Ko trg bikov narašča na nove rekorde, skeptiki opozarjajo, da tržni indeksi zakrivajo močan padec širine trga. Kljub temu ključni tehnični kazalci to potrjujejo, kar kaže na težave v prihodnosti na podrobno poročilo v MarketWatchu. Medtem izčrpna študija svetovnih zalog v zadnjih 28 letih ugotavlja, da se jih 60% ni ujemalo z donosnostjo enomesečnih ameriških zakladnih menic, medtem ko jih je le 1, 3% predstavljalo 100% bogastva, ki ga je ustvaril svetovni kapital trge, poroča Bloomberg.
"V ZDA in po svetu je zgodovinsko pravilo, da ima nekaj najbolj uspešnih podjetij velik vpliv na to, kako se trg nasploh dogaja, " je Hendrik Bessembinder, profesor na WP Carey School of Business na Arizona State University, ki je vodil raziskava je povedala za Bloomberg: "To je norma in pričakujem, da bo tako tudi v prihodnje, " je dodal.
Ključni odvzemi
- V dolgih obdobjih študija večina zalog ne uspe premagati donosov T-Bill. Le majhna manjšina zalog ustvarja vrednost v dolgih obdobjih. Ta dejstva veljajo za ameriške in svetovne zaloge podobno.
Pomen za vlagatelje
"Ustvarjanje bogastva opredeljujem kot kopičenje tržne vrednosti, ki presega vrednost, ki bi jo pridobili, če bi vloženi kapital zaslužil enomesečne stopnje državnih blagajniških zapisov, " je v prejšnjem dokumentu, objavljenem leta 2018, pojasnil Bassembinder.
Bessembinder je ugotovil, da delnice samo 5 velikih podjetij predstavljajo 8% neto povečanja svetovnega bogastva delničarjev v 28-letnem študijskem obdobju od leta 1990 do 2018: Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) in Exxon Mobil Corp. (XOM). Podobno je S&P Dow Jones indeks ugotovil, da so Apple, Microsoft, Amazon in Facebook Inc. (FB) dosegli 19% celotne donosnosti indeksa S&P 500 (SPX) do 18. julija 2019.
Bassembinderjeva ekipa si je ogledala približno 62.000 svetovnih trgovin z zalogami v več kot 40 državah. Izračunali so, da se je svetovno bogastvo delničarjev od leta 1990 do 2018 povečalo za neverjetnih 44 trilijonov dolarjev. Vendar je le 306 delnic, približno 0, 5% celotnega deleža, ustvarilo približno 75% tega dobička, medtem ko je le 811 delnic ali 1, 3% odneslo celotno dobiček.
Bassembinder je v svoji prejšnji študiji, objavljeni leta 2018, pogledal 25.300 ameriških zalog v 90-letnem obdobju od leta 1926 do 2016. "Če to navedejo v smislu ustvarjanja bogastva v dolarju za življenjsko dobo, najbolj uspešni 4% podjetij na borzi razloži čisti dobiček za celotno ameriško borzo od leta 1926, ko so se druge delnice skupaj ujemale z zakladnimi menicami, "je zapisal.
Izračunalo je, da je življenjsko bogastvo delničarjev v tem 90-letnem obdobju skoraj 35 bilijonov dolarjev. Le 5 podjetij je predstavljalo 10% tega deleža: Exxon Mobil, Apple, Microsoft, General Electric Co. (GE) in International Business Machines Corp. (IBM).
Podobno kot rezultati nedavne svetovne študije Bassembinderja je tudi ta zgodnejša raziskava delniških vrednostnih papirjev v ZDA ugotovila, da 57% delnic ni ustrezalo donosnosti enomesečnih državnih zapisov. Ugotovil je tudi, da je med navadnimi delnicami v tej ameriški bazi lastniškega kapitala: več kot polovica oddanih negativnih donosov iz življenjske dobe; najpogostejši rezultat, ko je bil zaokrožen na najbližjih 5%, je bila življenjska izguba v višini 100%; in povprečna življenjska doba navadne zaloge v bazi je bila le 7, 5 let.
Pogled naprej
"Rezultati pomagajo razložiti, zakaj slabo raznolike aktivne strategije najpogosteje premalo tržno povprečijo, " je Bassembinder opazil v svojem letu 2018 osredotočenem na ZDA, ki zajema leta 1926 do 2016.
