Kaj je izmenjava nestanovitnosti?
Zamenjava nestanovitnosti je terminska pogodba s plačilom, ki temelji na realizirani nestanovitnosti osnovnega sredstva. Poravnajo se z gotovino na podlagi razlike med realizirano nestanovitnostjo in stavko o nestanovitnosti ali vnaprej določeno fiksno stopnjo nestanovitnosti. Zamenjave nestanovitnosti omogočajo udeležencem trgovanje z volatilnostjo sredstva, ne da bi neposredno trgovali z osnovnim sredstvom.
Volatilne zamenjave niso zamenjave v tradicionalnem smislu z izmenjavo denarnih tokov med nasprotnimi strankami.
Podobne so tudi zamenjavi variacije, pri čemer izplačilo temelji na realizirani odstopanju.
Ključni odvzemi
- Zamenjava volatilnosti je terminska pogodba s plačilom, ki temelji na razliki med realizirano nestanovitnostjo in stavko o nestanovitnosti. Izplačilo za zamenjavo za nestanovitnost je naravna vrednost pogodbe, pomnožena z razliko med realizirano nestanovitnostjo in stavko o nestanovitnosti. Zamenjave nestanovitnosti so ne zamenjave v značilnem smislu, saj običajno zamenjave vključujejo izmenjavo denarnih tokov na podlagi fiksnih in / ali različnih stopenj. Zamenjave nestanovitnosti niso izmenjava denarnih tokov, temveč instrument, ki temelji na izplačilu, ki temelji na nestanovitnosti.
Razumevanje zamenjave volatilnosti
Zamenjave nestanovitnosti so čisti instrumenti za nestanovitnost, ki vlagateljem omogočajo, da ugibajo samo o gibanju nestanovitnosti osnovnega sredstva, ne da bi vplivali na njegovo ceno. Tako kot vlagatelji špekulirajo o cenah premoženja, lahko tudi vlagatelji s tem instrumentom špekulirajo, kako nestabilno bo sredstvo.
V tem primeru je ime swap napačno, ker so zamenjave strukturirane pogodbe, sestavljene iz menjav denarnih tokov, ki se običajno ujemajo s fiksno obrestno mero. Volatilne zamenjave in variacije zamenjave so dejansko terminske pogodbe z izplačili na podlagi opažene ali realizirane variacije osnovnega sredstva.
Pri poravnavi je izplačilo:
Izplačilo = namerni znesek * (nestanovitnost - stavka volatilnosti)
Ob nastanku se navidezni znesek ne zamenja.
Stavka za nestanovitnost je fiksno število, ki odraža tržno pričakovanje nestanovitnosti v času, ko se začne zamenjava. V določenem smislu stavka volatilnosti pomeni implicitno volatilnost, čeprav ni enaka tradicionalni implicitni nestanovitnosti možnosti. Sama stavka je navadno nastavljena na začetku zamenjave, da se neto sedanja vrednost (NPV) izplačilne nič. Vprašanje nestanovitnosti na koncu pogodbe določa plačilo, ob predpostavki, da je drugačno od predvidene stavke o nestanovitnosti / nestanovitnosti.
Uporaba izmenjav hlapnosti
Zamenjava nestanovitnosti je čista igra na nestanovitnost osnovnega sredstva. Možnosti vlagatelju omogočajo tudi špekuliranje o nestanovitnosti sredstva. Kljub temu opcije nosijo usmerjeno tveganje, njihove cene pa so odvisne od številnih dejavnikov, vključno s časom, potekom veljavnosti in implicirano nestanovitnostjo. Zato strategija enakovrednih možnosti zahteva dokončno varovanje pred tveganjem. Zamenjave hlapnosti tega ne zahtevajo, temveč temeljijo na nestanovitnosti.
Obstajajo trije glavni razredi uporabnikov za zamenjave hlapnosti.
- Usmerjeni trgovci uporabljajo te zamenjave za špekulacijo o prihodnji stopnji nestanovitnosti sredstva. Razširjeni trgovci zgolj stavijo na razliko med realizirano nestanovitnostjo in implicitno volatilnostjo. Trgovci z varovanji uporabljajo zamenjave za pokrivanje kratkih pozicij z nestanovitnostjo.
Primer za uporabo zamenjave hlapnosti
Predpostavimo, da želi institucionalni trgovec zamenjati nestanovitnost indeksa S&P 500. Pogodba poteče čez dvanajst mesecev in ima nominalno vrednost 1 milijon dolarjev. Trenutno implicirana nestanovitnost znaša 12%. To je določeno kot stavka za pogodbo.
V dvanajstih mesecih je nestanovitnost 16%. To je realizirana nestanovitnost. Obstaja 4-odstotna razlika ali 40.000 dolarjev (milijon dolarjev x 4%). Prodajalec zamenjave za hlapnost kupcu swapa plača 40.000 dolarjev, ob predpostavki, da prodajalec drži fiksno nogo, kupec pa plavajočo nogo.
Če bi nestanovitnost padla na 10%, bi kupec prodajalcu plačal 20.000 USD (milijon dolarjev x 2%).
To je poenostavljen primer. Ker so zamenjave za nestanovitnost instrumenti brez recepta (OTC), jih je mogoče zgraditi na različne načine. Nekatere druge možnosti so lahko, da se tečaji letno razveljavijo ali izračuna razlika v nestanovitnosti glede na dnevne spremembe.
Varnostne zamenjave so na delniških trgih pogostejše kot zamenjave za nestanovitnost.
