Kaj je sklad relativne vrednosti?
Sklad z relativno vrednostjo je aktivno upravljani investicijski sklad, ki želi izkoristiti začasne razlike v cenah povezanih vrednostnih papirjev. Ta pristop k investiranju pogosto uporabljajo hedge skladi.
Skupna strategija pri upravljanju skladov z relativno vrednostjo se imenuje trgovanje s pari, ki sestoji iz začetka dolge in kratke pozicije za par sredstev, ki so močno povezana. V nekaterih primerih skladi z relativno vrednostjo lahko ustvarijo netvegan dobiček s postopkom nakupa in prodaje obeh različnih vrednostnih papirjev hkrati, kar imenujemo arbitraža.
Ključni odvzemi
- Sklad z relativno vrednostjo je aktivno upravljan naložbeni mehanizem, ki si prizadeva izkoristiti napačne cene povezanih vrednostnih papirjev. Ne glede na to, ali je vrednost vrednostnega papirja podcenjena ali precenjena, je špekulativni in vlagatelji bodo to poskušali določiti z različnimi pristopi, vključno s skupno strategijo, imenovano vračanje na srednjo vrednost.Pirno trgovanje je skupna strategija skladov z relativno vrednostjo, kjer se za par sredstev, ki so med seboj zelo povezani, sproži dolga in kratka pozicija.
Razumevanje skladov za relativno vrednost
Medtem ko večina investicijskih skladov kandidatov za naložbe ocenjuje ločeno, relativni vrednostni skladi ocenjujejo kandidate s primerjavo njihovih cen s cenami povezanih sredstev ali referenčnih vrednosti. Na primer, sklad z relativno vrednostjo lahko oceni privlačnost tehnološkega podjetja tako, da primerja ceno in osnove v primerjavi z drugimi podjetji v svoji panogi, medtem ko bi večina vlagateljev podjetje verjetno ocenila glede na njegove individualne zasluge. Cilj skladov z relativno vrednostjo je prepoznati premoženje, ki je napačno določeno drug glede drugega.
Skladi sorazmerne vrednosti so običajno hedge skladi, ki pogosto poskušajo s finančnimi vzvodi za povečanje donosa. Takšni skladi bodo s trgovanjem z maržami zavzeli dolge pozicije na vrednostnih papirjih, za katere menijo, da so podcenjeni, hkrati pa bodo zajemali kratke pozicije na povezanih vrednostnih papirjih, za katere menijo, da so precenjene.
Vprašanje, ali je vrednost vrednostnega papirja podcenjena ali precenjena, vlagatelji poskušajo to določiti z različnimi različnimi pristopi. Skupna strategija je zanašanje na reverzijo do srednjega pomena.
Z drugimi besedami, vlagatelji pogosto domnevajo, da se bodo dolgoročno cene vrnile k dolgoročnim povprečjem. Če je določeno sredstvo drago glede na njegovo preteklo raven, ga bomo obravnavali kot kandidata za prodajo na kratko. Na drugi strani bodo tisti, ki trgujejo pod zgodovinskimi ravnmi, obravnavani kot dolgi kandidati.
Najpogosteje uporabljena strategija relativne vrednosti je trgovanje s pari, čeprav ta pristop vlagatelji izvajajo na različne načine. Nekateri vlagatelji bodo skušali izkoristiti različna vrednotenja med vrednostnimi papirji, ki so med seboj tesno povezani, na primer konkurenti v naftni in plinski industriji, ki so vključeni v indeks S&P 500.
Drugi vlagatelji bi lahko uporabili makroekonomski pristop in poskušali izkoristiti napačne cene med delnicami, obveznicami, opcijami in valutnimi terminskimi pogodbami glede na uspešnost držav, v katerih poslujejo.
Ta slednji pristop se še vedno šteje za trgovanje s pari, vendar je določitev ustreznih korelacijskih elementov in strukturiranje potrebnih transakcij v tem scenariju veliko bolj zapleteno kot v pogostejšem scenariju začetka dolgih in kratkih pozicij v dveh povezanih sredstvih.
Primer sklada relativne vrednosti v realnem svetu
Recimo, da ste upravljavec sklada z relativno vrednostjo, ki si prizadeva izkoristiti napačne cene med koreliranimi vrednostnimi papirji. Pri izvajanju te strategije vaše podjetje uporablja vrsto pristopov, ki se razlikujejo glede na njihov profil tveganja in nagrade.
Na koncu spektra z nizkim tveganjem so resnične arbitražne možnosti. Čeprav so to redke, nudijo priložnost za dobiček praktično brez tveganja in so zato najprimernejša dejavnost vašega podjetja. Primer tega je, da lahko občasno kupite in prodajate zamenljive dolžniške instrumente skupaj z osnovnimi zalogami. Pri tem učinkovito izrabljate začasna odstopanja v njihovih vrednotenjih.
Pogosteje so vaše trgovine bolj špekulativne. Na primer, pogosto prodajate vrednostne papirje, ki so precenjeni glede na njihovo skupino vrstnikov, hkrati pa se podaljšate s podcenjenimi kolegi. S to odločitvijo se opirate na domnevo, da se bo preteklost ponovila in na dolgi rok se bodo cene obrnile na svojo zgodovinsko srednjo vrednost ali povprečje. Ker ni mogoče vedeti, kdaj se bo zgodila ta srednja reverzija, je mogoče, da se te nerazložljive napačne napake ponavljajo dalj časa. Tveganje se še bolj poveča, če gre za finančni vzvod zaradi stroškov obresti in tveganj klicev v maržo.
