Kaj je izmenjava variacije?
Zamenjava variacije je finančni izvedeni finančni instrument, ki se uporablja za varovanje ali špekuliranje o višini gibanja cen osnovnega sredstva. Ta sredstva vključujejo menjalne tečaje, obrestne mere ali ceno indeksa. V navadnem jeziku je odstopanje razlika med pričakovanim rezultatom in dejanskim rezultatom.
Razumevanje izmenjav variacij
Podobno kot navadna zamenjava vanilije bo ena od obeh strank, vključenih v transakcijo, plačala znesek na podlagi dejanske razlike v spremembah cen osnovnega sredstva. Druga stranka bo plačala fiksni znesek, imenovan stavka, določen na začetku pogodbe. Stavka je običajno nastavljena na začetku, da se neto sedanja vrednost (NPV) izplača nič.
Na koncu pogodbe bo neto izplačilo nasprotnim strankam teoretični znesek, pomnožen z razliko med variance in fiksnim zneskom nestanovitnosti, poravnan v gotovini. Zaradi kakršnih koli zahtev glede kritja, določenih v pogodbi, lahko pride do nekaterih plačil v času veljavnosti pogodbe, če vrednost pogodbe presega dogovorjene meje.
Zamenjava variacije je v matematičnem smislu aritmetično povprečje razlik v kvadratu od srednje vrednosti. Kvadratni koren variance je standardni odklon. Zaradi tega bo izplačilo zamenjave variacije večje od plačila zamenjave za nestanovitnost, saj je osnova teh izdelkov drugačna kot standardni odklon.
Ključni odvzemi
- Zamenjava variacije je, kadar dve stranki varujeta osnovno nestanovitnost sredstva. Podobna je zamenjavi obrestnih mer v tem, da dve stranki izmenjujeta plačila na podlagi sprememb cen osnovnega sredstva. Preusmerjeni trgovci uporabljajo variance trgovanja za špekuliranje o prihodnjih ravneh nestanovitnosti sredstva, razširjeni trgovci pa jih uporabljajo za stavo na razliko med realizirano nestanovitnostjo in implicitna volatilnost in trgovci z varovanjem pred tveganji uporabljajo zamenjave za pokrivanje kratkih volatilnih pozicij. Če je volatilnost bolj pomembna od stavke, potem so izplačila ob zapadlosti pozitivna.
Zamenjava variacije je čista igra na nestanovitnost osnovnega sredstva. Možnosti vlagatelju omogočajo tudi špekuliranje o nestanovitnosti sredstva. Možnosti pa so usmerjene v tveganje, njihove cene pa so odvisne od številnih dejavnikov, vključno s časom, potekom roka in implicitno nestanovitnostjo. Zato strategija enakovrednih možnosti zahteva dokončno varovanje pred tveganjem. Zamenjave variacij so tudi cenejše, saj enakovredne možnosti vključujejo možnosti.
Obstajajo trije glavni razredi uporabnikov za zamenjave različic.
- Usmerjeni trgovci uporabljajo te zamenjave za špekulacijo o prihodnji stopnji nestanovitnosti sredstva. Razširjeni trgovci zgolj stavijo na razliko med realizirano nestanovitnostjo in implicitno volatilnostjo. Trgovci z tveganji uporabljajo zamenjave za pokrivanje kratkih pozicij z nestanovitnostjo.
Dodatne značilnosti zamenjave variacije
Zamenjave variacij so zelo primerne za špekulacije ali varovanje pred nestanovitnostjo. Za razliko od možnosti, zamenjave variacij ne zahtevajo dodatnega varovanja. Možnosti morda zahtevajo delta-hedging. Tudi izplačilo ob zapadlosti dolžnemu imetniku zamenjave variacije je vedno pozitivno, če je realizirana volatilnost pomembnejša od stavke.
Kupci in prodajalci zamenjave za nestanovitnost bi morali vedeti, da lahko vsak pomemben skok cene osnovnega sredstva izkrivi odstopanje in prinese nepričakovane rezultate.
