Glavni premik
V razpravah o ameriškem trgovinskem primanjkljaju se pogosto izgubi nekaj v tem, da trgovinska bilanca obsega tako uvoz kot izvoz. Čeprav je res, da uvoz močno presega izvoz, so ZDA (po zadnjih podatkih o trgovini) še vedno drugi največji izvoznik na svetu. ZDA so na drugem mestu na Kitajskem in vodijo pred tretjo največjo, Nemčijo. To je pomembno, ker je izvoz iz ZDA v razvita in razvijajoča se gospodarstva, kot je Kitajska, kritični sestavni del splošne gospodarske rasti. Danes smo izvedeli malo več o razpokah v tem delu slike BDP.
Tako NVIDIA Corporation (NVDA) kot Caterpillar Inc. (CAT) sta danes poročala o zaslužku z razočaranimi rezultati, predvsem zaradi upočasnjevanja rasti na Kitajskem. V obeh primerih so grafikoni zelo podobni vzoru, ki sem ga uporabil prejšnji teden v glasilu Chart Advisor. Kot je razvidno iz spodnjega grafikona, se je Caterpillar spopadel s svojim dolgoročnim vrtenjem pri 135 USD na delnico. To smo videli že večkrat pred to sezono: podjetje višje ponudbe za boljše obete, nato pa proda po odpornih ravneh po razočarajočem poročilu o zaslužku ali navodilu vodstva.
S&P 500
Ta korak naprej in širši indeks S&P 500 postavljata na težko mesto, saj se še naprej bori proti lastnemu uporu / ravni vrtenja blizu 2.640. Če se ciklične zaloge (podjetja, ki so občutljiva za kratkoročne gospodarske cikle), kot sta Caterpillar in NVIDIA, še naprej ne uspevajo na svojih ustreznih stopnjah odpornosti, se lahko razpoloženje vlagateljev na makro ravni premakne v veliko bolj negativno smer. Vendar po mojem mnenju vlagatelji ne bi smeli gledati slabe novice kot terminala za trenutni shod, če storitve in finančne zaloge delujejo bolje od povprečnih. Trenutno, tudi na slab dan, kot je bil ta, so bile finančne razmere skoraj ločene, storitve pa precej nadpovprečne.
:
Trgovinska bilanca
Zgodovina medvedjih trgov
Razumevanje indeksov proizvodnje
Kazalniki tveganja
Z vidika tveganja je večina pomembnih kazalcev (visoko donosne obveznice, valute in indeksi nestanovitnosti) še danes ostala relativno jasna. To je dober znak, da na značilnih trgih ne vidimo zgodnjih opozorilnih znakov. Običajno bi me Caterpillarjeve novice privedle do občutnega popravka kitajskih zalog, kar bi pomagalo količinsko določiti splošno raven stresa na trgu, tudi če ne bi videli veliko prodaje v ZDA
Namesto tega so bili kitajski indeksi vse seje presenetljivo stabilni. Na primer, v spodnjem grafikonu indeksa Hang Seng (hongkonški borzni indeks) lahko vidite, da je dvojni preboj iz petkove seje še vedno nedotaknjen. Današnji vzorec svečnikov "protinapad" ni idealen, vendar ne bi ocenil, da gre za potrjen medvedji signal, dokler ne bomo imeli 27.200 negativnega zaključka. Zdi se, da to nakazuje, da so vlagatelji na Kitajskem že predčasno ceno upočasnili, zato je možen še en zlom višji, kar bo preprečilo dodaten material in nepričakovano slabo novico.
:
Kaj je indeks Hang Seng?
Kako delujejo vzorci z dvojnim dnom
Kako upočasnitev Kitajske škodi dobičku ZDA
Bottom Line: skrbi za izklop so v teku
Po podatkih FactSet je 71% podjetij v S&P 500, ki so doslej poročale o dobičku, presegla ocene. Čeprav je res, da so se pričakovanja v zadnjih 90 dneh znatno zmanjšala, je to razmerje presenečenj v skladu s povprečjem v zadnjih petih letih. Če se bo nadaljeval trend, bi bilo razmerje med prvimi in vrednostmi P / E (trenutno 15, 4) pod povprečjem zadnjih petih let, kar ustvarja manj od sprednjega vetra pri vrednotenju za več dobičkov v letu 2019.
Čeprav menim, da dokazi še vedno podpirajo dodatno rast (vsaj v drugem četrtletju 2019), je ključni kratkoročni X-faktor, ki ga je treba spremljati, saj je preostalih 75% rezultatov poročila S&P 500 toliko, koliko škoda zaradi izpada vlade je dejansko povzročila ameriško gospodarstvo.
Ocene, ki jih je zagotovil kongresni urad za proračun, v četrtem četrtletju stroške zaustavitve znašajo - 3 milijarde dolarjev, v prvem četrtletju pa 8 milijard dolarjev, kar bi zmanjšalo BDP za 0, 2%. Po mojih izkušnjah je večje vprašanje škoda na pričakovanjih, če bodo ogrožene nadaljnje zaustavitve, ko pogajanja o proračunu v Kongresu v treh tednih ne bodo uspešna. Dokler ne bomo imeli več informacij o tem, kako potekajo ta pogajanja, bodo glavni kazalniki kratkoročno ostali na tej višini.
