Podjetje z začetno javno ponudbo ali IPO zbira kapital z izdajo delnic delnic ali lastniškega kapitala na javnem trgu. Na splošno se to nanaša na to, ko podjetje prvič izda delnice. Kot bomo videli spodaj, obstajajo načini, kako lahko podjetje postane javno večkrat. Proces IPO je lokomotiva kapitalizma. To je zato, ker je IPO skozi zgodovino naložbeni javnosti dopustil majhen delež v številnih podjetjih, ki so od prvega objavljanja postala velika in izjemno uspešna.
Izdaja delnic prek IPO je eden glavnih razlogov, da obstajajo delniške trge. Podjetju omogoča zbiranje kapitala iz različnih razlogov, kot je nadaljnji rast, naj investitorji začetne in zgodnje faze izplačajo nekaj svojih naložb ali ustvarijo valuto (na primer navadne delnice), da pridobijo tekmece ali celo prodajo delnice pozneje. Celoten postopek se imenuje primarni trg in se zgodi, ko vlagatelj kupi delnice neposredno od podjetja. Sekundarni trg je pogostejši in obstaja, ko vlagatelji medsebojno trgujejo z delnicami, ki jih je podjetje že izdalo.
Kako delujejo IPO?
Postopek dajanja podjetja v javnost
Kot si lahko predstavljate, je postopek, da podjetje pride do IPO, potreben dolgo, drag in mora prenesti številne regulativne ovire. Zelo pomemben sestavni del javnosti je odpiranje knjig podjetja v javni pregled, pa tudi nadzor Komisije za vrednostne papirje in borzo (SEC). Investicijski bankir ali podpisnik zavarovanja bo podjetju pomagal skozi ta postopek, mlajši sodelavci v podjetju za investicijsko bančništvo pa bodo nosili glavni del gruntov. Ti sodelavci bodo preživeli veliko neprespanih noči pri pripravi predhodnega prospekta za SEC in vlagatelje, ki ga imenujejo rdeča sleda.
Zaradi številnih revizij in razprav med podjetjem in njegovimi bankirji bo rdeča sled sčasoma postala končni prospekt, kar je formalni pravni dokument, vložen pri SEC, ki omogoča postopek IPO. Eden bolj pogostih dokumentov o prospektu se imenuje obrazec S-1, uradna izjava o registraciji v skladu z Zakonom o vrednostnih papirjih iz leta 1933. Obstajajo druge različice S in se nanašajo na različne akte o vrednostnih papirjih, kot so tisti, ki se nanašajo na investicijske sklade, načrte zaposlenih ali nepremičninske družbe. Prospekt lahko zveni dolgočasno in lahko vključuje na stotine strani na videz lahkih in odvečnih informacij. Izjemno pomembno je, da vlagatelji razumejo, kaj podjetje počne, zakaj izdaja delnice prek IPO in kakšno lastniško strukturo ponuja.
PwC ponuja povzetek stroškov, za katere lahko podjetje pričakuje, da bodo imele javnost. Prav tako ponazarja korake, potrebne za dokončanje IPO. Za začetek lahko podpisniki zavarovalnic, ki običajno vključujejo vodilnega zavarovalca in več drugih zavarovalcev (imenovani tudi podjetje za prodajo in glavni vodja knjig, s "sovoditelji"), zmanjšajo od 3% do 7 % bruto IPO prihodkov od razdelitve delnic vlagateljem. Na primer, Goldman Sachs (NYSE: GS) je bil vodilni podpisnik Twitterja (NYSE: TWTR), ko je Twitter javno objavil leta 2013. Skupaj z drugimi zavarovalci, vključno z Morgan Stanley (NYSE: MS) in JPMorgan (NYSE: JPM), sta si delila približno 59, 2 milijona dolarjev, 3, 25% od 1, 82 milijarde dolarjev, ki jih je Twitter zbral v svojem IPO, za upravljanje prodaje. Prav tako bodo nastali pravni, računovodski, distribucijski in poštni stroški ter stroški razstav, ki jih zlahka dosežemo v milijonih dolarjev. Cestni šov je takšen, kot se sliši, in se zgodi, ko vodstveni delavci podjetij, vključno s izvršnim direktorjem, finančnim direktorjem in posameznikom za odnose z vlagatelji (če že obstajajo), stopijo na pot, da ustvarijo navdušenje za vlaganje v IPO in pojasnijo svoje motivacije za to. Uspešna izvedba na cesti lahko spodbudi povpraševanje po zalogah in povzroči več kapitala.
V redkih okoliščinah ima lahko cestni šov nasproten učinek. Ko se je Groupon javno objavil, se je SEC zatekel v obračun z računovodskim izrazom, ki ga je imenoval "Prilagojeni konsolidirani poslovni prihodki odseka". SID in drugi vlagatelji so podvomili v način, kako se je prilagodil tržnim in oglaševalskim stroškom. in spraševali, kako hitro bi podjetje lahko v prihodnosti raslo ali ustvarilo veliko dobička.
Vloga IPO zavarovalcev
Če se na kratko vrnemo k vlogi zavarovalcev, moramo v postopku IPO poznati še druge pogoje. Z možnostjo "zelene ščitnice" imajo lahko zavarovalci pravico do prodaje dodatnih delnic ali prevelike količine delnic. Do tega lahko pride, če IPO na koncu močno povpraša in bankirjem omogoči dodaten dobiček, ki ga zaslužijo s prodajo delnic po višji ceni. Prav tako lahko podjetju zasluži dodaten kapital. Nagrobni spomenik se nanaša na povzetek oglaševalskega dokumenta, ki ga zavarovalci izdajo bodočim vlagateljem (včasih pa tudi sami v spomin, da je postopek IPO končan). V bistvu povzame prospekt in na kratko predstavi podjetje.
Podpisniki zavarovalnic pomagajo tudi podjetjem določiti ceno ali kako najbolje uravnotežiti ponudbo delnic, ki jih ponujajo, s povpraševanjem vlagateljev. Seveda bo večina podjetij z veseljem povečala ponudbo (na primer prek možnosti zelene ščitnice), da bi zadostila večjemu povpraševanju, vendar je treba doseči težko ravnovesje. Borza, kot je newyorška borza (NYSE), lahko pomaga pri postopku in nakaže, kakšna bo začetna cena na dan IPO. Tržni izdelovalci in etažni posredniki pomagajo pri tem postopku, kot tudi sindikat zavarovalcev, da ocenijo splošno raven zanimanja za vlagatelje.
Izrednega pomena je tudi odločitev, katero izmenjavo uporabiti. Večina podjetij bi raje tržišča NYSE ali Nasdaq glede na njihovo zmožnost trgovanja z milijardami dolarjev vsakodnevnih trgovalnih dejavnosti in trdno jamstvo za likvidnost trga, izvajanje trgovanja in nadaljnje poročanje.
Proces z vidika podjetja
Poleg stroškovnih pomislekov mora podjetje za preživetje, ko je javno, vnesti veliko sprememb. Prospekt predvideva številne nove finančne, regulativne in pravne obremenitve in PwC ocenjuje, da bo povprečnim podjetjem, ki bo javno, prišlo do dodatnih 1, 5 milijona dolarjev dodatnih tekočih stroškov. Najem in plačilo upravnega odbora ali vsaj odbora višjega profila je lahko drago. Uredba Sarbanes Oxley je prav tako naložila okorne dajatve javnim podjetjem, ki jih mora še vedno izpolnjevati večina večjih podjetij. Nova izkušnja je lahko tudi učenje ukvarjanja z analitiki, vodenje konferenčnih klicev in komunikacija z delničarji.
Je nakup IPO dobra ideja?
Za vlagatelje na splošno se splača biti previden pri vlaganju v IPO. Najpomembneje je, da imata podjetje in zavarovalci pod nadzorom čas IPO-ja in bodo v najbolj ugodnih okoliščinah poskušali prevzeti trdno javnost. To lahko vključuje med naraščajočim trgom ali bikom ali po tem, ko podjetje objavi zelo ugodne poslovne rezultate. Višja cena je odlična za podjetje in bankirje, vendar lahko pomeni, da je naložbeni potencial v prihodnosti manj svetel. Delnice številnih podjetij presežejo ceno IPO v prvem dnevu trgovanja, zlasti tiste, ki veljajo za "vroče". Odlična strategija, ki jo je treba razmisliti, je, da se pozneje na sekundarnem trgu vključi v IPO, potem ko je razburjenje zamrlo. Zaloga, ki po IPO pade, lahko kaže na napačno ceno s strani zavarovalca ali na nižjo ceno naložbe v trdno podjetje.
IPO se običajno nanaša na prvo prodajo delnic javnosti. Podjetje pa je mogoče vzeti v zasebno (na primer zasebno kapitalsko podjetje) in nato spet javno, kar je tudi IPO. To se je že večkrat zgodilo z Burger Kingom.
Spodnja črta
Odkar obstaja kapitalizem, je bilo vlaganje v javna podjetja motor kapitalizma, ki posameznikom omogoča vlaganje v velika podjetja, ki so ustvarila veliko bogastva za delničarje. Postopek je zapleten in vlagatelji se morajo zavedati časovne omejitve IPO, vendar je razumevanje poti do ustvarjanja IPO lahko donosno za podjetja, zavarovalce in vlagatelje.
