednja | A1, A2, A3 | A +, A, A- | A +, A, A- |
| Srednja | Baa1, Baa2, Baa3 | BBB +, BBB, BBB- | BBB +, BBB, BBB- |
| Ni investicijska ocena | - | - | - |
| Špekulativni medij | Ba1, Ba2, Ba3 | BB +, BB, BB- | BB +, BB, BB- |
| Špekulativna nižja stopnja | B1, B2, B3 | B +, B, B- | B +, B, B- |
| Špekulativno tvegano | Caa1 | CCC + | CCC |
| Špekulativno slabo stanje | Caa2 | CCC | - |
| V bližini privzetega | Caa3, Ca | CCC-, CC, C | CC, C |
| V privzeto / v stečaju | C | D | D |
Ocene
Vsak kreditni analitik bo ponudil nekoliko drugačen pristop k oceni kreditne sposobnosti podjetja. Pri primerjanju obveznic na teh vrstah lestvic je dobro pravilo, da preverimo, ali so obveznice investicijskega razreda ali ne. To bo na preprost in preprost način zagotovilo potrebne temelje. Vendar obveznice z naložbenim razredom niso vedno boljše naložbe.
Obveznosti z nizkimi bonitetnimi ocenami imajo dolgoročno dejansko višje donose. Po drugi strani so njihove cene bolj nestanovitne. Ključnega pomena je, da posamezne obveznice z nižjo bonitetno oceno za naložbe verjetno ne bodo več. Obveznice z nizkimi bonitetnimi ocenami se imenujejo tudi visoko donosne ali junk obveznice.
Ključnega pomena je, da se spomnimo, da gre za statične ocene, saj lahko novi investitor dolgoročne predpostavke poda le tako, da jih pogleda. Pri mnogih podjetjih so te ocene vedno v gibanju in so podvržene spremembam. To še posebej velja v težavnih gospodarskih časih, kot je finančna kriza leta 2008. Izraze, kot je "kreditna ura", je treba upoštevati, ko agencija poda izjavo o svoji oceni. Kreditna ura je ponavadi pokazatelj, da bo bonitetna ocena podjetja kmalu znižana.
Na žalost je pot navzdol veliko lažja kot pot navzgor. To je delno posledica načina zasnove sistema. Za izdajo obveznic kot del kapitalske strukture potrebuje visoko kakovostno podjetje. Trg obveznic investicijskega razreda je v preteklosti prevladoval na trgu z visoko donosnostjo. Ta tržna struktura preprečuje vhodnim podjetjem vstop na trg obveznic, razen če izdajo zamenljive obveznice. Tudi večja podjetja morajo vzdržati stalni nadzor.
Uporaba bonitetnih ocen z ETF in vzajemnimi skladi
Posamezna podjetja in njihove bonitetne ocene se danes prehitro spreminjajo, da bi preprosto kupili in zadržali posamezne korporativne obveznice. Vendar pa obvezniški skladi ponujajo drug pristop za dolgoročne vlagatelje. Obstaja veliko vzajemnih skladov in borznih skladov (ETF), ki bodo imele velike zbirke naložbenih razredov ali visoko donosnih obveznic za vlagatelje.
Obvezni skladi so verjetno najboljša možnost za pasivne vlagatelje v svetu, kjer se bonitetne ocene spremenijo čez noč.
Agencije za ocenjevanje obveznic so v finančni krizi leta 2008 naredile nekaj vidnih napak, vendar so bile večinoma ravno glede razredov premoženja. Visokokakovostni finančni finančni skladi ZDA so v letu 2008 narasli na nove najvišje vrednosti, medtem ko so skupni ETF-ji skupnih obveznic dosegli skromne dobičke. ETF-ji za naložbene bonitete v tistem letu so izgubili denar, ETF-ji z neželenimi obveznicami pa so močno izgubili. Prav to bi lahko pričakovali na podlagi bonitetnih ocen.
Kvote se večinoma izkažejo tudi pri velikem številu podjetij, zato lahko tukaj zaupate bonitetnim agencijam. Še vedno je mogoče kupiti in zadržati agregatno obveznico ETF, ne da bi se bali sprememb bonitetnih ocen.
Namesto da bi poskušali ugotoviti, katere posamezne obveznice so podcenjene, se lahko aktivni vlagatelji osredotočijo tudi na razrede sredstev. Na primer, junk obveznice so bile podcenjene po letu 2008 in so v naslednjih letih prinesle znatne dobičke. Obveznice na hitro rastočih trgih včasih sledijo drugačnemu vzorcu kot preostali del obvezniškega trga, zato lahko pod določenimi pogoji tudi presežejo. Ne pozabite, da ni potrebno vse staviti na eno kategorijo, da bi premagali indeks. Vlagatelji lahko dajo 80% v skupni ETF obveznic in le 20% v ETF obveznic, za katere verjamejo, da bodo boljši.
Kako podjetja ocenjujejo oceno
Za vlagatelje, ki so pomembni za pregled bonitetnih ocen, je za podjetja še toliko bolj kritična. Ocena vpliva na podjetje s spreminjanjem stroškov izposoje denarja. Nižja bonitetna ocena pomeni višje stroške kapitala zaradi višjih odhodkov za obresti, kar vodi k nižji dobičkonosnosti. Vpliva tudi na način, kako podjetje uporablja kapital. Plačane obresti so pogosto obdavčene drugače kot izplačilo dividend. Osnovna predpostavka je, da posojilojemalec pričakuje večji donos izposojenega denarja kot stroški kapitala.
Sčasoma imajo bonitetne ocene tudi za podjetja daljnosežne učinke. Ocene neposredno vplivajo na trženje njihovih obveznic na sekundarnem trgu. Na sposobnost podjetja, da izda delnice, način, kako analitiki ocenjujejo dolg v svoji bilanci stanja, in javno podobo podjetja vplivajo tudi bonitetne ocene.
Spodnja črta
Zgodovina nas uči, da za začetek uporabljamo informacije, ki jih posredujejo bonitetne agencije. Njihove metode so časovno preizkušene in do približno leta 2008–2009 le redko postavljajo pod vprašaj. Vrednost bonitetnih ocen za podjetja je najpomembnejša, saj lahko potencialno določi prihodnost podjetja.
Ko so finančni trgi postali bolj zreli, sta se povečala dostop do kapitalskih trgov in pregled. Poleg dodane nestanovitnosti so na trgih posojil opazili tveganja, podobna trgom delnic. Diverzifikacija prek ETF in vzajemnih skladov je za današnje vlagatelje na trg obveznic praktičnejša in pomembnejša.
S povečano hitrostjo finančnih informacij in sprememb na trgu so bonitetne ocene bistveno orodje odločanja. Če razmišljate o vlaganju v posebne obveznice, si oglejte tako bonitetne ocene kot tudi njihov trend. Če ne želite ostati na vrhu bonitetnih sprememb, lahko to stori za vas vzajemni sklad ali ETF.
Primerjajte naložbene račune × Ponudbe, ki so prikazane v tej tabeli, so iz partnerstev, od katerih Investopedia prejema nadomestilo. Ime ponudnika Opispovezani članki
Osnove s fiksnim dohodkom
So obveznice z visokim tveganjem res preveč tvegane?
Osnove s fiksnim dohodkom
Zakaj je razmerje med dolgom in EBITDA odločilno za junk obveznice
SEC in regulativni organi
Kratka zgodovina bonitetnih agencij
IRA
Kako izbrati prave obveznice za svojo IRA
Korporativne obveznice
Ameriški trg visoko donosnih obveznic: kratka zgodovina
Osnove s fiksnim dohodkom
Osnove obveznic
Povezave partnerjevSorodni pogoji
Opredelitev visoko donosnih obveznic Visoko donosna obveznica izplačuje višji donos, ker ima višje tveganje kot obveznica naložbenega razreda. več Opredelitev kreditne kakovosti Kreditna kakovost je eno glavnih meril za presojo kakovosti naložb v obvezniški ali obvezniški vzajemni sklad. več Razmik visoko donosnih obveznic Visoka donosnost obveznic je odstotna razlika v trenutnih donosnosti različnih razredov visoko donosnih obveznic v primerjavi z merilom referenčne obveznice. več Kaj je Agg? Indeks skupnih obveznic Bloomberg Barclays, znan kot Agg, je indeks, ki ga obvezniški skladi uporabljajo kot merilo za merjenje njihove relativne uspešnosti. več Opredelitev dohodkovnega sklada Dohodkovni skladi sledijo tekočemu dohodku nad apreciacijo kapitala z naložbami v delnice, ki izplačujejo dividende, obveznice in druge vrednostne papirje, ki ustvarjajo dohodek. več Državna bonitetna ocena Državna bonitetna ocena je neodvisna ocena kreditne sposobnosti države ali državnega subjekta in tega, kako tvegano je vlaganje v to. več