Kaj je Roll-ova kritika?
Roll's Critique je ekonomska ideja, ki nakazuje, da je nemogoče ustvariti ali opazovati resnično raznolik tržni portfelj. To je pomembna ideja, saj je resnično raznolik portfelj ena ključnih spremenljivk modela določanja cen kapitalskih naložb (CAPM), ki je široko uporabljano orodje med tržnimi analitiki.
V skladu s tem stališčem bi resnični "tržni portfelj" vključeval vsako naložbo na vsakem trgu, vključno z blagom, zbirateljstvom in skoraj vsem s tržno vrednostjo. Tisti, ki še vedno uporabljajo model določanja cen kapitalskih sredstev, to počnejo s tržnim indeksom, kot je S&P 500, kot posrednikom za celoten tržni donos. Kritika je ideja, ki jo je predlagal ekonomist Richard Roll, ki je leta 1977 teoretiziral, da vsak poskus diverzifikacije portfelja postane le indeks, ki poskuša približati diverzifikacijo.
Ključni odvzemi
- Roll-ova kritika kaže, da nikoli ne moremo popolnoma razpršiti portfelja in da je celo "tržni portfelj", kot je S&P 500, le posrednik za popolnoma razvejan portfelj. Model določanja cen kapitalskih sredstev ponuja trden temelj za izbiro naložb v diverzificirati portfelj, vendar je omejen, ker se zanaša na S&P 500, da simulira celoten tržni donos.
Osnove Roll-ove kritike
Enačbe, ki sestavljajo model določanja vrednosti kapitalskih sredstev, so zelo občutljive na spremenljive vložke formule. Majhna sprememba tržne donosnosti, uporabljena v formuli CAPM, lahko pomembno vpliva na rešitev formule. Zaradi tega in ker ni pravega, popolnoma raznolikega portfelja, je Roll formulo CAPM ocenil kot nevzdržno.
Model določanja cen kapitalskih naložb ponuja trdno podlago za izbiro naložb, ki naj bi jih dodali raznovrstnemu portfelju, vendar so se mnogi učenci, ko so se naučili Rolline kritike in drugih, lotili uporabe dodatnih, različnih modelov. Roll-ova kritika je opomnik na dejstvo, da lahko portfelj samo toliko diverzificiramo in da so poskusi vlagateljev, da razumejo in poznajo trg kot celoto, le poskusi.
