Primarna okoliščina, pod katero izdajatelj obveznic unovči obveznico, na katero se lahko kliče, je padec obrestnih mer. Ko padajoče obrestne mere, ni smiselno, da bi izdajatelj obveznic vlagateljem še naprej plačeval višje od povprečnih obresti, ko rezervacija v obveznici omogoča odkup pred zapadlostjo. Po klicanju obveznic z visoko obrestno mero lahko izdajatelj znova pridobi kapital z izdajo novih obveznic po nižji obrestni meri.
Obveznica je način, da poslovni ali državni subjekt zbere denar in vlagatelj dobi zajamčen donos. Vlagatelj izdajatelju zagotavlja kapital v zameno za niz plačil s fiksnimi obrestmi v določenem roku. Na koncu roka izdajatelj vrne glavnico vlagatelja.
Na primer, razmislite o vlagatelju, ki z 20-letnim rokom kupi obveznico v višini 10 000 USD z 9-odstotnimi obrestmi. Najprej plača 10.000 dolarjev izdajatelju, ki ga lahko uporabi kot kapital. V naslednjih 20 letih vlagatelj prejme fiksna plačila v višini 900 USD na leto ali 9% nominalnega zneska obveznice. Ko preteče 20 let, izdajatelj obveznic vrne vlagatelju glavnico v višini 10.000 USD.
Z obveznico, ki jo je mogoče klicati, znano tudi kot unovčljiva obveznica, izdajatelj ni dolžan vlagati obresti vlagatelju v celotnem obdobju. Obveznica lahko po potrebi predčasno pokliče ali unovči obveznico. Ob unovčenju obveznice mora izdajatelj vrniti vlagatelju glavnico.
Izdajatelji obveznic unovčijo obveznice, ki se lahko kličejo, ko obrestne mere močno padejo. Ko se obrestne mere znižajo, imajo izdajatelji obveznic, ki jih je mogoče klicati, dve možnosti: Obveznice lahko ohranjajo aktivne in vlagateljem plačujejo višje obrestne mere, ki so višje od tržnih, ali pa jih lahko unovčijo in prenehajo izplačevati te obresti.
Če se vrnemo na zgornji primer obveznice, če tržne obrestne mere po petih letih padejo z 9% na 4% in je obveznica klicna, jo lahko izdajatelj, unovči, vrne vlagateljem 10.000 USD in nato ponovno izda obveznice po obrestni meri, ki je zdaj 5% nižje. Namesto da bi letno plačeval obresti v višini 900 dolarjev na 10.000 ameriških dolarjev, ima zdaj izdajalec razkošje za samo 400 dolarjev plačila obresti.
Številni vlagatelji se izogibajo obveznicam, ki jih je mogoče klicati prav zaradi te določbe. Konec koncev, obveznice so priljubljene, ker zagotavljajo zajamčene obresti za določen termin in klicna funkcija odvzame to garancijo. Da bi pritegnili ljudi k naložbam v obveznice, ki jih je mogoče poklicati, jih izdajatelji običajno ponudijo po višji obrestni meri, kot jo plačujejo primerljive obveznice, ki ne zahtevajo klica. Da lahko vlagatelj na obveznico prejme obresti, ki so višje od tržnih, običajno mora plačati premijo obveznice - več kot nominalni znesek za obveznico. Toda obveznice s klicem ponujajo višjo obrestno mero, medtem ko so še vedno na voljo po nominalni vrednosti.
