Čeprav trgovci z delnicami beležijo skoraj vse zapise, Morgan Stanley strategi za navzkrižno premoženje pravijo, da bi pametni vlagatelji morali začeti načrtovati, kako upravljati svoj portfelj v času gospodarske recesije. Strategi sicer ne napovedujejo skorajšnje recesije v ZDA kot svojega osnovnega scenarija, vendar tveganje, da se bo ta zgodila v prihodnjem letu, narašča. Veliko bolje je biti pripravljen s preusmeritvijo kmetijskih gospodarstev v bolj obrambne sektorje, kot pa z ujetjem cikličnih zalog, če in ko recesija dejansko pride.
"Čeprav recesija v ZDA v naslednjih 12 mesecih ni naš temeljni primer, naši ekonomisti menijo, da gre za verodostojen primer, zlasti če se trgovinske napetosti stopnjevajo, " pišejo strategi Morgan Stanley v nedavnem poročilu. "Ker se recesije ne pojavijo ob prihodu in so trgi v prihodnosti, zgodovina kaže, da vlagatelji ne bi smeli čakati na potrditev recesije, preden bi dobili bolj obrambo pri dodelitvi sredstev."
Kaj pomeni za vlagatelje
Negotovost, ki izhaja iz trenutnih svetovnih trgovinskih napetosti, je že znatno škodovala trenutnemu gospodarskemu ciklu. Precej benigni izid srečanja med ZDA in Kitajsko na skupini G20 je le malo ugasnil to negotovost in če se trgovinske napetosti še stopnjevajo, bi lahko tako svetovno kot ameriško gospodarstvo zapadlo v recesijo. Glede na poročilo so analitiki Morgan Stanleyja pred kratkim znižali napovedi o gospodarski rasti.
Vendar pa ameriška skupina za ekonomijo ZDA še vedno vidi recesijo v ZDA kot ozko možnost, čeprav nerealno. Verjetno kazalnik recesije kaže na 13-odstotno verjetnost recesije. Kljub upadajočem zagonu poslovne aktivnosti v zadnjih mesecih se zdi, da storitveni sektor in potrošniki zadržujejo.
Vendar bi lahko naraščajoče trgovinske napetosti imele neposredne negativne učinke tarif in posredne negativne učinke zaradi zaostrenih finančnih razmer in drugih prelivov. Takšni učinki bi lahko povzročili upad potrošnje, kar bi povzročilo odpuščanje delavcev in zmanjšanje poslovnih naložb. Izguba skupnega povpraševanja zaradi zmanjšanja potrošnje in naložb bi lahko gospodarstvo usmerila v recesijo, kar bi povzročilo padec letne rasti BDP z 2, 2% v letu 2019 na -0, 1% v letu 2020.
Pomembno je opozoriti, da se tveganje recesije nekoliko pred in med prvimi meseci recesije spremeni v negativne učinke. Zato je pomembno preučiti vodilne kazalnike za obveščanje o naložbenih odločitvah. Zmanjšanje razpoložljivosti delovnih mest, stagniranje rasti dohodka potrošnikov, upad zaupanja potrošnikov, padec naročil trajnega blaga in indeksi zasebnih proizvajalcev ISM pod 50 so vse znaki, da bi gospodarstvo lahko usmerili v recesijo. Čakanje na objavo NBER-ja, ki naj bi uradno razglasila recesijo, je mnogo prepozno, da bi se lahko postavili obrambo.
Uradna deklaracija o recesiji NBER je v resnici dober nakupni signal, saj se donosnost večine razredov sredstev izboljša po objavi. Tisti, ki so bili najnižji od začetka recesije do njene uradne razglasitve, so lastniški kapital, zlasti tisti z rastočih trgov. Vendar pa so visoki donosni evropski kreditni instrumenti ponavadi še slabši. Državne obveznice v tem obdobju praviloma presegajo.
Sektorji zdravstvenega varstva in varstva potrošnikov v razredu lastniškega kapitala ponavadijo boljši, medtem ko avtomobili, tehnološka oprema, osnovna sredstva, materiali, mediji / zabava in telekomunikacije ponavadi ne uspevajo. Gospodinjski in osebni izdelki, programska oprema in pripomočki prav tako kažejo relativno uspešnost, vendar s precej širšo razliko. Številne panoge potrošnikov, ki se diskrecijsko krepijo, se v nekaj mesecih po začetku recesije močno okrepijo.
Pogled naprej
Ker je stopnja brezposelnosti v ZDA še vedno blizu 50-letne najnižje ravni, so mnogi skeptični, da ameriško gospodarstvo drsi v recesijo. Vendar svetovno gospodarstvo kaže nedvomne znake šibkosti, zato so Zvezne rezerve prejšnji teden v previdni potezi znižale obrestne mere. Kljub svoji medvedji naravnanosti strategi Morgan Stanley ugotavljajo, da se vlagatelji že postavljajo po možnosti recesije, saj so v preteklem letu delniške trge vodili bolj obrambni sektorji.
