Kazalo
- Osnove signala za dividende
- Primer dividende
- Donos dividende
- Koeficient kritja dividend
- Umirjena dividenda
- Velik disciplinar
- Način za izračun vrednosti
Eden najpreprostejših načinov, da podjetja sporočijo finančno blaginjo in vrednost delničarjev, je, da rečejo "preverjanje dividende po pošti". Dividende, tiste delitve denarja, ki jih mnoga podjetja redno izplačujejo iz dobička delničarjem, pošiljajo jasno, močno sporočilo o prihodnjih možnostih in uspešnosti. Pripravljenost in zmožnost podjetja, da sčasoma izplačuje stalne dividende - in moč, da jih poveča - zagotavlja dobre namige o njenih temeljih.
Ključni odvzemi
- Sposobnost podjetja za izplačilo rednih dividend - ali izplačil gotovine - je dolga pot do sporočila svoje temeljne moči in trajnosti delničarjem. Na splošno zrela, počasi rastoča podjetja navadno izplačujejo dividende, medtem ko mlajša, hitreje rastoča podjetja raje naložite denar v rast. dividendni donos meri kolikšen dohodek glede na ceno delnice; višji donos je privlačnejši, medtem ko lahko nižji donos naredi manjše konkurenčno glede na njegovo panogo. Količnik kritja dividend - razmerje med dobičkom in neto dividendami, ki ga dobijo delničarji - je pomembno merilo dobrega počutja podjetja. zgodovina naraščajočih izplačil dividend, ki jih nenadoma zmanjša, ima lahko finančne težave; podobna, zrela podjetja, ki zadržijo veliko denarja, imajo lahko tudi težave.
Osnove signala za dividende
Preden so korporacije v tridesetih letih prejšnjega stoletja po zakonu zahtevale razkritje finančnih informacij, je bila sposobnost podjetja za izplačilo dividend eden redkih znakov njenega finančnega zdravja. Kljub Zakonu o vrednostnih papirjih in borzah iz leta 1934 ter večji preglednosti, ki jo je ta industrija prinesla, dividende še vedno ostajajo smiselno merilo možnosti podjetja.
Običajno zrela, donosna podjetja izplačujejo dividende. Vendar podjetja, ki ne izplačajo dividend, niso nujno brez dobička. Če podjetje meni, da so njegove lastne priložnosti za rast boljše od naložbenih priložnosti, ki so na voljo delničarjem drugje, dobiček pogosto zadrži in ga ponovno vloži v poslovanje. Iz teh razlogov le malo "rastnih" podjetij izplačuje dividende. Toda tudi zrela podjetja morajo kljub temu, da se večji del njihovega dobička razdeli kot dividende, še vedno morajo ohraniti dovolj denarja za financiranje poslovne dejavnosti in obvladovanje nepredvidljivih dogodkov.
Primer dividende
Napredek Microsofta (MSFT) skozi njegov življenjski cikel kaže na povezavo med dividendami in rastjo. Ko se je zaskrbljenost Billa Gatesa močno povečevala, ni izplačala dividend, temveč je vložila ves zaslužek, da bi spodbudila nadaljnjo rast. Sčasoma je ta 800-kilogramska programska oprema "gorila" dosegla točko, ko ni mogla več rasti z neverjetno hitrostjo, ki jo je vzdrževala tako dolgo.
Torej je podjetje namesto nagrajevanja delničarjev z apreciacijo kapitala začelo uporabljati dividende in odkupe delnic kot način, kako vlagati vlagatelje. Načrt je bil objavljen julija 2004, skoraj 18 let po IPO družbe. Načrt razdelitve gotovine je z novimi 8-centimetrskimi četrtletnimi dividendami, posebno enkratno dividendo v višini 3 milijarde dolarjev in programom odkupa delnic v višini 30 milijard dolarjev v štirih letih naložil vrednost žepov v vrednosti 75 milijard dolarjev. V letu 2019 podjetje še vedno izplačuje dividende z donosnostjo 1, 32%.
Donos dividende
Številni vlagatelji radi opazujejo dividendni donos, ki se izračuna kot letni dividendni dohodek na delnico, deljen s sedanjo ceno delnice. Dividendni donos meri znesek prejetega dohodka sorazmerno s ceno delnice. Če ima podjetje nizek dividendni donos v primerjavi z drugimi podjetji v svojem sektorju, lahko to pomeni dve stvari: (1) cena delnice je visoka, ker trg meni, da ima podjetje impresivne možnosti in ni pretirano zaskrbljen zaradi izplačil dividend podjetja ali (2) je podjetje v težavah in si ne more privoščiti izplačila razumnih dividend. Hkrati pa lahko podjetje z visokim dividendnim donosom nakazuje, da je bolan in da ima znižano ceno delnice.
Dividezni donos je pri vrednotenju podjetij v rasti malo pomemben, saj bodo, kot smo že razpravljali, zadržani dobički ponovno vloženi v priložnosti za širitev, kar bo delničarjem prinašalo dobiček v obliki kapitalskih dobičkov (mislite Microsoft).
Medtem ko je podjetje z visokim dividendnim donosom običajno pozitivno, lahko občasno kaže, da podjetje finančno boli in ima znižano ceno delnic.
Koeficient kritja dividend
Ko ocenjujete prakse izplačevanja dividend v podjetju, se vprašajte, ali si podjetje lahko privošči izplačilo dividend. Razmerje med zaslužki družbe in neto dividendo, izplačano delničarjem - znano kot kritje dividend - ostaja dobro uporabljeno orodje za merjenje, ali dobiček zadostuje za pokritje dividendnih obveznosti. Razmerje se izračuna kot dobiček na delnico, razdeljen na dividendo na delnico. Ko se pokritost zmanjšuje, so dobre možnosti, da bo prišlo do zmanjšanja dividend, kar lahko močno vpliva na vrednotenje. Vlagatelji se lahko počutijo varne s stopnjo pokritosti 2 ali 3. V praksi pa razmerje pokritosti postane pereči kazalnik, ko pokritost zdrsne pod približno 1, 5, nato pa so možnosti za začetek videti tvegane. Če je razmerje pod 1, podjetje porabi zadržani dobiček iz lanskega leta za izplačilo dividend.
Ob istem času, če izplačilo postane zelo visoko, recimo nad 5, bi se morali vlagatelji vprašati, ali uprava zadržuje presežek dobička in ne plačuje dovolj denarja delničarjem. Menedžerji, ki zvišajo dividende, vlagateljem sporočajo, da bo potek poslovanja v naslednjih 12 mesecih ali več stabilen.
Umirjena dividenda
Če podjetje z zgodovino nenehno naraščajočih izplačil dividend nenadoma prekine izplačila, bi morali vlagatelji to obravnavati kot signal, da težave prihaja.
Čeprav je zgodovina stalnih ali naraščajočih dividend zagotovo pomirjujoča, morajo biti vlagatelji previdni pri podjetjih, ki se za financiranje teh plačil zanašajo na posojila. Vzemimo za primer komunalno industrijo, ki je nekoč privlačila vlagatelje z zanesljivimi zaslužki in maščobnimi dividendami. Ker so nekatera podjetja preusmerila denar v priložnosti za širitev, medtem ko so poskušala ohraniti raven dividend, so morala prevzeti večje ravni dolga. Pazite na podjetja z deležem dolga in kapitala nad 60%. Višje stopnje dolga pogosto vodijo do pritiskov s strani Wall Streeta in tudi s strani dolžniških agencij. To pa lahko ovira sposobnost podjetja za izplačilo dividend.
Velik disciplinar
Dividende prinašajo več discipline pri odločanju vodstva o naložbah. Imetje dobička lahko privede do prekomerne kompenzacije izvršiteljev, lahkega upravljanja in neproduktivne uporabe sredstev. Študije kažejo, da več denarja, ki ga ima podjetje, večja je verjetnost, da bo preplačal za pridobitve in posledično škodoval vrednosti delničarjev. V resnici so podjetja, ki izplačujejo dividende, bolj učinkovita pri uporabi kapitala kot podobna podjetja, ki dividend ne izplačujejo. Poleg tega podjetja, ki izplačujejo dividende, manj verjetno kuhajo knjige. Priznajmo si, da so menedžerji lahko zelo kreativni, ko gre za zaslužek. Toda z dividendnimi obveznostmi, ki jih je treba izpolnjevati dvakrat na leto, postane manipulacija toliko bolj zahtevna.
Na koncu so dividende javne obljube. Njihovo kršenje je hkrati neprijetno za upravljanje in škodljivo za delniške cene. Nadaljevati zvišanje dividend, ne glede na njihovo zaustavitev, je priznanje neuspeha.
Dokazila o dobičkonosnosti v obliki preverjanja dividend lahko pomagajo vlagateljem brez težav spati - dobiček na papirju pove eno stvar o možnostih podjetja, dobiček, ki ustvarja denarne dividende, pa povsem drugo.
Način za izračun vrednosti
Drug razlog, da so dividende pomembne, so dividende, ki lahko dajo vlagateljem občutek, kaj je podjetje res vredno. Model diskontiranja dividend je klasična formula, ki pojasnjuje osnovno vrednost delnice in je osnovni model oblikovanja cen kapitalskih sredstev, ki je osnova teorije finančnih podjetij. Glede na model je delnica vredna vsote vseh njegovih morebitnih izplačil dividend, "diskontirana" nazaj na njihovo sedanjo neto vrednost. Ker so dividende oblika denarnega toka za vlagatelja, so pomemben odraz vrednosti podjetja.
Pomembno je tudi opozoriti, da je manj verjetno, da bodo delnice z dividendami dosegle nevzdržne vrednosti. Vlagatelji že dolgo vedo, da dividende postavljajo zgornjo mejo tržnemu upadu.
