Zgodovinska premija na tržno tveganje je razlika med pričakovanjem vlagatelja kot donosnost portfelja lastniškega kapitala in brezcarinsko stopnjo donosa. V zadnjem stoletju je bila pretekla premija za tržno tveganje v povprečju med 3, 5% in 5, 5%.
Ključni odvzemi
- Zgodovinska premija na tržno tveganje se nanaša na razliko med donosnostjo, ki jo pričakuje vlagatelj v lastniškem portfelju, in netvegano stopnjo donosa. Brezcarinska stopnja donosa je teoretično število, ki predstavlja stopnjo donosa naložbe, ki ima brez tveganja. Vse naložbe predstavljajo nekaj tveganja, zato je stopnja donosnosti brez tveganja samo teoretična. Zgodovinska premija za tržno tveganje se lahko spreminja za kar 2%, saj imajo vlagatelji različne načine naložbe in drugačno toleranco do tveganja.
Stopnja donosa brez tveganja
Brezcarinska stopnja donosa je teoretična stopnja donosa naložbe brez tveganja. Brez tvegana obrestna mera je obrestna mera, ki bi jo vlagatelj pričakoval od netvegane naložbe v določenem obdobju. To je teoretično število, ker vsaka naložba nosi neko tveganje.
Tromesečni ameriški zakladniški račun se pogosto uporablja kot proxy za brezcarinsko stopnjo donosa, ker meni, da vlada ne more plačati svojih obveznosti.
Brezcarinska stopnja se lahko določi tako, da se odšteje trenutna stopnja inflacije od donosa državne obveznice, ki ustreza vlagateljevemu predlaganemu trajanju naložbe.
Teoretično je brezcarinska stopnja donosa najmanjši donos, ki ga investitor pričakuje, ker ne bo prevzel več tveganja, razen če potencialni donos preseže stopnjo brez tveganja; v resnici je stopnja brez tveganja teoretična, saj ima vsaka naložba neko tveganje.
Razumevanje premije za tržno tveganje
Premija za tržno tveganje je sestavljena iz treh delov:
- Zahtevana premija za tveganje, ki je v bistvu donos nad obrestno mero, ki jo mora vlagatelj uresničiti, da upraviči negotovosti naložb v lastniške naložbe. Zgodovinska premija za tržno tveganje, ki razkrije zgodovinsko razliko med donosom s trga nad netveganim tveganjem donosnost naložb, kot so ameriške državne obveznice. Pričakovana premija na tržno tveganje, ki kaže razliko v donosu, ki ga vlagatelj pričakuje z naložbami na trgu.
Zakaj premija za zgodovinsko tveganje razlikuje
Pričakovana premija in zahtevana premija se med vlagatelji razlikujeta zaradi različnih naložbenih stilov in tolerance do tveganja.
Zgodovinska premija za tveganje se giblje kar za 2%, odvisno od tega, ali se analitik odloči izračunati povprečne razlike v donosnosti naložb aritmetično ali geometrijsko. Aritmetično povprečje je enako ali večje od geometrijskega povprečja. Kadar je med povprečji več razlik, je med obema izračunoma večja razlika. Aritmetično povprečje se poveča, ko je časovno obdobje, v katerem se izračuna povprečje, krajše.
Opazna je tudi razlika v premiji za preteklo tržno tveganje glede na kratkoročne netvegane stopnje in dolgoročne stopnje brez tveganja. Običajno je višja premija za tržno tveganje približno dodatnih 1% v primerjavi s kratkoročnimi stopnjami brez tveganja.
