Kazalo
- Kaj je potrebna stopnja donosa?
- Formula in izračun RRR
- Kaj vam pove RRR?
- Primeri RRR
- RRR z uporabo formule CAPM
- RRR v primerjavi s stroški kapitala
- Omejitve RRR
Kaj je potrebna stopnja donosa - RRR?
Zahtevana stopnja donosa je najmanjši donos, ki ga bo vlagatelj sprejel za lastništvo delnic družbe, kot nadomestilo za določeno stopnjo tveganja, povezano z lastništvom delnice. RRR se uporablja tudi v financah podjetij za analizo donosnosti potencialnih naložbenih projektov.
Zahtevana stopnja donosa je znana tudi kot stopnja ovire, ki kot RRR označuje ustrezno kompenzacijo, potrebno za stopnjo prisotnega tveganja. Tvežji projekti imajo običajno višje stopnje oviranja ali RRR kot manj tvegani.
Zahtevana stopnja donosa
Formula in izračun RRR
Obstaja nekaj načinov za izračun zahtevane stopnje donosa. Če vlagatelj razmišlja o nakupu lastniških delnic v podjetju, ki izplačuje dividende, je model dividend-diskonta idealen. Model popustov na dividende je znan tudi kot model rasti Gordona.
Model dividend-diskonta izračuna RRR za lastniški kapital dividendne delnice z uporabo trenutne cene delnice, izplačila dividend na delnico in predvidene stopnje rasti dividend. Formula je naslednja:
Сігналы абмеркавання RRR = cena delnice Pričakovano izplačilo dividend + Napovedana stopnja rasti dividend
Izračun RRR z uporabo modela dividend in popustov.
- Vzemite pričakovano izplačilo dividende in ga razdelite glede na trenutno ceno delnice. Rezultat dodajte napovedani stopnji rasti dividend.
Kako izračunati potrebno stopnjo donosa
Drug način za izračun RRR je uporaba modela določanja cene kapitalskih sredstev (CAPM), ki ga investitorji običajno uporabljajo za delnice, ki ne izplačujejo dividend.
Model CAPM za izračun RRR uporablja beta sredstva. Beta je koeficient tveganja kmetijskega gospodarstva. Z drugimi besedami, beta poskuša sčasoma izmeriti tveganje zalog ali naložbe. Zaloge z betami, večjimi od 1, se štejejo za bolj tvegane od celotnega trga (predstavljeno s S&P 500), medtem ko so zaloge z betami, manjšimi od 1, manj tvegane kot skupni trg.
Formula uporablja tudi netvegano stopnjo donosa, ki je običajno donos na kratkoročne ameriške državne vrednostne papirje. Končna spremenljivka je tržna stopnja donosa, ki je običajno letna donosnost indeksa S&P 500. Formula za RRR z uporabo modela CAPM je naslednja:
Сігналы абмеркавання RRR = Stopnja donosa brez tveganja + beta (tržna stopnja donosa - stopnja donosa brez tveganja)
Izračun RRR z uporabo CAPM
- Beti vrednostnega papirja dodajte trenutno brezcarinsko stopnjo donosa. Vzemite tržno stopnjo donosa in odštejte stopnjo donosnosti brez tveganja. Dodajte rezultate, da dosežete zahtevano stopnjo donosa.
Odštejemo netvegano stopnjo donosa od tržne stopnje donosa.
Vzemite ta rezultat in ga pomnožite z različico beta vrednosti.
Rezultat dodajte trenutni netvegani stopnji donosa, da določite zahtevano stopnjo donosa.
Ključni odvzemi
- Zahtevana stopnja donosa je najmanjša donosnost, ki jo bo vlagatelj sprejel za lastništvo delnic družbe, ki jim nadomesti nad določeno stopnjo tveganja. Inflacijo je treba upoštevati tudi v izračunu RRR, ki meni, da je najnižja stopnja donosa, ki jo vlagatelj meni za sprejemljivo, ob upoštevanju njihovih stroškov kapitala, inflacije in donosnosti, ki so na voljo pri drugih naložbah. RRR je subjektivna najnižja stopnja donosa in upokojenec bo imel nižjo toleranco do tveganja in bo zato sprejel manjši donos kot investitor, ki je pred kratkim končal fakulteto.
Kaj vam pove RRR?
Zahtevana stopnja donosa RRR je ključni pojem pri vrednotenju lastniškega kapitala in financ podjetij. Težko je določiti metriko zaradi različnih naložbenih ciljev in tolerance do tveganj posameznih vlagateljev in podjetij. Preferenci tveganj za donos, inflacijska pričakovanja in kapitalska struktura podjetja igrajo vlogo pri določanju lastne zahtevane stopnje. Vsak od teh in drugih dejavnikov lahko močno vpliva na notranjo vrednost vrednostne papirja.
Za vlagatelje, ki uporabljajo formulo CAPM, bi morala zahtevana stopnja donosa za delnice z visoko beta glede na trg imeti višji RRR. Višji RRR v primerjavi z drugimi naložbami z nizkimi beta je potreben za kompenzacijo vlagateljev za dodatno stopnjo tveganja, povezano z naložbami v višje beta zaloge.
Z drugimi besedami, RRR se deloma izračuna tako, da se prišteje premija za tveganje pričakovani stopnji donosnosti brez tveganja, da se upošteva dodana nestanovitnost in naknadno tveganje.
Pri kapitalskih projektih je RRR uporaben pri določanju, ali naj se nadaljuje en projekt v primerjavi z drugim. RRR je tisto, kar je potrebno za nadaljevanje projekta, čeprav nekateri projekti morda ne ustrezajo RRR, vendar so dolgoročno v najboljšem interesu podjetja.
V analizo RRR je treba upoštevati tudi inflacijo. RRR na delnici je najnižja stopnja donosa na delnico, ki jo vlagatelj oceni kot sprejemljivo, ob upoštevanju njihovih stroškov kapitala, inflacije in donosnosti, ki je na voljo za druge naložbe.
Na primer, če je inflacija 3% letno in premija na lastniški kapital nad brezcarinskim donosom (z uporabo ameriškega zakladniškega računa, ki vrne 3%), potem lahko vlagatelj zahteva 9-odstotno donosnost letno, da naloži delnico naložbe vredne. To je zato, ker je 9-odstotni donos res 6-odstotni donos po inflaciji, kar pomeni, da vlagatelj ne bi bil nagrajen za tveganje, ki bi ga prevzelo. Enako donosnost, prilagojeno tveganju, bi prejeli z vlaganjem v triodstotni zakladni račun, ki bi imel po prilagoditvi inflaciji ničelno realno stopnjo donosa.
Primeri RRR
Pričakuje se, da bo podjetje prihodnje leto izplačalo letno dividendo v višini 3 USD, delnice pa trenutno trgujejo s 100 dolarji na delnico. Podjetje vsako leto vztrajno dviguje dividendo s 4-odstotno stopnjo rasti.
- RRR = 7% ali ((pričakovana dividenda 3 USD / 100 USD na delnico) + 0, 04 stopnja rasti)
V modelu določanja cene kapitalskih sredstev (CAPM) se RRR lahko izračuna z uporabo beta vrednostnega papirja ali koeficienta tveganja, pa tudi presežek donosa, ki ga vlaga v delnice, plačuje nad stopnjo brez tveganja, je premija za lastniško tveganje.
RRR z uporabo formule CAPM
- Podjetje ima beta 1, 50, kar pomeni, da je bolj tvegano kot beta beta na celotnem trgu. Trenutna stopnja brez tveganja je 2% pri kratkoročnem zakladništvu ZDA. Dolgoročna povprečna stopnja donosa na trg je 10%. RRR = 12% ali (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR v primerjavi s stroški kapitala
Čeprav se zahtevana stopnja donosa uporablja pri projektih proračuna, RRR ni enaka stopnja donosa, ki je potrebna za kritje stroškov kapitala. Stroški kapitala so najmanjši donos, potreben za kritje stroškov dolga in izdajo lastniškega kapitala za zbiranje sredstev za projekt. Stroški kapitala so najnižji donos, potreben za izračun strukture kapitala. RRR bi moral biti vedno višji od stroškov kapitala.
Omejitve RRR
Izračun RRR ne vpliva na inflacijska pričakovanja, saj naraščajoče cene zmanjšujejo naložbene dobičke. Vendar so inflacijska pričakovanja subjektivna in so lahko napačna.
Prav tako se bo RRR razlikoval med vlagatelji z različnimi stopnjami tolerance do tveganja. Upokojenec bo imel nižjo toleranco do tveganja kot vlagatelj, ki je pred kratkim končal fakulteto. Kot rezultat tega je RRR subjektivna stopnja donosa.
RRR ne vpliva na likvidnost naložbe. Če naložbe ni mogoče prodati za nekaj časa, bo varščina verjetno tvegala večje tveganje kot tveganje, ki je bolj likvidno.
Primerjava zalog v različnih panogah je lahko težavna, saj bo tveganje ali beta različna. Kot pri vsakem finančnem razmerju ali metriki je tudi pri razmišljanju priložnosti za naložbo najbolje uporabiti več količnikov.
