Izvedeno leta 2007, je bilo pravilo 48 postopek, na katerega se lahko New York Stock Exchange (NYSE) sklicuje, da vzpostavi red na trgih v obdobjih skrajne nestanovitnosti - zlasti, da se prepreči panična prodaja na uvodnem zvonu. Toda potem, ko je avgusta avgusta 2015 v hudih obdobjih zaostril velike nihanje cen, ga je julija 2016 ukinila NYSE in revidirala druge predpise za kritje takšnih nepredvidljivih dogodkov.
Kako je ravnalo pravilo 48
Pravilo 48 je pospešilo odprtje borznega trgovanja, tako da je vsako jutro opustilo dnevne potrebe v zvezi s posameznimi cenami delnic. Odpovedal se je zahtevam drugega statuta NYSE, Pravila 123D, za delnico, ko je očitno, da je bil zadevni lastniški kapital odprt veliko višje ali nižje od končne cene iz prejšnjega dne.
Običajno morajo vodje delnic potrditi cene delnic pred začetkom zvonjenja. Toda izvajanje pravila 48 je pomenilo, da na ta dan trgovanja za določeno zalogo ta odobritev ne bo potrebna.
Pravilo 48 je bilo drugače kot odklopnik ali ovratnica, ki v času izjemne nestanovitnosti ustavi trgovanje med trgovalno sejo. Odklopniki se v tržnih urah prikličejo na različnih ravneh: ko Standard & Poor's 500 indeks pade 7% (nivo 1), 13% (raven 2) in 20% (stopnja 3) od nivoja zapiranja trga prejšnjega dne. Trgovanje se lahko ustavi ali ustavi tudi za posamezni kapital.
Pravilo 48 pa je bilo uveljavljeno pred tržnimi urami. Borzni voditelji bi pred odprtjem trga določili, če bi pred sejo pričakovali panično trgovanje. Posebni pogoji za sklicevanje na pravilo vključujejo:
- visoka stopnja volatilnosti v trgovalni seji prejšnjega dne (vključno z dnevi, ko so bili sproženi odklopniki) znatna nestanovitnost na tujem trgu, pomembna prodaja na terminskem trgu pred otvoritvenimi napovedmi vlade ali večjimi geopolitičnimi dogodki v tujini
Zgodovina pravila 48
Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC) je 6. decembra 2007 uradno odobrila pravilo 48, sredi pomislekov zaradi svetovne recesije. Izvedeno je bilo 22. januarja 2008. Čeprav je bilo med septembrom 2008 in septembrom 2015 pravilo 48 zahtevano vsaj 77-krat, iz razlogov, ki segajo od širjenja evropske dolžniške krize (maja 2010) do newyorške melišča (januarja 2015).
Pravilo ni brez kritikov, zlasti zato, ker je kupcem in prodajalcem omogočalo trgovanje brez objavljene uvodne cene. Zaradi tega pomanjkanja lahko vlagatelji nezavedno prodajo zaloge komu drugemu po zelo nizkih cenah. Pravilo je lahko stalo vlagatelje, če bi naročila za prodajo na odprtem trgu namenila veliko denarja, če bi cena padla daleč pod zaključkom prejšnjega dne.
Takšna situacija se je zgodila 24. avgusta 2015. Prejšnji dan je indeks Shanghai Composite padel za 7, 6%, medtem ko je Shenzhen Composite zdrsnil 7, 2%. Za zaskrbljenost zaradi izpostavljenosti trga NYSE tem kitajskim borznim trgom se je sklicevalo pravilo 48 - sklicevanje na nestabilnost tujega trga. Zaradi te poteze je bilo zelo neurejeno trgovanje, ki je negativno vplivalo na več delnic in povzročilo rekordni padec industrijskega povprečja Dow Jones znotraj dneva. Na primer, Apple Inc. (AAPL) se je v začetni uri občutno znižal, spustil se je na nizko 92 dolarjev in kupcem omogočil nakup delnic na zelo nizki ravni. Apple bi popustil in dan zaključil pri 108 USD. Toda vsakdo, ki je prodal po tržni vrednosti, ko je cena padla na 92 dolarjev, bi verjetno lahko prodal na višji ravni, če ne bi bilo uveljavljeno pravilo 48 ali pa so namesto tega uporabili omejitveno naročilo.
Preklic pravila 48
Zaradi kaosa, ki je nastal na ta dan in v naslednjih dveh dneh, so uradniki NYSE začeli znova razmišljati pravilo 48. 31. marca 2016 so v SEC poslali zahtevo za njegovo izbris in navedli: "na podlagi dogodkov teden 24. avgusta 2015, ko je borza 24., 25. in 26. avgusta razglasila izjemne pogoje za nestanovitnost trga, ker borza ceni, da odsotnost kakršnih koli znakov pred odprtjem lahko pusti praznino v podatkih, ki so na voljo za udeležence na trgu, za oceno cena, po kateri se lahko odpre varščina. " Namesto tega je NYSE predlagala spremembo pravila 15, ki od tržnih proizvajalcev zahteva, da objavijo oznake pred začetkom odprtja, če se cene spremenijo 5% ali več, in 123D pravila, ki omogočajo, da se vrednostni papirji odprejo elektronsko, razen če ni prišlo do spremembe cen 4% ali več.
Spodnja črta
SEC je načrte odobril julija 2016 in tako uradno odpravil člen 48.
