Kaj je zakladnica?
Zakladnica je tržno jamstvo za državni dolg ZDA s fiksno obrestno mero in zapadlostjo od enega do desetih let. Zakladnice so na voljo od države s konkurenčno ali konkurenčno ponudbo.
Vlagatelji s konkurenčno ponudbo določijo želeni donos s tveganjem, da njihova ponudba ne bo odobrena; z nekonkurenčno ponudbo vlagatelji sprejmejo ne glede na donos, določen na dražbi.
Blagajna
Razumevanje zakladnic
Zakladne menice so izjemno priljubljene naložbe, saj obstaja velik sekundarni trg, ki povečuje njihovo likvidnost. Plačila obresti na menice se izvedejo vsakih šest mesecev do zapadlosti. Dohodek za plačilo obresti ni obdavčen na občinski ali državni ravni, ampak je obdavčen zvezno, podobno kot državna obveznica.
Edina razlika med državno blagajno in obveznico je dolžina dospelosti. Ročnost državnih obveznic lahko traja od 10 do 30 let, zaradi česar državne zakladnice z dolgim datumom varstva s fiksnim dohodkom z najdaljšim datumom.
Daljša je zapadlost, večje je tveganje obrestne mere za menico.
Posebna vprašanja
Tveganje obrestne mere
Daljša je zapadlost, večja je izpostavljenost do obveznice ali obveznice obrestnim tveganjem. Poleg kreditne moči je vrednost menice ali obveznice določena z občutljivostjo na spremembe obrestnih mer. Najpogosteje se sprememba obrestnih mer zgodi na absolutni ravni pod nadzorom centralne banke ali znotraj oblike krivulje donosnosti.
Trajanje
Dober primer absolutnega premika obrestnih mer se je zgodil decembra 2015, ko so Zvezne rezerve (Fed) zvišale obseg zveznih skladov za 25 baznih točk na 0, 25 na 0, 50%. Povišanje referenčnih obrestnih mer je vplivalo na znižanje cene vseh neporavnanih državnih obveznic in obveznic ZDA.
Poleg tega imajo ti instrumenti s fiksnim dohodkom različne stopnje občutljivosti na spremembe v tečajih, kar pomeni, da je padanje cen prišlo do različnih višin. Ta občutljivost na premike tečajev se meri s trajanjem in izražena v letih. Dejavniki, ki se uporabljajo za izračun trajanja, vključujejo kuponske, donosne, sedanje vrednosti, končno zapadlost in lastnosti klica.
Ključni odvzemi
- Zakladniška blagajna je jamstvo ameriškega državnega dolga s fiksno obrestno mero in ročnostjo od enega do 10 let. Zakladne menice so na voljo bodisi prek konkurenčnih ponudb, kjer vlagatelj določi donos, bodisi nekonkurenčne ponudbe, pri čemer vlagatelj sprejme ne glede na donosnost. Zakladniški zaklad je tako kot državna obveznica, razen če imata različni ročnosti.
Premiki v krivulji donosa
Poleg referenčne obrestne mere elementi, kot so spreminjanje pričakovanj vlagateljev, ustvarjajo premike v krivulji donosnosti, znani kot tveganje krivulje donosnosti. To tveganje je povezano s povečevanjem ali poravnavo krivulje donosnosti, ki je posledica spreminjanja donosa med podobnimi vezmi različnih ročnosti. Na primer, v primeru strme krivulje se razmik med kratkoročnimi in dolgoročnimi obrestnimi merami širi.
Tako se cena dolgoročnih zapisov zniža glede na kratkoročne. V primeru ravne krivulje donosa se zgodi ravno obratno. Razpon se zoži in cena kratkoročnih zapisov se zniža glede na dolgoročne.
