Kaj je kratek razpis?
Kratek razpis je naložbena praksa, ki vključuje uporabo izposojenih delnic za odziv na ponudbo, ki je bila podana med poskusom nakupa nekaterih ali vseh delnic družbe. V bistvu kratka razpisna ponudba pomeni ponudbo za prodajo več zalog, kot je v njeni lasti. Nakupna cena ponudbe je ponavadi višja od tržne cene.
Pravilo kratkih razpisov ali pravilo 10b-4 prepoveduje prodajo vrednostnih papirjev na kratko. Pravilo kratkih razpisov, ki je bilo sprejeto v začetku sedemdesetih let prejšnjega stoletja, naj bi prepovedalo kratko prodajo zalog, ker takšna prodaja koristi posredniku, ki ponuja več delnic, kot jih ima, medtem ko dela proti tistim, ki ponujajo prodajo le delnic, ki jih imajo v lasti.
Pravilo kratkih razpisov ali pravilo 10b-4 prepoveduje prodajo vrednostnih papirjev na kratko.
Kako deluje kratek razpis?
Uradno mora vlagatelj za odgovor na razpisno ponudbo imeti dolg neto položaj, ki je enak ali večji od vsote oddane ponudbene ponudbe. (Neto dolga pozicija se nanaša na število delnic, ki jih je naložen vlagatelj, zmanjšano za vse delnice, ki jih vlagatelj v ustrezni vrednostni papirji primanjkuje.)
V bistvu je kratek razpis ponudba za prodajo več zalog, kot jih ima ena; oseba, ki je pripravila kratek razpis, poskuša plačati kupnino delnice v ponudbi (ki je ponavadi doplačljiva tržni ceni) z izposojenimi delnicami. Pred sprejetjem pravila o kratkem razpisu so lahko posredniki tvegali prodajo več delnic, kot jih imajo v lasti, običajno po ceni, ki presega tržno ceno. Če bi bila ponudba za kratko prodajo sprejeta, bi lahko posrednik nato kupil preostale potrebne zaloge na odprtem trgu po tekočem tečaju in še vedno ustvaril dobiček, saj bi jih prodajal za več od tekočega tečaja. Med prevzemi so bile pogosto uporabljene kratke razpisne ponudbe, saj lahko cene premijskih delnic postanejo bolj privlačne.
Povejte pa, da posrednik A, ki ima 500 delnic, ponuja 600 delnic kot kratko razpisno ponudbo in to ponudbo sprejema. Broker B, ki ima v lasti 500 delnic in ponuja 500 delnic, ne glede na kratko ponudbeno ponudbo, lahko ugotovi, da lahko proda le 400 svojih delnic. Nato bo obtičal s 100 delnicami, ki jih ne more prodati, če pa posrednik A ne bi imel kratkih razpisov, bi lahko posrednik B prodal vse svoje delnice.
Zaradi tega kratka ponudba prepoveduje tudi Komisija za vrednostne papirje (SEC) v skladu s pravilom 14e-4 Zakona o borzi vrednostnih papirjev. Čeprav je izposojanje delnic dovoljeno v kratki prodaji, bo vsak poskus izposoje delnic kot odziv na ponudbeno ponudbo sprožil pravni postopek proti udeležencem.
Pravilo o kratkem razpisu določa tudi merila za določitev, kdo je lastnik ponudbe. Ta merila vključujejo naslov na njem; sklene zavezujočo pogodbo za nakup, ne glede na to, ali je bila še prejeta ali ne; je imel možnost nakupa in izkoristil to možnost; in imajo pravico, da se naročijo za takšno varščino in uveljavijo te pravice.
